洽洽食品的破局之战

今天要和大家讨论的股票，从19年年初到现在两年涨幅超过了200%，同期归母净利增厚了75%左右，可以说真正实现了戴维斯的双击，业绩与股价双双增长的同时，北上资金也在一路的加仓，持股比例也从0.36%逐渐提升至14%左右，相信有的朋友已经猜到了，他就是休闲食品的黑马，洽洽食品。从2001年成立以来，洽洽食品就是一家以传统炒货为主营的企业，近二十年来从未变过，论行业地位，它的葵花籽产品就像酱菜领域的涪陵榨菜一样不可撼动，这一点体现在数据上也是压倒性的。洽洽目前的包装瓜子的市占率已经超过了50%，是第二名金鸽的四倍还要多，坚守主业的同时洽洽也在尝试开拓新的品类。

2017年公司踩准了坚果品类成长周期，并且迅速切入推出了洽洽的小黄袋，从近三年的营收分布来看，传统瓜子类产品与创新的坚果类产品双双放量，这才成就了我开头所说的戴维斯双击。今天我们就来和大家梳理一下这家传统的休闲食品公司是怎样都建自己的护城河。首先我们来关注洽洽的营销渠道，近几年我们其实在线下看到过很多新零食品牌的专卖店，比如三只松鼠，良品铺子，来伊份等等，相比于这些后起之秀，洽洽的线下营业网点明显铺的又深又远。数据显示，它的线下终端多达60万，全国仅经销商就有1100多家，靠着多年深耕与发展，洽洽食品对各层级市场营销渠道都有所涉猎，从一线到十八线城市一网打尽，瓜子成为了当之无愧的国民零食，雄踞线下市场多年以后，洽洽开始悄悄地在线上营销上发力，等着惊艳所有人。从五六年前洽洽就开始做电商了，线上这块营收增速表现也不差，2019年电商渠道就已经能带货近5亿，造血能力非常值得期待，但由于多年深耕线下营销的缘故，洽洽的营收结构依然呈现出了一边倒的态势，线下营销占比接近90%。

其次，我们再来说说洽洽的生产模式。我们都知道，坚果炒货行业的一大问题就在于产品同质化非常的严重，而洽洽的应对之策就是严控产品品质，毕竟颗颗香甜的炒货和50%坏果率的炒货口感就是差很多，洽洽的原材料一直保持着较高水平的自给率，6+1精选工序，低温慢培烤，最大化保留坚果仁酥脆的口感，自动化流水作业，生产过程透明可控，这些都是代工生产品牌所不具备的，产品品质的差异很有可能成为坚果行业的破局点。纵观食品各子行业的龙头公司，无论是伊利蒙牛还是海天双汇，他们都是以自主生产加上线下渠道的模式为核心的企业。我国的经济纵深度强，线下渠道仍有存在的必要性，而进军线上渠道易，打通线下渠道难，这或许是洽洽抢占发展机遇的良好时代背景。

当然我们还是要提示风险点，互联网营销比重虽然增长迅猛，但由于营销成本过高，因此对洽洽而言，获利能力远不及传统的线下模式，这种状况未来是否会改善，线上营销能否顺利推进，营收贡献又能提高多少，这都是我们需要长期追踪的重要点