安纳达4个涨停板 磷酸铁产能加码布局

近期安纳达股价大涨，连续四个涨停，其中两个一字板，6月8日晚间，安纳达披露股价异动公告，表示不存在应披露而未披露事项。

股价为何暴涨

1，6月7日晚间公告，控股子公司铜陵纳源与湖南裕能决定，共同投资设立从事磷酸铁生产经营的 有限公司，由合资公司建设5万吨/年高压实磷酸铁产业化升级改造项目。合资公司注册资本1.2亿元，其中铜陵纳源出资额7800万元，占比65%。

安纳达本次引入的战略投资者湖南裕能“出身不凡”。公开资料显示，湖南裕能是由湘潭电化、广州力辉为主发起成立，聚焦磷酸铁锂、三元等电池材料的研发、生产和销售，相关产品已得到宁德时代认可并开始批量销售。去年12月，湖南裕能完成增资扩股，顺利引入宁德时代、比亚迪等投资人，与下游进行了更深层次的绑定。目前，湖南裕能已在湖南证监局进行辅导备案登记，拟冲击IPO。

2，在钛白粉主业方面，安纳达亦迎来了上升周期。今年以来，公司已发布三次产品价格调整公告，金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉国内销售价格平均每次上调1000元/吨，出口价格平均每次上调150美元/吨。

安纳达表示，今年一、二季度，钛白粉市场持续向好，月产量不断创新高，产销两旺，并持有一定量的订单，基本没有库存。目前，公司钛白粉产能为8万吨/年，2020年产能利用率106.65%。

多年深度布局磷酸铁

2020年7月30日晚间，安纳达(002136)发布公告，拟与中钢天源、马鞍山市纳源科技服务合伙企业（普通合伙）按持股比例，共同向控股子公司铜陵纳源材料科技有限公司（以下简称铜陵纳源）增资7700万元，用于50kt/a（即5万吨/年）电池级磷酸铁项目建设。其中，安纳达持有铜陵纳源70%股份，此次增资金额为5390万元 。

磷酸铁是新能源电池正极材料磷酸铁锂的主要原材料。铜陵纳源作为安纳达旗下专业从事磷酸铁生产的子公司，受益于新能源汽车产业的发展，产销量持续提升，业绩向好。安纳达表示，此次项目实施将继续保持磷酸铁生产的技术与市场优势，有助于进一步扩大市场份额，提升规模效益和盈利能力。

2015年，铜陵纳源磷酸铁项目建成投产，向市场供应磷酸铁系列产品，成为安纳达新的利润增长极；2016年，安纳达及中钢天源向铜陵纳源共同增资3000万元，用于1万吨/年磷酸铁改扩建项目。在下游需求旺盛的情况下，铜陵纳源的业绩在2016-2017年度直线拉升 ，分别实现净利润829.15万元、1914.23万元，同比增幅分别超700%、130%。

然而进入2018年，受国家政策退坡和行业产能过剩的影响，铜陵纳源因计提坏账准备一度亏损达1100.74万元。

2019年，磷酸铁锂电池凭借换装成本低、安全性能高、使用寿命长等优势，被更多新能源车型选择，市场出现转机。铜陵纳源提高装置开车率，业绩逐步好转，当年实现营业收入7920.12万元，同比增长68.45%，净利润816.29万元，同比增长174.16%。

目前，比亚迪已推出刀片型磷酸铁锂电池，特斯拉宣布启用磷酸铁锂电池，大众参股国轩并控股江淮也有望带动铁锂电池在本土中低里程乘用车上的进一步应用，磷酸铁锂电池市场持续向好。

基于市场需求现状，公司再度启动扩产。本次5万吨/年的磷酸铁扩建项目总投资为2.5亿元，其中固定资产投资1.8亿元。据测算，项目达产后年预计营业收入约5.42亿元，年利润总额5367万元，项目所得税后财务内部收益率为28.49%，税后投资回收期为4.51年。扩产完成后，公司磷酸铁产能将增至10万吨/年。

股价起飞

安纳达日线图

从市场来看，做为国内重要的钛白粉生产企业，股价长期不受市场关注，近期在股价在8.9元左右盘整一年后突然爆发，连续四板，其中两个一字板，蓄势时间较长，技术走势较强，目前市值33亿，估值很合理，公司净资产8亿，2020年研发费用3300万，研发比3%。公司规模较小。对于资本市场来说，热点在于公司未来磷酸铁的产能发展。2021年前5个月，新能源车销量相较于2020年翻2.5倍，对锂电池需求未来空间巨大。

获得高新技术企业认证

2020年12月4日 - 安纳达（002136）晚间公告称，根据安徽省科学技术厅网站刊登的《关于公布安徽省2020年第一批高新技术企业认定名单的通知》（皖科高〔2020〕35号），公司和控股子公司铜陵纳源材料科技有限公司均通过安徽省2020年第一批高新技术企业认定。根据相关规定，公司及铜陵纳源自获得高新技术企业认定后自2020年1月1日起连续三年（2020年—2022年）享受高新技术企业的相关税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。

安纳达钛白粉硫酸法工艺

硫酸法是我国钛白企业主要使用的生产工艺，约占84%的产能，应用历史比较久，技术成熟，环境污染较大，原料以铁精矿或酸溶性钛渣为主，利用硫酸将钛原料分解，再经过除杂、分离等一系列工序获得钛白粉。

氯化法工艺起步较晚，但工艺流程简单，产能大，污染小，目前在国外应用较普及，全球约55%钛白粉产能使用氯化法，而我国只有约16%的产能，2019年实际氯化钛白产量占总产量约7.4%。氯化法原料用富钛料，如天然金红石、人造金红石、高钛渣等，与氯气反应，再经氧化、后处理等工序制得钛白粉。

随着我国氯化法技术日益成熟，以及环保政策趋严，未来新增钛白产能将以氯化法工艺为主，低于年产3万吨的硫酸钛白项目已被禁止。而氯化钛白的应用，也将不断扩大，从传统领域扩散到高级汽车、高铁、远洋集装箱等高附加值领域，未来空间广阔。

但氯化法对原料的要求高于硫酸法，是我国大力发展氯化法的一个障碍。我国虽然是钛资源大国，但大多数是钛铁矿，品味不高，而氯化法需要的金红石主要依靠进口，加上高钛渣制造能力不足，因此会一定程度上限制氯化法的发展。

安纳达目前依旧以硫酸法生产为主。近年氯化法钛白粉实现了突破并向纵深发展，生产工艺取得实质性进步，相信未来3年，中国氯化法钛白粉国产化将进入快速发展时期。安纳达一直关注氯化法钛白粉生产进展情况，适时推进氯化法项目。