经济萎靡、裁员盛行，为什么大型科技公司逆势增长？

疫情冲击下，全球经济面临衰退，行业面临洗牌，许多小公司在疫情中夹缝求生。但是在这严峻形势下，美国大型科技公司不仅未受影响，反而似乎变得势不可挡。

过去两周，大型科技公司公布了它们的季度财报。截至5月1日，硅谷五家最大的公司约占据了标准普尔500指数市值的20％。它们是Facebook、微软、苹果、谷歌和亚马逊。

从业务来看，这5家科技公司有不同的侧重。亚马逊是美国最大的电子商务公司，在美国占据了接近一半的市场份额；微软是全球最大的电脑软件提供商；苹果是全球第一大手机生产商；谷歌和Facebook则是广告业霸主，这两家公司占据着美国广告市场的一半左右份额。

丨逆势增长的科技巨头

虽然3月份全球大部分地区爆发新冠疫情大流行，这些公司也受到了不同程度的影响，但投资者仍对它们在当前经济低迷时期的韧性给予了回报。

先看谷歌和Facebook。广告收入是这两家公司的主要收入来源。

Facebook上周发布财报后，股价一度上涨10%。据彭博社4日报道，Facebook第一季度收入增长了18%，超过了预期。Facebook公司补充说，尽管3月份广告收入大幅下降，但现在已经出现了稳定的迹象。

谷歌的母公司Alphabet股价上涨了7%。谷歌第一季度总营收为411.59亿美元，比去年同期的363.39亿美元增长13%。不过谷歌的广告收入三月份整体增长同比大幅下滑到7%~9%，谷歌公司发言人辩解说，目前考虑到大环境的不确定，还难以预测二季度趋势，几周的情况肯定不能代表整个季度。

销售智能手机的苹果公司在2~3月受到疫情影响，手机出货量放缓，在苹果公布的Q2季度财报中，收入 583.1 亿美元，同比增长 0.5%， 净利润 112.5 亿美元，同比下滑 2.7%。本来华尔街分析师本来对苹果这季度的业绩也不敢抱太大期望，但没想到苹果这季成绩仍然超华尔街预期，财报后苹果收市时股价为 293.80，升了 2.11%。

不过，正常情况下，苹果表现最好的财报季是每年Q4，新iPhone一般会在Q3季度发布，Q4是销售最旺的季节。苹果通过应用商店销售和订阅等数字服务弥补了iPhone销量的损失。蒂姆·库克说：“ 3月下半月和4月上半月的情况非常令人沮丧，但4月下旬有所回升。”

智能手机的生产和销售依赖供应链的稳定性。即使在疫情的猛烈冲击下，苹果也稳定发布了ipad pro、iphone SE、Macbook pro电脑等新品，据说今年9月的新iphone 12也会如期与大家见面。可见苹果公司在供应链管理方面具有极强的控制力，而对抗疫情冲击的高弹性，离不开苹果的中国制造供应商形成的制造生态。

在投资圈，所谓的“FAANG”股票（Facebook、Apple、Amazon、Netflix和Google）已被证明比其他受疫情影响的行业更加强大。全球各地的“居家限制”让人们比以往更多地使用科技远程工作，这大大提振了投资人对科技的乐观情绪。即便是经常被排除FAANG之外的微软，它的上季度销售额增长15%，目前是全球市值最高的上市公司。

只有一家公司显得有些狼狈，它就是亚马逊。虽然第一季度总营收增长26%，但净利润低于预期，下跌了29%，运营利润（Operating Income）比去年的 40 亿美元少了 4 亿美元。不过探究其背后原因，并非市场萎缩，而是该公司大举支出，以应对疫情对其航运和物流网络的影响，以及确保员工的健康和安全。

贝佐斯在季报公布后发出了一封声明，在接下来的第二季度，亚马逊预计将获得约 40 亿美元或更多的营业利润，但当下是特殊时期，亚马逊会将全数40亿美元用于疫情相关的支出，投资在个人防护设备、设施清洁、钟点工的薪酬上，并会拿出数亿美元开发新冠病毒检测服务。

丨科技巨头的数字基础设施

这场危机让人们注意到大型科技公司的韧性。经济学人一篇文章提到，科技力量的平衡正在发生变化，科技的精神中心正在从旧金山转移到西雅图。这里正是微软、谷歌、亚马逊总部等科技巨头公司的所在地。

科技企业为何有如此强的免疫力？因为在传统的系统之上，科技企业构建了强大的数字基础设施，向媒体、物流、零售持续渗透。当经济冲击到来时，视频聊天、远程协作、云计算等等继续运转，科技企业可以从中收取费用，保持盈利增长，它们的企业客户也能正常运转，安然度过危机。

根据Gartner公司的一项研究，在市值超过10亿美元的公司中，只有10％的公司已经习惯了让其大部分员工定期远程工作，这些公司有丰富的经验，有足够的IT基础设施、软件支持远程办公。40％的公司已经开始接受并且实施在家办公，但是不一定有足够的IT基础设施来应对当前的危机。剩下的那50％公司面对疫情的冲击措手不及，一直在争先恐后地购买IT服务和基础设施硬件。

