涨多必跌，泡沫必破。之前我们对受超级宽松推动的美股泡沫提出了警告。

然而，美股市场的跌宕必然冲击到A股市场。

A股的回调一方面是受外部市场冲击，一方面在于春节以来市场中成长股累计涨幅过大。大量资金参与市值配售等种种行为也导致了A股市场短期偏热，并且在某些特定的板块出现了资金抱团的情况。

保银投资合伙人李墨在最近的分享中表示，此次的回调是暂时的，市场的热度有可能在未来的短期内继续降温。A股市场不会完全跟随美股市场的走势，因为我们的资金流动性还受到一定的限制。另外，从长期资产配置角度来说，中国权益资产会进入一个长周期的繁荣。原因有二：一方面是政策的导向，比如政策对于地产行业、非标行业的管制，这会影响结构性大类资产的长周期配置，而目前中国其他非权益资产的收益率已经在下降了。另一方面是资金的需求，中国拥有庞大的居民存款，这就对理财提出了更高的需求，而这些理财产品都是偏向权益资产的。

面对市场的回调，很多朋友开始焦灼不安，对此我们的建议是：保留一定的现金仓位，利用市场波动的机会，对优秀的核心资产逢低买入。

中国经济的复苏领先全球，在复苏中表现优秀的核心资产正在、也将吸引更多逐利和寻求确定性的资本。为应对疫情，欧美国家实行了超级宽松，我国的宽松政策力度也不小。虽为滴灌，总有溢出。一句话就是，市场的钱很多，加上核心资产的业绩支撑，未来中国结构性牛市的势能犹在。

我们说的是结构牛，不是全面牛。从目前的市场来看，上市公司之间已经出现了分化，即公司基本面的分化。在大盘指数并没有过高的涨幅或跌幅时候，一些优秀公司的股价却随着盈利的成长而不断创出新高，而基本面差的公司的股价则一直躺尸不动。朱门酒肉臭，路有冻死骨。未来20%的好公司可能会获得市场六成以上的资金青睐，而另外50%业绩一般甚至差强人意的公司则可能无人问津，这就是未来股市的“新常态”。

至于是不是说要在市场稳定下来再重新进场，其实未必。在牛市势能仍然存在的情况下，在上市公司结构分化的情况下，买入时点可能并不重要。从一个长周期的视角来看，寻找一家优秀的公司，即使市场波动依然坚定持有最为重要。此时，就像2018年，在川总开始发动贸易战带来的波动中，对优秀的公司，我们不停地加仓，最终都实现了收获。

(发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正)

全球股市市盈率估值对比9月16日，

创业板指数上涨了1.3；

纳斯达克指数上涨了1.7；

英国富时100上涨了7.1；

上证指数下跌了0.1；

标普500下跌了1.0；

恒生中国企业指数下跌了0.3；

香港恒生指数下跌了0.5;

法国CAC40下跌了4.3；

日经225下跌了0.2；

德国DAX下跌了1.8；

俄罗斯指数下跌了0.2。

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。

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