享受混改红利，联想控股加持，东航物流IPO前景几何？

　　东航物流IPO过会了!

　　日前，在证监会召开的2021年第28次发行审核委员会工作会议上，东方航空物流股份有限公司上市首发申请获通过。

　　众所周知，东航物流自2017年开展混合所有制改革，是央企中首批进行混改的试点企业，也是国家民航领域混改试点的首家落地企业。此番东航物流IPO过会，意味着东航物流在三大航司中率先实施混改并进入上市新征程。同时也意味着，A股将迎来首家货航，进一步丰富了投资标的，国内投资者有了更多选择。

　　关于东航物流，我的部分读者可能比较陌生。大家回想下去年刷屏朋友圈的“阿里全球采购77760个N95口罩，驰援武汉”的新闻，阿里是怎么做到的?当时我在文章中已经提到，这批口罩由东航物流承运，从印度尼西亚起飞，安全运抵国内。当时，口罩奇缺，阿里宣布携手LAZADA、天猫国际等，展开“全球寻源”，在数十个国家实地采购口罩等重点物资，并且第一时间和东航达成全面合作，全力支持保障阿里的海外采购快速、安全地到达中国，支援疫区。

　　当然，携手阿里驰援武汉只是东航物流抗疫防疫的动作之一，疫情期间东航物流创造了多个第一(第一班医疗队包机、全民航任务总量排名第一等等)，在那场抗疫表彰大会上也被特别表扬。进入疫情后半程，东航物流更是基于其供应链全流程能力，满足各国用户的需求，为世界各地搭起可靠的防疫物资空中补给线。

　　原本存在感并不是很强的东航物流，经过疫情期间的运供保障考验，一战成名，被更多的企业和公众所熟知。而这一次因为IPO过会，又一次引发了各方的关注和热议。

　　政策加持：东航物流IPO迎接多重利好

　　2021年3月15日，在东航物流IPO过会之际，我接受《证券日报》等媒体采访，谈了东航物流IPO面临的3大利好信号。

　　首先从顶层设计和宏观政策层面来看，这几年国务院、发改委、民航局等发布了一系列促进民航、航空货运发展的政策和指导意见，东航物流等航企迎接了重大的政策利好。今天中国有两三百家民航机场，正在规划和建设中的更是数不胜数，这些基建为东航物流发展提供了保障。

　　2020年，各项政策和意见更是加速下发。国家发改委和民航局联合发布《关于促进航空货运设施发展的意见》，对机场货运设施建设水平、专业性货运枢纽机场建设、航空货运效能提升等方面提出具体的发展策略;同年，国家发展改革委、交通运输部联合印发《关于做好2020年国家物流枢纽建设工作的通知》，提出将大型机场作为运营枢纽，使其成为重要的客运快速中转中心、集散中心和综合物流结点是航空运输业的重要趋势。

　　其次是市场利好，这几年电子商务在中国快速发展，每年产生数百亿计的订单和包裹。随着用户对高效配送服务的需求与日增加，以及兴起的跨境电商服务、生鲜电商等品类迅速发展，倒逼了能够高效、快捷提供运力的企业获得更快的发展。东航物流借助全产业链优势，在跨境电商、多式联运、产地直达等方面有较强的竞争优势，这些优势和市场发展的方向所吻合。

　　比如近年消费者青睐的“当日达”服务，东航物流很早就做了布局。几年前，东航物流就推出了京广深"航空当日达"产品,实现上海与北京,广州,深圳三地的双向当日收取当日送达服务。比如为了解决“从机场到家”的配送难题，东航推出了落地配送服务。

　　再次很重要的一点，就是东航有一批权重资本和战略股东加持，这其中包括联想控股、珠海普东物流、天津睿远、德邦股份、绿地投资公司、北京君联等等。这些资本不是简单地参与了东航股权层面的混改，更是从组织管理、业务运营、市场推广等方面，给予东航物流多方位的赋能和帮助。

　　比如，其中最引入注明的联想系(联想控股和北京君联系出同源，我们简称“联想系”)股东，拥有多年实业和投资经历，此前就投资了大量物流、供应链企业，并且早在多年前就通过股权改制积累了国企市场化改革的经验，这些无形有价的资源对东航的管理、运营起到积极的助力。近期透过媒体的报道来看，联想控股也频频出现在东航物流IPO相关新闻中，这也从一个侧面印证了联想控股的背书作用。