Garner公司认为，这次疫情会深刻改变人们的工作方式，即使在疫情结束后，也会有公司员工继续维持在家远程办公的工作习惯。（下图的蓝色部分就是对于疫情后在办公的占比人数预测）

今天，大型科技公司的商业模式开始迈入订阅服务、电子商务和商业基础设施的时代，而这次疫情加速了这个过程的转变。疫情改变了人们的工作和生活方式，远程需求越来越多，这就对基础设施提出了更高的要求。Facebook正在加班加点，加强视频通话产品的服务；谷歌正在加强云计算业务；为了刺激需求，苹果推出低端价位的手机，同时扩大公司的服务业务，另外远程教育使得对iPad需求显著提升。

苹果：服务即订阅

王煜全在苹果发布会解读中提到，苹果越来越不像个硬件公司，越来越像个内容公司了。所谓“服务即订阅，IT即一切”，苹果的服务业务高速增长，逐步建立内容生态。在最新季度的财报中显示，苹果服务业务包括应用商店、苹果音乐、视频、云服务， 营收133.5亿美元，同比增长 17%，同时今年目标是同比翻倍。

服务即订阅，IT即一切。意思就是说IT公司不再是一个站在后面的支持者了，它变成了站在前面的服务提供者。

由于客户对应用商店内购买和订阅的强劲需求，应用商店的收入实现了两位数的强劲增长。第三方订阅业务同比增长超过 30%，达到历史新高。公司目前拥有5.2亿订阅用户，同比增加1.3亿，今年可实现突破6亿用户，服务业务是未来增长最重要的动力之一。

谷歌、亚马逊、微软：人人都离不开的数字基础设施

目前，最大的赢家是在云业务占据了牢牢生态位的公司，它们是谷歌、微软和亚马逊。云业务受到疫情的影响很小，已经成为了科技公司们的“现金牛”。

这些云服务，构成了数字基础设施。不论你是创业公司还是大型企业，都可以把自己公司的整套IT系统建立在云服务体系上。在科技巨头构建的数字基础设施之上，提供了实体产业能够正常运转的保障。

亚马逊AWS现在已经有世界上最好的一批客户，包括通用电气、西门子，甚至技术实力也非常高的流媒体服务商Netflix，他们的系统也直接建立在AWS上（本季度Netflix新订户数量是预期的两倍）。 微软Azure云服务的客户有汽车厂商梅赛德斯·奔驰、宝马、电子设备制造商惠普、医药零售Walgreens。谷歌Could的客户有金融服务公司Paypal、汇丰银行，以及医疗健康MacKesson等等。

亚马逊的企业客户

上面这些耳熟能详的大型公司，每天要实现正常运转，都极度依赖亚马逊、微软、谷歌提供的数字基础设施，它为企业提供了计算、存储、网络、安全等等丰富的功能。跟自己建立一套系统比起来，科技公司的成本更低、稳定性更有保证。而在疫情的冲击下，远程办公的需求更加大了对于云业务的依赖。

在这样的形势下，自然给微软和亚马逊的云计算业务带来了大量的机会。从最新发布的财报中，亚马逊AWS云服务第一季度净销售额为102.19亿美元，比上年同期的76.96亿美元增长33%；谷歌的广告业务虽然下滑了，但是云业务收入却实现了同比增长；微软的第一自然季度销售收入增长15%，云计算成为微软一季度业绩的“发动机”。

微软自2014年积极迈向云端转型，还一度引发了不小的争议，但这次疫情的冲击，无疑让微软也成为了受益者。公司ceo纳德拉在周三的电话会议上告诉分析师，企业协作聊天工具Teams目前拥有超过7500万的日常活跃用户，高于3月中旬的4400万，本月任何一天内就有超过2亿的视频会议参与者。

有分析师认为，疫情直到2月底才开始严重影响商业活动，所以现在的一季报并不能完全反映疫情对业务的影响，真正考验的是第二季度。由于新冠肺炎疫情蔓延，不少企业选择大幅削减广告营销支出，尤其像航空、酒店、旅游等行业通常会在夏秋季节进行大量的营销广告投放，疫情可能导致谷歌和Facebook广告收入停止增长。

不过毫无疑问的是，这些科技公司已经牢牢占据了比较强势的生态位。跟现金流不足、业务受到冲击的中小企业来说，巨头公司有着更强的抗风险能力，更有可能平稳度过危机。更重要的是，大型科技公司的业务已经从小型应用扩展到建设数字基础设施，世界需要这些基础设施来抵御前所未有的经济冲击，它们现在看起来比以往任何时候都更加强大。

参考来源：

1.https://www.economist.com/leaders/2020/05/02/big-tech-is-thriving-in-the-midst-of-the-recession

2.https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-04-27/coronavirus-employers-scramble-to-get-to-grips-with-zoom-slack?sref=ApADDQ45

王煜全

全球科技投资人、海银资本创始合伙人

我在得到讲座里提过，财报的数据是滞后量，技术才是超前量。要看懂一家公司的未来，通过财报读财报是错误的，正确的做法是超越财报，要看公司的战略布局、产业控制能力、未来科技的布局。

这些大型科技公司中，你最看好的是哪家公司？欢迎留言讨论。

从2020年往后，我们将会迎来中国全球化的黄金十年。如果我们能够做好准备，如果我们能够打法正确，这辉煌的十年，可能就属于我们。

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