全面摊牌！当下楼市、股市、汇率形势已到关键时刻

1

开宗明义：

当下A股没有指数牛，6000点是痴人说梦。

这在拾叶财富圈里说了好多次了，核心原因就是我们上证指数的权重里，银行、石油、地产占比过大。

如果要到6000点，银行、石油、地产统统得翻倍，而这，比国足拿世界杯冠军还难。

而总市值高达10万亿的银行，这几年资产利润率一直往下掉，从2010年开始，银行的资产利润率下跌了一半。

再加上今年要求金融系统让利1.5万亿，闭着眼睛都能猜出来，银行这两年的年报，好不到哪儿去。

这种情况下，你指望银行股价能翻倍，那就是瞎扯。

而银行资本利润率下行，除了利率持续下行导致银行息差收入减少外；经济下行带来的银行坏账率提升，也会导致银行进行坏账计提，资产利润率下降。

这种情况下，你指望银行股翻一倍，带领上证指数的大牛市，呵呵！

2

中国经济出现两极化已经持续很久了。

在互联网电商行业的营收和利润持续攀升的情况下。以规模以上工业增加值作为实体经济的重要指标来看，企业盈利能力恶化、产能过剩这些问题依旧存在。

换句话说，这种二元结构性经济分化的情况下，很多传统的企业，是要被大量淘汰的。

特别是过去的疫情阶段，很多企业由于各种各样的原因，比如资金链断裂，或者订单、员工流失，企业直接就消失了。

比如大家有没有发现，有很多百年老店，最近都没声音了。

这个变化并不会随着经济的复苏而恢复，而是重新会打开一个新的局面。

现在能活下来的企业，要么是做了产业产品升级的，要么是开了新赛道。他们面对的竞争现阶段很少少，对价格的控制能力也很强。

但是同样，经济结构性的问题，也会导致就业难。

一方面是经济并没有完全恢复，另一方面就是很多企业已经消失了，随之就是这些企业就业岗位的消失。

在这样的背景下，企业的分化带来经济结构的变化。你看不懂，就很难做出正确决策。

3

很多人对今年的货币政策有了很大的曲解。

因为今年中国的社会融资增速出现了小井喷。

但这种小型井喷，你要明白，是因为疫情原因，上面给的救命钱。

这钱，是让你从能从ICU病房活着出来的，而不是让你拿这钱去酒吧蹦迪的。

所以，在历史上，一般贷款利率都是高于个人住房按揭贷款的，但今年6月份前后，一般贷款利率降低至比住房贷款利率还要低。

金融系统确实在支持实体经济。

但是，也正是信贷井喷伴随着信贷的利率下降，这种流动性异常错配宽松的环境，带来了资产的估值和价格的整体抬升。

所以，不管是股市上半年砸出的黄金坑，还是这几个月房地产市场销售面积的增长，逻辑都在于此。

但货币流动性政策现在逐步再出现转折，这对股市和楼市而言，都会引发调整。

虽然资产的上涨行情如何结束有很多原因，也很难预测，但信贷收紧往往是主要原因之一。

如果9月、10月央行的信贷继续收紧，那么中国股市和楼市的估值中枢必定会有所下沉。

4

关于汇率，人民币兑美元汇率的未来已经是明牌了。

在今年的多次直播中，我已经明确的告诉了各位：人民币兑美元汇率贬值已经结束，今年极大概率是升值阶段。

当然，我们更关心的是，人民币升值情况下的经济是什么样子的？

首先，这一轮人民币升值，我判断，不是短期的，而是长期的。

但是，由于内循环的大逻辑（详细内容参阅拾叶财富圈视频讲堂），人民币的购买力会进入到外升内贬的阶段。

很多人觉得，中美贸易摩擦会导致中国出口问题，但是真实情况是2019年中国在全球出口市场的份额比2018年还要更高。具体原因，我在财富圈的随笔里也讲了，政治层和商业贸易层的行为劈叉。

而另外一个原因，就是汇率。

所以，别看2020年受疫情影响，今年的出口不会差，大家等着看年底数据。