　　有这些利好加持，东航物流IPO前景光明，让人充满信心。

　　后IPO时代：进入高效发展阶段，多方享受发展红利

　　虽然东航物流距离IPO还差临门一脚，但按照目前的市场趋势来看，正式敲钟也将在近期进行，不会让投资人等太久。

　　上市对于东航物流来说意味着什么?简而言之，东航物流将会通过上市获得一大笔资金，有了资金就可以强化技术研发、供应链构建、组织建设、市场营销等等工作，进而增强行业竞争力，进入高效的发展新阶段。

　　同时，东航物流将会变成一家真正意义上的公众公司，更多的组织、企业、个人将会享受到东航物流发展带来的新红利。

　　与此同时，我们也要看清，东航物流上市后也将受到更多的监督和关注。尤其近期舆论环境不是特别友好，在其上市之际出现了一批负面舆情报道，这些报道对于专业机构来说影响并不大，但A股市场散户投资人众多，而散户又一定程度上会被各类报道影响投资决策。对于东航物流这种不太重视市场公关和新媒体传播的企业来说，在如何预防舆情干扰市场方面可能要吃亏，这一点不得不防。

　　当然，鸡蛋从外面打破的是食物,从里面打破的却是生命。无论市场环境变化如何，一家企业根本发展之道还在于自身，东航物流只要自身基本面没问题，就会将外部影响降到最低。

　　我还记得在疫情最吃紧的那段日期，多家物流、快递公司业务面临瘫痪，而东航却能够携手阿里共建“医疗物资全球采购+全球运输无缝对接”的直采直达通道，将几百万件全球采购的医疗物资送达武汉，这不足以说明问题吗?当时在短短数天内，东航收到来自法国、美国、澳大利亚、新加坡、日本、缅甸、等世界各地及海内外组织交付的医疗支援物资，包括口罩、护目镜、防护服等共计114.52吨，通过正班与包机运往武汉。

　　有了这样的业务能力才有了竞争力，东航物流进入后IPO时代之后主要的工作必然还是强化基本面业务能力，因为这些依然是根本。

　　央企混改意义：灵活快跑，迅速拥抱机会

　　我在接受《证券日报》采访时，还用一个比喻谈到了央企、国企的混改意义。我们把央企比作航空母舰，它视野非常辽阔，能够第一时间看到新经济领域出现的机会，但是由于自身庞大的身躯构造，转弯、掉头、小范围内的闪转腾挪很不方便，于是乎只能眼睁睁的看着一批不知道从哪出来的小舟、小艇把机会抢掉。

　　这样的案例非常非常多，中国首家上市的电子烟品牌悦刻是一家民企，和各大烟草国企无关;2020年表现技惊四座的三家新能源汽车品牌，也和上汽、一汽等无关;滴滴坐稳移动出行头把交椅地位之后，国企首汽才开始行动，首汽租车虽有正规牌照但却丧失了机会;航空货运领域更不用说，拥有央企背景的几大航企物流，频频被顺丰航空抢去风头......

　　我们都知道，关于东航物流，最近几年来最大的动作就是“混改”。

　　完成混改以来，在2017年、2018年和2019年三年间，东航物流分别实现营业收入76.64亿元、108.76亿元、112.73亿元。连续上涨的营收，说明混改取得了阶段性成功。

　　透过东航物流这几年的变化(由物流企业进阶为航空物流产业生态圈)，我们也可以看得出来混改其实不仅仅是资本结构的混改，更是思维方式和机制架构的混改，用更灵活、更前沿、更互联互通的方式来迎接全新的市场。

　　简而言之，混改后的企业，一方面解脱了枷锁和包袱，另外一方面还能用到之前的资源，进而实现灵活快跑，迅速拥抱机会。

　　事实上，这几年来关于央企混改、国企混改，何止东航一家。前不久，完成混改的中国黄金成功上市，京东等股东享受到了投资回报。更早之前，联通启动混改，百度投资70亿元成为联通重要股东。还有不久前亮相的第四大运营商中国广电网络股份有限公司，刚一成立就以“混改”的面貌对外，股东包括阿里、国家电网等等。

　　回到东航物流，我觉得可以期待东航物流成为一个央企改革的样本工程，因为正如我们前文所言东航物流的混改，股权层面的变化只是一个“标配”，更多的还是探索如何与关联股东进行业务和资源协同层面的变革。

　　此前我多次深入联想控股走访，见证了联想控股、君联等对其所投企业在管理、企业文化、资源联动等层面的赋能诸多案例，东航物流其实已经做了大量的协同工作，但由于自身原因，很多事情“做了也没有说”、“说也只是泛泛而谈”，所以我们现在只能期待它上市变成公众公司后，进一步披露相关的运营动态和数据，进而帮助我们更好的去分析它的样本意义。