抬头看天，杠杆的红利已结束

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回顾近几年的资本浪荡江湖，多多少少都有点《资治通鉴》如昨日的历史既视感。

“不知妻美刘强东，普通住宅马化腾，不要监管杰克马，一亿小钱王健林”。

群众们之所以有时候对某些大佬们的话，表示咋舌，是因为没有站在资本浪催们的那个位置，用他们的思路想问题。

所谓佛言：你没有越过那座山，你就看不到山那边的风景。

2020年胡润富豪榜上最震撼的故事，是有人一天的身价就涨3个亿，有的人1年过千亿。

在资本膨胀带动的信心膨胀之下，一个个历史的幸运儿也如千百年过眼云烟的过客一样，对天下评头论足。

殊不知，有些人之所以一天就能兑现王老板的3个小目标，一是因为操盘手牛叉，更重要的是因为他们恰逢一个杠杆催熟的时代。

把时代的功绩安在“网红英雄”的身上，多多少少都有点“德不配位”。

这种失衡之态，也早晚会出事。

比如，7年多来，疯狂生长出来的百万亿理财，为有志于杠杆撬动的人们，插上了上天的翅膀。

那些在中国富榜上晃荡的大佬们，或只是杠杆的顶层，而供起它们的，则是下游更多杠杆的徒子徒孙。

蚂蚁系

微粒贷系

某某金条系

皆是如此……

然，环视世界经济的三大巨舰，欧洲杠杆的翅膀已断，老美杠杆的翅膀几乎烂的大窟窿套小窟窿，中国杠杆的翅膀虽然一边还在煽动，但在稳房价的现实约束之下，大放水已经不大可能。

很多人都习惯性的期待未来越来越好。

但这其实并不符合现实的规律。

经济周期的嵌套里面，苦日子永远比好日子要多得多得多。

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感谢曾经那个杠杆时代！

它让中国人第一次在财富世界里傲视全球，即使是美帝来中国的有钱老外，在北京、上海的房价面前，也要低头折腰，再也不敢自视高人一等了。在他们眼里，其实大部分中国人，都是隐形的富翁，锦衣夜行的好男好女：表面上拿着一个月2万的工资，实际上买起500万、1千万的房子，都是稀松平常事。

好梦做不完，只要你睡得足够长；杠杆不会断，只要接盘侠足够多。

然而，2019年之后，从资管新规到全面打破刚兑，再到2020全面穿透式监管，发起于2008年之后的这场财富幻觉开始接近梦醒时刻。

这份《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，现在已经落地。

2018年，2019年这两年的金融巨震，很多看客也都切肤的感受过了。

一夜清零的P2P,银行存款的不再保本，银行理财的收益为负，信托基金私募基金的接连暴雷，每一件微观的惨案都在时时刻刻的警醒世人。

很多人在问怎么办？

有没有更好的赛道可以对冲？

股市红利可不可以完全代替？

笔者可以用十年的经验告诉各位，杠杆翅膀全面折翼之时，就是大多数人无资可投之时。

中国资本市场的红利大概率只是个结构性的机会，跟20年放水宽松的回撤相比，也许就是个小小的反抗。

只不过这个反抗在当下的历史周期里弥足珍贵。

天量的资本拼了命的抢人民币核心资产就是这个逻辑，但这个红利兑现也只是一个大周期里的“小浪花”。

救不了所有人。

眼看他起高楼，眼看它宴宾客，眼看它楼塌了。

这个世界货币周期的波涛汹涌，已经远超我们所有人的想象，世界三大水龙头全面放水的20年，它的浩瀚不比太平洋大西洋水势小。

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这些年，我们耳熟能详的一句话是：鼓励扩大直接融资。因为任何一个创新主导的经济体，都是直接融资占主体，银行不可能拿储户借给自己的钱，去支持九死一生的创业者们。

追求财富的内生动力，叠加国家战略外在需求，资管江湖的兴起，已经没有人能够阻挡。

过去短短几年间，从无到有，如今资管已经超越了110万亿的规模。

这是理财的需求端，这个血盆大口的预期普遍在年化10%以上。

现实的增量财富能满足进一步的贪欲吗？

难。

一年GDP的增长也不可能超过10万亿。

理财存量如此膨胀的速度，恐怕也只2008年之前，美国影子银行的大爆发能媲美了。美国的影子银行，实际上也就是美国人理财的产物。雷曼兄弟的顷刻之间崩塌也只是这个巨大理财泡沫的冰山一角。

可悲的是，当年绝大多数的浪催主角，今天依然活跃在大家面前。

可以肯定的是110万亿的资管江湖，未来必将告别野蛮生长的时代。

世界三大水龙头关闭，全球杠杆翅膀碎裂之后，一边是金钱的供给这头，活水减少；一边是投资出口那端，杠杆压缩。

强制铁拳和周期回撤双击，未来的瓜不会少。

2020年的杀猪盘，理财违约可能只是一个清淡的开局。

那些曾被源源不竭的理财资金，所炒高的各类资产泡沫，其清算的日子已经开始倒计时。其中最大的泡沫，想必浪催们也都心知肚明，那也可能是理财资金最大的去处。

世界各国都为这些旧泡沫的慢慢消化，一拖再拖，设置了过渡期，过渡期内，新产品新办法，老产品老办法。

开发商2023年的“三条红线最后时刻”就是这个道理。

硬着陆，谁都无法承受。

不论是站在800万金融人的视角，还是站在所有参与过理财的数亿国人的视角，杠杆折翼的新时代来临，是最具本质意义的号角。

当前全球三大经济巨舰已经把利息跺穿地板，在货币政策上都驶入同一航道，一旦有风吹草动，那波涛你该如何想象？

未来的未来，待到货币二次探顶回撤的时刻，杠杆之翼趋势性破碎的大周期里，那可能才是更加黑暗的长夜。

苦日子，才是新常态。