今年以来，通货膨胀预期与美国长期债券收益率上升一直都是市场的热点，人们预期随着疫苗的推广和各国经济的逐步开放，会导致通货膨胀降临。

现在，这种担忧在周四得到了验证，周四(25 日)美国十年期美债殖利率盘中突破1.6%，恐慌指数VIX 大涨逾35%，科技股遭集体抛售，Alphabet、脸书和苹果跌幅均超过3%，台积电ADR 崩近5%，纳指创四个月来最大单日跌幅，费半指数暴跌近6%。

多数投资者此前预计收益率今年全年都将走高，但几乎没有人对近期的飙升速度做好了准备。近期，基准10年期美国国债收益率飙升至1.5%以上，上周五还只有1.34%。

债券收益率的飙升压低了债券的价格，同时伤害了股市，美债收益率的大幅飙升吓坏华尔街。LPL Financial 首席市场策略师Ryan Detrick 表示：“今天一切都与债券收益率有关。”

科技五大天王全体挫跌。

苹果( AAPL-US )下跌3.48%；脸书( FB-US )下跌3.64%；Alphabet ( GOOGL-US )下跌3.26%；亚马逊( AMZN-US )下跌3.24%；微软( MSFT-US )下跌2.37% 。

道琼斯指数以波音领跌。波音( BA-US )大跌5.62%；salesforce ( CRM-US )下跌3.90%；迪士尼( DIS-US )下跌3.31%；陶氏化学( DOW-US )下跌2.60%；Visa ( V-US )下跌2.59%。

费城半导体指数成分股灾情惨重。应用材料( AMAT-US )暴跌7.23%；NVIDIA ( NVDA-US )暴跌8.22%；AMD ( AMD-US )大跌5.20%；英特尔( INTC-US )下跌4.42%；高通( QCOM-US )下跌3.95 %；美光( MU-US )下跌4.76%。

Ryan Detrick 称：“10 年期美债收益率飙升，打乱股市走势，因为更高的收益率令股市恐慌。通胀是否会比大多数人想像还严重？尽管美联储并不担心这一点，但市场可能会担心。”

交易员下注通胀来临

10年期盈亏平衡息差为2.15%。该息差追踪通胀保值债券(Treasury inflation-protected securities，简称TIPS)持有者的通胀预期。这已经高于美联储通常设定的2%的年度目标。一些投资者预计今年的通货膨胀率至少为3%。

事实上，美联储方面缺乏对抗债券收益率上升的意愿，使得本周的债券空头更加大胆。美联储主席鲍威尔本周在国会表示不会缩减购债规模，通胀膨胀只是暂时的。这给债券的空头增加了信心。可以放心大胆地下注债券收益率进一步走高。

这些都是通货膨胀交易的一部分，通货膨胀到来会拉高债券收益率，债券价格下跌，同时压低股市等风险资产，同时带来大宗商品的牛市。

市场之所以笃定通货膨胀会到来，是因为在疫情期间，全球各国央行对经济进行了大规模的货币注水，但是因为经济封锁和限制外出导致货币流通速度下降，从而对冲了货币放水带来的影响。但是一旦经济放开，那么货币流动速度就会加快，从而扩大整个经济体的货币乘数，导致通胀驾到。