最后申购日，爆火的双创ETF到底要不要买？

前言

今天跟大家聊一聊最近很火的科创创业50ETF，绝大多数人都十分看好这ETF今后的表现。

毕竟创业板、科创板最近涨得这么好，又附带上高科技的属性，噱头十足。

双创50一发布我就想到了科技ETF，我们来看下19年下半年发布的科技ETF现在怎么样了。

科技ETF跟踪的是中证科技龙头指数。

中证全指为样本空间，选取归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的股票，综合评定其总市值、营业收入、收入和净利润增速、研发投入比重等指标，选取最具代表性的50只股票作为样本股，反映科技领域龙头股票在A股市场的整体表现。

19年时5G、消费电子、半导体、医药四大板块轮番上攻，压根就不带调整的。这ETF一出来就火得不得了，可比现在的双创50热度要高多了。

下面是科技龙头指数自发布以来的走势图

我把指数的调整区间分了三个阶段。

阶段一跌幅21%，阶段三跌幅25%。阶段二跌虽幅小，但阴跌了一年半，而且之后的反弹是被去年年初火热的市场氛围带起来的，涨幅处于垫底状态。

如果你参与了配售或者自由流通第一天就买入拿到现在，差不多翻了个倍，但持仓期间给人的体验极差。

一、编制方案

科创创业50ETF跟踪的是中证科创创业50指数（931643），这指数是中证指数公司发布的，从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述市场中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。

首先要纠正很多人投资者的一个误区，不是公司的研发能力强、技术壁垒高、行业空间大，它的长期逻辑就顺畅，股价就能一直创新高。

我认为科技ETF最大的问题在于：它把“科技”二字的范围限定在电子、计算机、通信、生物科技四大领域。

而电子、通信都是强周期行业，虽说有一定的科技含量，但股价大致就在一个范围内波动，向上抬升的速度很慢的，长期持有的意义不大。

科创创业50指数是这么定义标的范围的：选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本。

这么定义就比科技龙头指数要好多了，将未来中国经济发展方向的核心脉络都给囊括进去，也比较灵活。（科技龙头还将研发投入作为核心选股因子，这么一搞通信方面不买中兴通讯？电子方面不买立讯精密？这两巨头未来想要估值重构有点难）

从行业分布来看：其中医疗保健40.16%，（其中医疗服务13.47%，制药13.43%，医疗器械13.26%）新能源（19.61%）、电子（19.55%）和计算机（7.26%）。

科创50指数电子与计算机行业占比较高，同时创业板50指数在医疗保健和电力及新能源设备占比也相对较高，而科创创业50指数相较于科创50指数与创业板50指数，综合了两大指数的优点，重点添加了医疗保健、电力及新能源设备两个行业，同时平衡了电子以及计算机行业的配置，另外还相对调低了传媒互联网所占的比重。

从整体来看，科创创业50行业分布相对均衡，但又不是太杂。

特别要强调的是科创创业50是每季度调整一次样本，像沪深300之类的是每半年调整一次。我认为对于新兴产业指数，调整频率快是好事，有利于跟踪市场脉搏。

当然调整频率总体来看是波动的放大器，牛市助涨、熊市助跌。

二、估值是否合理

如果拿传统的价值投资理念来看，双创50的最大特点就是贵。其整体静态市盈率为97，比创业板的67倍要高了不少。

不过新兴产业指数用PEG来衡量整体估值可能更好。

PEG是用公司的滚动市盈率（TTMPE）除以未来的净利润增长速度得来的。在下面这张图里面，在中间那根斜线下方就是偏低，在斜线上方就是偏高。从这个角度来分析，估值勉勉强强也能接受。

三、能不能买？

我的建议是暂时不要申购。

我的观点一直是：趁热点新发行的ETF一个都不要买。

从我的经验来看，新发行的ETF基金最大用处就在于接盘，高位接掉公私募抛掉的筹码。

ETF可不是主观型基金，没有基金经理帮你风控的，你可以去查一查机构对趁热点新发的ETF认购热情高不高。

前两年是牛市大家感觉可能不明显，今年年初发的光伏ETF、化工ETF现在怎么样都心里有数。

5月份不是新发了恒生科技ETF嘛，从我的角度出发，在这个时间段恒生科技ETF的性价比要远高于双创ETF。

首先，恒生科技ETF占比最大的是腾讯、阿里、美团这种平台型公司，确定性要高得多。其次，受到反垄断的影响，估值被压得很严重，利空基本出得差不多了。

虽说港股在美国货币收缩政策实行时是肯定要跌的，但创业板、科创板目前涨得这么高，迟早也要杀一波流动性预期。从未来预期的调整幅度来看，这两个ETF在伯仲之间。