为何货币基金收益会下跌？

只有借贷才有固定利率，才不会有上涨或下跌的波动。而基金作为浮收类理财产品，自然有上涨和下跌的波动。甚至包括预期收益类的定期理财产品，比如支付宝中的定期理财，以日为单位去看的话同样存在波动。

货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。

货币基金投资三类资产：债券资产、现金资产和其他资产

如果货币市场利率出现下行，导致更多的投资者取出投资股权资产，那么货币基金就要留有较大比例的现金资产，以备人们随时赎回。而相对而言现金资产（银行存款）收益较低，那么就会影响到货币基金总体收益。

相对而言，收益较高的货币基金风险较大。从下图不难看出，天弘余额宝货币市场基金现金资产(银行存款)比例较大，相对而言出现挤兑风险较小；而在债券投资方面，天弘余额宝重仓持有的是国债和金融债，违约风险较小，甚至不可能出现违约（国家信用担保），而其他的收益较高的货币基金现金资产相对较少，持有的债券风险相对较高。

货币基金的收益围绕无风险收益率上下波动

货币基金总体收益跟随市场无风险利率上下波动，在我国通常以上海银行间拆借利率（Shibor）为各个期限的无风险利率。而货币基金投资标的的平均期限为120天，那么可以跟踪上海银行间拆借利率（Shibor）三月或六月的利率。当然，也可以跟踪91天或者182天的国债逆回购——上海银行间拆借利率（Shibor）和国债逆回购利率基本保持一致。

最近货币市场利率出现上行的现象，货币基金的7日年化收益率相应地也会有所上涨，但相较于货币市场利率，目前的货币基金7日年化收益率仍有较大的上涨空间。如果你喜欢净值型的定期理财或者中低风险的债券基金，那么当下是买入的较好时机——中短期我国利率已经触底，市场利率一旦走高，利好债权资产，利空股权资产。

货币基金采用摊余成本法

货币基金采用的计算方法有别于其他基金，不且战且退是净值法（除货币基金之外，其他基金都为净值法），而是摊余成本法，每日计提收益。

这其中忽略了市场波动风险，将未到期的收益计提到每日上。比如企业债的一年到期收益是3.65%，摊余到每日即是3.65%/365。如果投资100万，每日收益为100万*3.65%/365=100元，然后将这收益给100万份额分（货币基金净值永远不变，为1元），每日万份收益就是100/100=1元了（忽略需扣除相关费用，下同），而7日年化收益率则是7天的平均收益*365，即3.65%。

而之所以有波动，是因为货币基金的资产每时每刻都在变动，以及每天都有相应的到期资产和资产再投，以致分摊下来每日万份收益都有微小的波动。