本周石油市场走出探底回升的格局，周线级别留下长长的下影线，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)达成协议，从8月到12月每天将增加40万桶石油，预计需求增长将超过新增供应，这是否意味着油价又要回归上行趋势，如高盛预言的一样，真的有可能达到100美元吗？

油价止跌反弹的原因分析

1.德尔塔病毒引发疫情反复对石油需求影响可能不大

世界疫情从统计数据看，6月底以后进入第三波疫情爆发期，上升势头很明显，市场因为疫情的反扑，对石油需求增速产生了质疑，这是最近油价下跌的原因。不过，这波疫情与之前两波不同，

首先，第一波疫情震中在美国，第二波在印度，而这一波的震中在东南亚，与前两波相比，东南亚对石油需求远远比不上美国印度。

其次，本轮疫情虽然确诊病例不少，但是，注射疫苗后的患者死亡率并不高，欧美国家疫苗注射率普遍达到50%以上，换句话说，本轮疫情对需求的复苏影响并不大。

小结，疫情再次爆发，导致市场对需求复苏的速度产生怀疑，但实际情况是，德尔塔病毒引发的疫情对注射过疫苗的国家影响不大，加上本轮疫情的震中在东南亚，并不是石油需求大户，所以，疫情对石油需求复苏影响不是很大。预期被证伪后，石油探底回升属于正常走势。

2、高油价引发的供给内部矛盾暂时达成一致

高油价，特别是70美元以上的价格，已经超出了中东各国财政收支平衡的上限，也就是说，现在石油产量越大，赚得越多。在这种情况下，不少产油国很明白，自从页岩油技术成熟以后，只要油价在页岩油成本线之上，美国产油量的上限会被无限抬高，2019年能达到1300万桶/天，如果油价保持在70美元左右，都不用继续上涨，未来页岩油产量达到1600万桶并不是梦。因此，在这种大背景下，不趁着油价高多赚点资本，为将来国家经济转型做准备才是傻子，这才有了阿联酋要求提高自己石油产量基准的事件。这一事件让市场看到石油组织内部并不团结，但最终达成了一致意见，从8月到12月每天将增加40万桶石油，预计需求增长将超过新增供应。所以，油价走出了先跌后涨的格局。

3、美伊谈判

伊核协议被大总统单方面撕毁，且对伊朗进行了极限施压，但从结果看，美国并没有取得预期的效果，而且还加剧欧盟各国和美国之间矛盾。因此，现在美国希望恢复这份协议，如果这份协议恢复，大体可以为世界石油增加200万桶/天的石油出口，这对世界油价来说是个利空。但是，伊核协议恢复的谈判并不顺利，伊朗坚持恢复协议的前提是解除一切制裁。然而，美国对此拒绝接受，使得美伊谈判陷入僵局。当然，剧情还没有结束，是否会有反转再反转的剧情谁也说不清，所以，美伊谈判的进程会对油价产生不小的影响，特别是高油价下市场反应更剧烈。

4、美国通胀持续在高位，不希望看到高油价，是否有可能放松对页岩油的限制

美国最近两任政府对页岩油的态度截然不同，老特同志在位时，直接放言要把美国页岩油发展成美国的一张名片，为此不惜退出《巴黎气候协定》。页岩油在特朗普时期得到快速的发展，产油量一度跃居世界第一。但是，到了拜登时期，不但重返了《巴黎气候协定》，还对页岩油采取了一系列的限制措施。如上图所示，虽然油价高高在上，但美国石油钻井总数上升并不快，这意味着美国石油产量虽然在增长，但增长的速度不会太快。

美国的高通胀下，而且还很大概率会持续高通胀，市场预期美国政府会放松对页岩油的限制，提高产油量打压油价，低油价有利于美国通胀下行，但事实到现为止，美国政府并没有出台任何措施。

油价反弹是否会持续？

可能不大，我们从以下三方面来看：

1、高油价倒逼世界加速石油替代

我们现在看到的数据虽然显示供给增加并不能满足需求增加的量，世界石油还在去库存的过程。但是，我们还要考虑到，高油价对需求的打压，这就好比猪肉和牛肉，本来牛肉价格高高在上，但是，现在猪肉价格突然发飙，堪比牛肉的价格，问题来了，同样的价格你是去吃猪肉还是牛肉，很明显，最少会有一剖分用户去选择牛肉。石油也一样，太高的油价会倒逼用户选择替代品，比如新能源车和燃油车的选择上，低油价下可能更多的用户会选择燃油车，因为燃油车技术成熟。但油价到了高位后，加上各种优惠政策加持，选择新能源车的用户会越来越多，其它方面也一样。

高油价会加速石油替代品出现的时间，说不定在未来某一时间就会出现，这个潜在的利空始终存在。

2、高油价加速石油组织内部矛盾爆发

石油组织内部矛盾的问题前面我们分析过，高油价下，会加速页岩油增产的速度，而页岩油产量上限又不是固定的，因此，现在摆在石油组织面前的是两难的选择，增产保市场，继续减产保价格。同时，美国石油产量上涨，也会倒逼石油组织内部矛盾加剧，阿联酋第一个跳出来，伊拉克跟上，后面还会有谁，如果再出一两个，之前的减产协议也就形同虚设了。

3、技术面显示，油价继续创新高的概率不大

周线级别到了前高附近，当前价格在周线中枢上方，日线级别走出两中枢再创新高的结构，这是典型的阻力位加两中枢背驰结构的组合，这种结构组合下，拉回中枢的概率非常高。

120分钟级别上上涨趋势已经结束，形成了下跌线段，如果当前反弹不能再去创新高，而是在73下降趋势线附近结束，这就形成了下跌中枢，接下来大概率就是向下出中枢的结构了。从技术面看，下周生点看73一线的争夺，这一点很关键。

小结，技术面看，油价继续创新高的概率不大，开始调整的概率反而很高，重点关注下周反弹的高度，如果在73美元一线结束，120分钟级别形成下跌中枢，接下来可能就是向下出中枢的走势了。

总结：本周油价走出探底回升的小阳线，结束了周线两连阴，但是，并不能说油价已经再次进入上涨行情，不管是供给端矛盾看，还是需求端石油替代来看，以及技术面阻力位加两中枢上涨背驰的结构来看，都不支撑油价继续创新高。因此，石油组织虽然达成了减产协议，但油价继续上涨的概率并不大。