文/木易

如果只按照今天的A股走势来说，我们是完美地避开了高位跳水的风险，因为我们一直强调的是加速赶顶，甚至在昨天都还在继续强调，而今天这种放量下跌的走势，我认为存在延续的可能，或者说因为我比较保守，在上周加速上涨的时候就认为本轮反弹接近尾声……

首先，三大指数放量下跌，反弹终结？

客观地说，我们不能凭借一天的走势就下结论，认为反弹结束了，但是，至少我在上周就认为市场在加速赶顶，但是不是延续下跌，那就需要更多的数据来印证我们的思路，也有超预期的地方，比如创业板最高涨幅2%，结果收盘下跌了0.84%，3%的振幅已经很大了。

先看分时图，沪指走势相对最弱，早盘冲高后震荡的时间比较长，可惜的是3500点并没有实现突破，11.13分之后迎来了跳水走势，其实今天的中小整体还算不错，只是架不住权重跳水带来的影响，只能被动跟随下跌，整体还是要更顽强一些。

深市略有不同，同样是冲高之后高位震荡，跳水时间也在11.13分之后，但是，早盘冲高过程中的中小远远弱于权重，不过跳水的过程至少没看到中小也跟随加速，最终权重弱于中小，这反倒说明中小的韧性更强一些，而权重却有一种，快速反弹之后，资金开始或者已经撤出的感觉，如果真是这样，那么年后的第二轮下跌就要开始了……

其次，主力资金连续流出，左手倒右手？

收盘还上涨的行业仅仅剩下3个，采掘、有色和化工，可以这样说，28个一级行业在11.13分之后集体回落了，最能坚持的是采掘，最先跳水的是医药和钢铁，而下跌的一级行业几乎都是权重或者机构抱团，家电、农林牧渔、非银金融、电气设备和食品饮料，所以，指数下跌显然无法抵抗。

换句话讲，最近三周以来，指数为什么上涨？因为机构抱团反弹，那么今天为什么下跌？同样是因为机构抱团下跌，由此可见，A股的短期走势，依旧收到抱团股，或者说直白点，公募机构更有决定权，所以对于反弹，我一直认为是用脚投票的。

对于机构而言，他们不知道抱团股高估值吗？显然知道，对于多数机构而言，他们会砸自己的重仓股吗？显然不会，但总有人会恐高的，总有人会卖出的，短期可以不看估值，长期不行，所以，这一轮反弹之后，机构是有序撤出还是直接开砸，我比较关心。

概念上，我们就看看领跌的，固态电池、CRO、猪肉、券商、超级品牌等下跌明显，体现在异动数据上，流入的只有三个，新冠检测、有色冶炼和煤炭，而流出非常多，白酒、储能、证券和深圳概念大幅流出，数字货币、景点旅游和医美小幅流出，所以，指数下跌就太正常了，问题是这能否代表机构在有序撤出？

主力资金流出282亿，早盘最高流入78亿，这意味着从流入到流出合计360亿，这可不是小数目，所以，我始终觉得最近一周的内外资是在左手倒右手，78亿流入创业板上涨2%，360亿流出带来指数大幅跳水，怎么看都有种早盘诱多的感觉。

而外资早盘流入最高超过58亿，结果收盘流入32亿，沪股通居然流出了1亿，深股通小幅回落，看到这里，从上周开始，如果说上周主要是靠外资推动指数上涨，那么今天，抱团股的集体下跌，而外资至于深股通还在流入，难道他们就那么甘心接盘？我不相信，难道他们真的能无视高估值而看好A股？我依旧不信，所以，左手倒右手成立……

最后，第二轮下跌是不是真的来了？

我不敢肯定，或者说上周我们看到了加速赶顶，今天虽然得到了市场证实，但仅凭一天的高位跳水，实在是无法说明问题，只是我依旧认为反弹接近尾声，一季报很快就公布完了，现在已经到了尾声，一季报预期的火热阶段也宣告完结，还有什么能支撑市场的反弹？

很多机构提出抱团股还有部分高估值，可实际上，抱团股几乎所有都是高估值，如果站在去年业绩和今年一季报业绩来看，去年几倍的股价上涨，根本就得不到业绩的支撑，当一季报公之于众之后，抱团股的反弹也就灰飞烟灭了，问题是估值该不该杀？怎么杀？有序撤出还是集体砸盘？第二轮下跌该不该来？

我们无从得知，但是，总有人会出手，高估值不可能长期维持，任何股票都不行，所以，明天可以延续下跌，也可以围绕高位震荡，继续诱多，但短期看空的思路并不会改变……

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