拼多多的新阶段

刘远举：拼多多实现单季盈利，或许能证明其有规模盈利能力，但对于行业而言到底有多大程度不会陷于零和游戏中，又能持续多久，很难下断言。

拼多多发布了2021年第二季度财报。这是技术派陈磊从黄峥手中接棒后的第一份答卷。

根据此次财报显示，截至2021年6月30日，拼多多年度活跃买家数达到8.499亿，单季新增用户2610万。

2020年，疫情之中拼多多用户新增超2亿，累计年活跃买家数达到了7.884亿，比阿里巴巴同期高出940万，更把京东的4.72亿抛在身后。至此，中国电商用户规模最大的平台首次易主。经过一个季度后，陈磊接手的拼多多，在这方面顺承了拼多多的势头。

值得注意的是，用户虽然在增长，但增长或者发展的思路在发生变化。对此，有媒体将它解读为这才是“一个正常的拼多多”，这是对的，但它不是来自改弦更张，而更多是因为拼多多进入了新阶段。

这不是零和博弈

拼多多这季度首次实现了真正意义上的盈利——按美国通用会计准则，二季度公司运营利润为20亿元，归属于普通股股东的净利润为24亿元。

拼多多需要证明自己的商业模式及盈利能力，但这不是最重要的。更重要的是它藉此表明，这不是一场所谓的零和博弈。

拼多多的电商利用社交关系开辟了蓝海，但终究，这种游戏会很大程度上走向“用效率去获取规模”的零和游戏。这种发展模式不是黄峥的理想状态，同样，也不是陈磊所愿。在此次财报后的电话会议上，陈磊在回应电商行业出现的新对手时，再次淡化了竞争思维。

淡化竞争并不容易。此次二季度营收为230.5亿元，同比增长89%。但营销费用的减少，导致了截止6月的第二季度，拼多多的营收低于预期，增速也放缓。此外，补贴减少，也导致了用户数增长较上一季度显著放缓。

不过，虽然增速放缓，但换得了结构性的改善。拼多多APP平均月活跃用户数达7.385亿，同比增长30%，占年活跃买家数的87%。这表明，虽然拼多多补贴减少，但用户的活跃度和粘性更加健康。

而从更大层面看，拼多多发展战略的核心思想仍然是恒定的，就是给消费者提供高性价比的商品；提供有趣的购物体验。

拼多多实现单季盈利，或许能够证明其具有规模盈利能力，但是对于这个行业而言，到底有多大程度不会陷于零和游戏之中，又能持之多久，却很难遽下断言。

藏在财报里的细节

如果说此前陈磊在公开场合谈的最多的农业话题，是对拼多多“来处”的一种坚持，那么此次二季度财报后的电话会议上，他第一次对拼多多自己创造的“拼”的电商模式表达的反思，很可能是一个创新求变的信号。

在黄峥退隐半年时间之后，陈磊及其团队已经在反思的基础上，开始“谋变”？那么这个趋势到底是什么？

对于拼多多及陈磊来说，一些变化已经可以通过本季财报看到一些变化的端倪：

比如，更加坚决地砍掉了一部分、拼多多过去一直高企的营销成本。根据此次财报数据，在营销成本上，拼多多本季度的营销费用缩减至100亿元，相比上一季度，营销费用的支出降低了近30亿元。从比例上看，今年Q2营销费用对应营收占比为45%。而去年二季度，这个数字为74.7%。

比如提升了对于技术的投入。根据此次财报，在非美国通用会计准则下，拼多多本季度的研发费用为18亿元，同比增长39%，增长主要是由于研发人员的增多，招募更多资深研发人员，以及与研发云服务费用的增加。

比如，体现了对社会责任的承担。在不久前发生的郑州暴雨期间，拼多多紧急联动合作伙伴和近2万个多多买菜门店网点，向受灾群众提供了救灾物资。同时，拼多多还首期捐赠了1亿元人民币驰援河南抗灾。

对于后黄峥时代的陈磊而言，不论是在行业环境及竞争态势方面，还是在业务及发展的关键问题上，再加上国内监管环境的变化，其压力都是异常巨大的。但就现阶段而言，拼多多新、旧团队算是实现了平稳过渡。

做时间的朋友

有意思的是，当陈磊在电话会上说出“甚至10年后未来的趋势”时，让人不禁想到的是黄峥退隐之时的那句，“去摸一摸10年后的石头”。

很难说，这不是一种对于市场与投资信心的策略。对于一家仿佛离奇似的在短时间突然“坐大”的电商公司而言，它可能的确需要一个更加长期的信心与预期。

我们很难找到黄峥或陈磊对于10年的阐述，但是对于拼多多来说，未来10年一定要做的事情一直是明确的。那就是农业。

就在财报的的电话会上，陈磊宣布拼多多将投入百亿设立了“农研专项”。这个专项不以商业价值和盈利为目的，旨在面向农业及乡村的重大需求，不以商业价值和盈利为目的，致力于推动农业科技进步，科技普惠，以农业科技工作者和劳动者进一步有动力和获得感为目标。

目前，“百亿农研专项”已通过董事会的批准，并陈磊担任项目一号位。此外，本季度及未来几个季度可能有的利润，均将优先投入至该项目，直至满足100亿总额。

这几乎是这些年来拼多多投向这一领域的最大一笔社会公益资金。农业是其出处，更是其未来，自然而然地成为未来10年的锚定。

这或许是为什么，陈磊在电话会上说，虽然“百亿农研专项”将显著影响股东的短期每股盈利，但它也是必将要做的事。

下一个阶段是拼多多的新阶段，但是在监管压力和市场环境的变化下，也会是一个更难的阶段。