石油业巨头进入转型阵痛期，油价高涨也难诱使厂商扩增资本支出

多位行业高管及分析师表示，尽管石油和天然气价格大涨带来意外收益，但国际级大型能源业者正在力抗迅速扩大支出的诱惑，因他们正专注于中长期能源转型挑战。

2021年第二季指标布兰特原油价格较去年同期上涨超过一倍，最近几周更进一步上扬，接近每桶78美元，创近三年来新高，因为石油输出国组织(OPEC)和其他主要产油国未能达成提高产量的协议。

再加上供应问题导致全球天然气价格上涨，埃克森美孚(Exxon Mobil)、皇家荷兰/壳牌石油集团和BP等在去年新冠疫情期间大举缩减成本的石油业者的收益将获得大大的提振。

Redburn分析师Stuart Joyner说：“大型业者的现金流看起来非常强劲，肯定是因为石油和天然气业务大发利市，”他补充说，一旦对精炼产品的需求完全恢复，情况可望进一步改善。

这些公司将在未来几周发布第二季度财报，预料当中提供有关其支出计划的最新信息，但在经历了令人失望的十年之后，投资者极为关注从该行业获得更高的回报，因此这些业者不太可能大幅改变策略。

虽然大型能源公司的负责人上个月表示，油价有可能在未来几年回到每桶100美元，但他们也提到油价将剧烈波动，这意味着至少在目前，业者没有什么动力将数十亿美元投入到可能需要十年或更长时间才能展现投资回报的项目中。

由于全球部分地区新冠疫情复燃，以及为应对气候变化而转向低碳燃料的长期发展，使得近期能源需求存在巨大的不确定性，这也打压了看涨士气。

“国际石油公司仍在重建其资产负债表，”英力士集团(Ineos Group)油气部门英力士能源执行长暨BP前财务长Brian Gilvary表示。

壳牌上周表示，拜营收增加所赐，公司将比预期提前增加对股东的回报，年度资本支出控制在不超过220亿美元。

图：大型石油公司的支出

过渡期

对于BP和壳牌、法国道达尔能源和西班牙雷普索尔(Repsol)等企业来说，新冠病毒危机已经让他们加速推出旨在降低碳排放和发展可再生能源业务的新战略。

因此，与以往油价上涨支出扩大的周期不同，高层可能会坚持公司的支出纪律，专注于能源转型战略。

“较高的油价使我们能够从现有的业务中提取更多的价值，这反过来将为我们的转型支出产生更多的资源，以符合我们的能源转型路线图，”雷普索尔执行长Josu Jon Imaz在一份声明中表示。

BP执行长Bernard Looney在上个月的全球能源转型会议上表示，BP将坚持其计划，到2030年将石油产量减少40%，或大约100万桶/日，包括通过出售石油和天然气资产。

“强劲的油价对我们的战略非常有利，”Looney说。“我们出售的那些资产，将在更高的价格环境下出售，因此可能产生更多收益。”

2000年代末的大宗商品价格反弹推动油价达到每桶140美元以上的纪录高位，并引发了一波投资热潮，包括对巨大、复杂的深水油田、巨型天然气液化厂以及颠覆石油供应的美国页岩钻探热潮。

Redburn的Joyner说，随着企业偿还债务并从疫情中完全恢复过来，行业巨头的资本支出可能从明年开始上升。

“将有更多的资本支出，但增加的部分不会有太多进入上游(石油和天然气生产)，而是会进入可再生能源。”

美国页岩油生产商也向投资者承诺，他们2021年将严格控制支出。

INEOS能源公司的Gilvary说，相形之下，作为对价格上涨的回应，规模较小的国际油气钻探业者预计会慢慢增加支出。

“较小的勘探和生产业者将增加支出，但会较为慎重，因为他们往往更关注中短期。”

图：未来五年，主要石油巨头对油气的支出将继续远高于对低碳和可再生能源的支出

而OPEC产油国如何应对市场的能源需求，还存在较大不确定性。