成本这么低的明月镜片，公司为什么赚不到钱？

财天明月镜片马上要上市了，从它的招股书中我们看到，每片镜片的成本价只有6.77元，电商自营产品毛利率高达90%。然而眼镜行业“暴利”只是表象，实际中明月镜片的净利率连10%都不到。”卖眼镜”公司“赚不到钱？

明月镜片是博士眼镜上市后的又一家公司。明月镜片生产商向创业板全力冲刺，于7月8日上市。

日常中在眼镜店里，用户配副眼镜需要千元以上是再正常不过的事情，2017年，“眼镜之都”江苏丹阳，在眼镜行业销售的收入有86.86亿元。

“卖眼镜”是一个“赚翻了”的好生意吗？

从明月镜片公开资料中我们了解到，它是2002年成立的，是一家综合类眼镜镜片生产商。业务涵盖眼镜镜片、镜片原料（树脂原料）、成镜、镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售。

2018年明月镜片营收为5.09亿、2019年5.53亿、2020年5.40亿元。在此期间，镜片收入占比80%以上，也就是说明月镜片公司主要收入来自卖镜片。

同时，明月镜片电商自营镜片产品毛利率2018年是94.54%、2019年94.88%、2020年91.7%，可谓惊人啊。

在明月镜片招股书中，也有成本展示：2020年每片镜片成本价是6.77元，每副眼镜造价只需60.33元。

《财经天下》周刊在明月镜片天猫旗舰店，找到其眼镜价格在200到400元之间，最高的达1899元。如此来看，“卖眼镜”的确是暴利生意。

但从明月镜片招股书中展示的净利率，发现事实不然，明月镜片的归母净利润2018年3284.66万元、2019年6984.60万元、2020年7000.49万元，净利率依次是6.45%、12.63%、12.96%。

艾瑞咨询《2020年中国眼镜镜片行业白皮书》中也有显示，看到的是眼镜行业整个产业链条，从生产商、经销商到零售商，很少会有净利润率比20%高的企业出现。以博士眼镜为例，2019年净利润率是9.5%，同一时间的A股全部上市公司平均的净利润率是8.4%。

试问，明月镜片卖眼镜挣的钱去哪了？

我们看到，明月镜片有很多资金用在了营销上，相当于分走了一部分利润。

从2017年起，知名演员陈道明成为了明月镜片的广告的代言人；《非诚勿扰》《最强大脑》等热门综艺中，也能看到明月镜片的身影；明月公司冠名、赞助了2018年、2019年、2020年、2021年江苏卫视的跨年演唱会。2020年珠峰高程测量、2020年马里亚纳海沟新闻中，眼镜产品都是明月镜片独家供应的。从其招股书中我们看到，明月镜片2017年到2020年的销售费依次是4928万元、7682万元、1.04亿元与1.13亿元。2019年明月镜片公司净利润却只有0.81亿元，2019年明月镜片公司在广告上投入的可能远超公司净利润。

照理说，C端市场的消费品牌是很容易形成持续品牌溢价的。明月镜片在招股书中表示，明月镜片电商自营渠道镜片产品毛利率还是很高的，因为明月镜片属于上游镜片生产商，拥有着零售端高溢价定价权力，也就是说可以拥有较高的毛利空间。这也就是其不惜成本来投入到营销上来提升品牌的影响力的原因了。