国产液压件稀缺龙头——恒立液压

在国家大力发展基建的风口中，许多优秀的工程机械公司都能乘风而起，例如中联重科以及潍柴动力这样的公司。那么今天我要跟大家分享的公司同属工程机械板块，但并不像之前的公司有着完整的整机生产能力，而是在细分领域深耕布局做大做强，他就是液压件行业龙头——恒立液压。可能老股民会知道，恒立液压早年的名字叫恒力油缸，主要是生产挖掘机的油缸，也就是“挖掘机的肌肉”。到了今天，恒立液压还拥有了重装非标油缸，液压泵阀等产品，但挖掘机油缸在营收结构中的占比依旧是最大的，常年超过40%，对恒立液压而言，挖掘机的产量便直接影响了恒立液压的财报。

据国家统计局数据，挖掘机的产量在近几年都是迭创新高的，作为恒立液压的王牌产品，挖掘机油缸已经在国内难逢对手，市占率常年维持在50%左右，下游客户也凑在一起，形同基建领域的全明星，三一重工，柳工，徐工，卡特彼勒，日立这些外行也都知道的挖掘机大牌，都是恒立液压的客户。除了油缸之外，恒立液压一直在发展新的业务线，公司的液压泵阀业务近六年从8330万做到了23亿，复合增长率高达94.82%，已然成为公司新的业绩增长点。

之所以恒立液压可以在行业内建立起强有力的护城河，原因主要有两点，首先公司是对产品质量精益求精，在研发上高举高打，这一长期投入带来的回报同样反映到了资产负债表中，公司没有任何商誉，说明生产技术皆由自己独立掌握；其次是恒立液压深耕多年造就的渠道优势，同样是后来者无法企及的门槛，以挖掘机为例，它在工地上费用以小时计算，因为零部件损坏产生的怠工多一分钟都是损失，盾构机起重机也是如此，为了维修件供给稳定，工程机械厂商一般不会轻易的去更换供应商。

恒立液压的兢兢业业换来的是优秀的财报表现，公司近三年净利复合增速为82.7%，单看财务数据，恒立液压绝对算得上是一家高速成长中的公司，过去三年内北上资金对恒立液压的持股比例也逐渐增加到了10%左右，这个比例是从去年底保持至今，虽然股价相较去年高点依然回撤了30%有余，然而北上资金对恒立液压的持股依旧非常的坚定。我们看到恒立液压具有诸多的优势，但这里也要给大家提示到它的相关风险点，首先是今年上半年挖掘机销量经历了连续的下滑，下游的库存积压是否会传导到恒立液压，后续的生产数据需要投资者持续地跟踪，其次是原材料价格持续上涨是否会对恒立液压造成影响，也值得我们进一步的追踪。