文/木易

今天的资本市场有一个极端现象，铁矿石期货早上九点开盘直线拉涨停，这一现象充分地说明铁矿石价格的上涨对资本市场带来的冲击，所以，采掘行业，跟铁矿石但凡沾点边的股票，甚至说采掘行业65只股票集体上涨，换言之，大宗商品价格上涨传导至股市，所掀起的顺周期热潮加速了……

首先，指数大起大落，尾盘抢筹明显！

分时图上看，前半小时大起大落，涨跌的速度都非常快，这一现象同时出现在了三大指数上，只是涨跌的幅度有差异，细分看，沪指早盘属于典型的震荡格局，中小勉强抛在了权重前面，但是午盘的权重出现了跳水，跟早盘一样，带有明显的分时卖单，后续震荡翻红，最后十分钟有资金抢筹。

深成指及创业板早盘也是大起大落，权重是明显弱于中小的，从早盘的下半段开始，这一现象就比较明显了，虽然最后十分钟左右同样反弹了，但没能成功泛红，说明深市权重整体的走势还是处于调整，创业板比起来要略好一点。

跳水之后持续围绕红绿盘震荡，另外，创业板早盘是典型的权重大起大落，的确要强于中小，说明上周两个交易日下跌的品种的确反弹了，不过午后跳水的走势改变了这一格局，成了大中小一起震荡，事实上我比较好奇的是尾盘最后十分钟左右抢筹的资金，是基于什么样的考虑呢……

其次，大宗商品爆发，机构抱团调仓！

如果前文提到了大宗商品涨价概念给行业带来的喜讯，那么我们就应该重视机构抱团二次下跌的到来，先说行业涨跌，采掘、有色、钢铁等资源品大幅上涨，休闲服务、医药等行业跟涨，所以，我们看到沪指和创业板能翻红。

农林牧渔、食品饮料、房地产和机械设备等品种下跌，所以，当上游资源品的价格不断上涨的时候，其实中游的制造业和下游的终端，甚至消费者都是很难受的，中游制造业的成本会显著提高，举个例，石油价格走高，中游的制造业本来毛利就不高，这么一来成本就更高了，所以如恒力液压等前期涨了好几年的股票，说跌停就跌停。

地产1-4月的销售数据是很不错的，但资金对于这个行业显然有了较大的偏见。我最想说的还是抱团，包括上述提到的恒力，再如创新低的茅台，还有持续下跌的比亚迪，这些现象告诉我们一件事，一季报公布结束之后，机构第二轮的调仓换股开始了……

下跌的概念依旧比较分散，猪肉、退税商店、第三代半导体、乳业和白酒等品种领跌，金属、稀缺资源、疫苗等概念领涨，主要集中在大宗商品，也就是顺周期领域，所以异动数据大幅流出的概念有两个，半导体和证券，所以你能看到兴业证券跌停，汽车、疫苗、煤炭和电力有一定流入，但数额不大。

主力资金流出45亿，主要是午盘的流出，这种级别的流入流出倒也能匹配指数的震荡走势，外资比较厉害，沪股通流入6.44亿，深股通流入38.83亿，看来最近的外资对医药是非常感兴趣的，注意，是医疗器械，而不是医药制造，另外，外资钟爱新能源的动力锂电池，在我的认知里，从2.18日开始，我就不认为这是真外资的真实意图。

最后，流动性力量逐渐体现，信用周期下行，大C浪来不来？

流动性的确没有明显变化，但始终有变化，不管是隔夜拆借还是逆回购，同时，海外也有一些言论影响着流动性，所以年后回来，我们最担心的情况虽然没有发生，但也逐渐开始兑现。

所以，当信用周期下行，像去年那种宽货币和流动性充裕的时候，数不完的热钱冲进市场，而现在没有了，信用周期下行的情况下，该杀估值就得杀估值，有可能随着经济复苏，上市公司业绩提高了，但是，这并不能解决或者跟上热钱冲进市场推高股价，透支未来几年净利润的情况。

我还记得第一次提大C浪，是在三月下旬的时候，比较主观地说，3.9日之后的走势叫做反弹，反弹就是反弹，总有结束的时候，如果C浪真的到来，那么跟A浪同等的走势，很多人可能还是避不开的，抱团股调仓的时候，应当多一丝谨慎，对于高估值的品种，或许反弹就是离场的机会……

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