创业板指涨幅缘何连续两年全球第一，只因A股已发生两大改变

2020年12月31日，A股最后一个交易日完美收官，上证指数创2018年2月以来新高，全年上涨13.87%，创业板指数全年涨幅64.96%，继2019年上涨43.79%之后，继续领涨全球资本市场主要指数。

截至12月31日，创业板已经有891只股票上市交易，占4153家上市公司的21.45%，创业板股票总市值10.92万亿，占A股总市值85.74万亿的12.74%，创业板已经成为A股的风向标，创业板最近两年的表现已经是货真价实的大牛市了！

过去十多年，如果只看上证指数的话，基本上就是原地踏步，肯定算不上好。虽然中国经济增长一直很强劲，在世界主要经济体中GDP平均增速保持第一，但令投资者揪心的是，资本市场无论与美股相比，还是与印度和俄罗斯等新兴市场相比，表现都不行，人家几乎都是走出了十年的长牛，"股市是实体经济的晴雨表"这句话在A股似乎失灵了。投资者不禁要问，这还是我们熟悉的那个A股吗？

是的，现在的A股其实已经不是以前我们熟悉的那个A股了，它已经发生了很多重要的改变。

首先，过去2年来，A股在制度建设方面成就显著。

一是推出了注册制，新修订了《证券法》，交易制度不断完善。2019年科创板推出，试点注册制，今年3月新修了证券法，8月份创业板全面实行注册制，优秀的企业不断进入市场，市场人气被不断激活，尤其是创业板流动性大增，成交量一度超过上海主板。

二是退出机制日益健全。2019年、2020年退市企业数量不断刷新纪录。今年又制定了退市新规。长期以来A股只出不进、垃圾股充斥市场的顽疾有望得到改变。垃圾股对市场有百利无一害，不仅拖累指数，还导致A股整体估值偏高。

三是加大对财务造假和信披违规的处罚力度。尤其是今年以来，康美、獐子岛甚至茅台在内的多家企业被处罚或监管关注。造假者、违法者的违法成本不断提高，有力维护了市场秩序，保障了投资者利益。

四是加大对内幕交易、操纵股票等行为的查处。证监会多次强调"零容忍"，健康元、王府井、格力地产等多家上市公司高管涉及内幕交易的案件无一不在表明监管部门对违法行为真的是零容忍。

事实证明，A股不缺好公司，缺的是完善的制度，制度有了，一切都会好。

其次，过去2年来，资本市场的定位正在发生根本性变化。

股市是实体经济的晴雨表，这个说法其实并没有错，三十年来，中国经济飞速发展，资本市场功不可没，A股30年间累计融资超过15万亿，这15万亿资金支持了4000多家上市公司的发展，而这4000多家上市公司，作为各自领域的佼佼者，引领了中国加速完成工业化进程。伴随着A股的成长，像恒瑞医药、贵州茅台、万科、格力电器、美的这样优秀的上市公司也越来越多。

之所以过去30年A股指数涨幅不大，关键就在于A股最主要的定位就是融资。然而接下来资本市场的定位已经发生变化，资本市场将成为国民财富管理的重要工具。

2018年底，中央经济工作会议提出，"资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入"之后，资本市场的定位就更加明确了，A股的制度越来越国际化，参与A股的资金也越来越国际化了。

今年以来，监管部门也多次发出了鼓励储蓄资金入市的信号，与此同时对社保资金、保险资金入市的条件也在不断放宽，为什么政策会有这样的变化？原因还是在于资本市场的定位变化了。

从去年推出科创板、实行注册制，到今年新修订证券法的实施，尽管最近几年世界经济形势很一般，但如果A股能够迅速弥补制度缺陷，接轨国际市场，A股的未来会很美好。