新基建拉动增长——良信股份

二级市场中有一只个股被聪明钱格外的关注，他就是低压电器中高端产品制造龙头之一良信股份，自从去年的6月15日良信股份被纳入深港通标的以来，北上资金对它的持仓占比一路高涨，短短四个月北上资金持股比例已经达到了5.6%，在这期间良信股份的股价也从14.8元涨到了28元左右，到底是什么原因使得良信股份有如此好的股价表现，我们先来看一下这家公司所处的低压电器行业情况。

低压电器在发电，用电，配电三端均有所使用，是整个电力用能过程中必不可缺少的一环，考虑到未来新能源，5G，IDC等等新兴用电场景的出现和增长，我国低电压行业有望维持在5%-8%的年均复合增速，向千亿规模快速发展，回到良信股份自身，公司从上市以来一直保持稳健快速的发展，远超行业同期。自14年上市到18年，公司的营收复合增速16.5%，归母净利润的复合增速为22%，从19年开始公司发展进入快车道，19年公司的营收20.39亿元，同比增长接近30%，归母净利润2.73亿同比增长23%。

复盘公司过去几年的发展，从19年开始的业绩高增长，其核心的驱动因素还是公司自身竞争力的提升。如果说我们把低压电器市场分为三类，从高端到低端分别以S1到S3指代，良信目前处于的是S2这个环节，S3的市场技术壁垒最小，但是市场容量最大，S2的市场技术壁垒相对较高，市场需求亟待扩张，而良信股份就在这一方天地里拼搏。2019年公司的研发费用1.76亿元，同比增长26.6%，占营收的比例也在逐年的增长，从2014年的5.8%增长到了2019年的8.6%，高于国内的行业平均水平，凭借着强大的研发能力和深厚的技术积累，良信形成了完整的中高端低压电器产品系列，从公司的主营业务分布情况来看，其产品下游主要已经覆盖了智能楼宇，信息通信，新能源，电力等等多个市场。

在房地产领域良信已经先后和万科，龙湖，绿地，碧桂园等等这样的房企合作，其中对万科地产的低压电器供应占比已经达到了95%，形成了独特的供应链壁垒，在新能源领域良信股份与行业龙头企业深度合作，比如说阳光电源，特变电工等等这样的公司。未来，随着研发项目的不断推进，有望逐步实现进口替代。更值得大家关注的则是信息通信领域，我们说空间对于5G基站的重要性，而良信股份正是把握了行业的痛点，与华为合作研发出了5G1U断路器，它相较于传统的3U断路器产品体积大幅缩小，成功实现了小小的身材大大的能量，这也有望助推良信股份的市场份额继续抬升。

总的来讲，良信股份通过技术的研发，产品的落地和对趋势的把握，成功地让自己跻身为低压电器行业内发展最为迅速的企业之一。但我们也要注意到整个行业的高端市场仍旧被海外龙头企业所占据，而良信股份的国产替代之路还有很长一段路要走。