李迅雷：美股退市率4% A股仅为0.4%“资产过剩”需“优胜劣汰”

李迅雷：美股退市率4% A股仅为0.4% “资产过剩”需“优胜劣汰”】中泰证券首席经济学家李迅雷指出，A股市场的扩容非常迅猛，就会出现“资产过剩”的情况，这主要还是因为A股的退市率太低，这与美股有本质的不同。今年以来至8月末，A股的退市率是0.4%，而美股是4%。这表明，很多公司可能会变成“僵尸”企业。

　　种种迹象表明，“指数牛”正在路上，甚至早已上路。雪球投资董事长李昌民说，“‘指数牛’是确定的趋势，尤其是在北交所设立提振市场信心之后。实际上，‘指数牛’从2019年1月已经开始了，比如社会的资金在不断地流向优质的股票。”

　　可许多投资者可能对自己的持仓感到困惑，因为只见指数涨，不见自己的持仓市值涨。这或与A股市场上市公司数量快速增长有一定关系。据统计，最近三年，A股上市公司数量新增203家、396家和338家，退市方面却仅为双位数。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷指出，A股市场的扩容非常迅猛，就会出现“资产过剩”的情况，这主要还是因为A股的退市率太低，这与美股有本质的不同。今年以来至8月末，A股的退市率是0.4%，而美股是4%。这表明，很多公司可能会变成“僵尸”企业。

　　因此，市场资金不得不主动展开“优胜劣汰”，即关注好公司，无视差公司。据《红周刊》记者统计，今年以来，两市换手率居于前10%的公司，其整体的换手率占全部上市公司换手率的32%；与之相对，两市换手率居于后10%的公司，其整体换手率占比仅为1.5%。与此同时，《红周刊》记者注意到，大、小市值公司之间的“跷跷板”效应也在加剧，大市值越发受到资金关注。

　　以去年完整年度的数据为例，在去年涨幅榜TOP100的个股中，有83只个股的市值超过百亿元，其中宁德时代、中国中免、比亚迪、隆基股份、长城汽车和山西汾酒更是超过3000亿元，而在百亿以下的个股仅有17只。与之相对，在去年跌幅榜TOP100的个股中，仅有1只个股的市值超过200亿元，95只个股的市值低于100亿元。而今年以来的数据也显示出类似的现象。

　　对此，李迅雷表示，“之前A股各行业的龙头股股价都处在持续上升期，但今年以来都在往下走，而以中证1000为代表的开始引领行情，这说明A股是新兴市场且仍带有较强的投机性。不过，当下‘炒小炒新’的现象是不可持续的，我认为，这一轮炒完之后又会回落。今年的资本市场发生了两个重大的事件，一个是‘反垄断’