股东大会之后，上汽市值跌去100个亿

上汽集团这头大象，正在面临来自各个方位的"贴面式"追击。对于上汽来说，转身应战，难上加难。

6月30日，在上汽集团的股东大会上，除了得出新的董事会选举结果，还有一些不太明朗的消息面传出。当天，在参会股东上台发言期间，对于上汽集团的股价一顿指摘，核心思想直接指向——"上汽的股价为何连年低迷"？

这种发问的的确确让上汽集团略显尴尬。

在成为中国车市巨头的数十年的时间中，上汽集团一直以庞大的体量领跑车市，所谓"庞大体量"，多数时候指的是产量、销量、品牌数量以及盈利数额等方面，一般来说，这些多年积累而来的优势完全可以构成"高股价、高市值"的基本面。

然而，人们在上汽身上，却只看到了什么叫做"背道而驰"。 身处第一梯队的上汽集团，从去年28.8元的股价最高点，到7月2日收盘，股价跌去25%为21.04元。

上汽股价一路走跌背后

股东的"批判"更多是来自于综合对比之下的结论。

众所周知，产业变革，挑战与机遇并肩而至，有人因挑战止步不前，只能"不进则退"，有人擅长洞察趋势，便能迅速抓住风口实现跃升。在汽车市场的参与者中，这类企业并不在少数——从去年至今，稳占新能源第一股的比亚迪、新晋营销玩家长城汽车股价涨幅均有五六倍之多，另外，长安汽车也有三倍涨幅。

从市值这一维度看，上汽市值2458亿，比亚迪市值为6839亿，是上汽的2倍之多，长城汽车为3842亿，约是上汽的1.5倍。差距一目了然。

实际上，汽车市场过去几年并没有过多将关注点放在企业的"市值管理"上，主要还是以销量和财务数据作为评价标准。但是，现在来看，股东与投资者们却更容易察觉到股价走跌背后的"生存危机"，而上汽集团这个"意料之外"再一次为众车企敲了警钟。

尽管去年全年累计520万辆的销量，让上汽集团稳居全球车企销量前十，但根据天眼查信息显示，从2018年到2020年，上汽集团归属净利润从260.09亿下滑到204.31亿，基本每股收益从3.08元下滑到1.75元。

对于这种现象的发生，有股东一针见血指出原因——"去年新能源汽车成为风口，但是上汽却没能站上去一飞冲天"。

但是，对外，上汽集团却自诩"新能源销量第一"。

的确如此，去年32万台的销量数据并未掺假。但是，组成这张成绩单的不光有一半多的宏光MINI EV，还有包括上汽荣威、上汽名爵等多个子品牌的新能源产品。

他们的统一特点是，定位中低端，且价格低廉。这在整体市场消费升级的大环境下，对于投资人来说并不是个好听的故事，相比之下，似乎"蔚小理"们的价值主张更有说服力一些。

但上汽集团的董事长陈虹不这么认为，他说，"不光是我们上汽集团，大众、奔驰、宝马等大集团的股价，和造车新势力相比都有一定的差距。

他还说，"在投资者眼中，上汽现在好像还是传统的制造业企业，但实际上，我们已经在变革了。"并举例称，像智己、R汽车这些重大项目，还有其他一些品牌在营销体系、"新四化"方面也都在发生渐变。

陈虹着重提出这一点，恰恰说明，上汽自己认为的"变革"还没有成为投资人、和股东眼中的变革。

实际上，在当前最为火热的智能化赛道上，上汽集团早于三年前便开始布局，但常常"雷声大，雨点小"，有分析称，究其根本还是上汽没能脱离传统的路子，尾大不掉。

前不久，上汽集团刚刚通过机构投资者会议官宣，将向"用户型""高科技"公司全面转型。可是，当大象试图转身，市场留给它的时间还多吗？

上汽求变，知易行难

多数人认为，上汽转型已是刻不容缓，稍有迟疑就会彻底落败于电动化、智能化的浪潮之下。对于这种说法，陈虹倒是显得颇有信心，他说，上汽在新赛道上的布局，一般的造车新势力是很难达到的。

他介绍称，上汽布局了数据中心、云平台中心、软件中心、人工智能算法中心和网络安全中心，比较全面，投入也比较大。这是一个厚积薄发的过程，后面要研究的就是要如何把步伐继续加快。

对于之后的发展考量，陈虹的思考与其他传统车企选择的方向也并不相同，他尤其提到，上汽不会接受让一家供应商为自己提供整体的解决方案，最多是合作。不然就是变成了"对方是灵魂，我是躯体，上汽的灵魂要掌握在自己手中。"

这种说法同时引起了业内对于主机厂和供应商之间关系的探讨。在电动化智能化兴起的这几年，的确孕育出不少诸如宁德时代这样的超级独角兽，同时也衍生出了不少"富豪"。这背后，一来是传统汽车行业一直以来遵循的利益分配法则被打破所致，二来，在华为等企业的强势参与下，核心技术的掌控权也在悄然分散，不再完全为主机厂一家独大。

需要注意到的是，在全新的竞合格局下，想掌握主导权无可厚非，但实际情况是，仅凭一己之力很难在高速迭代的时代实现彻底革新。强强联合，求同存异或许才是最优解决方案。

对于上汽来说，成就自己的"灵魂"，恐怕知易行难。

上汽的另外一个重点，则在于体制机制改革。陈虹说，对于像智己、R品牌等业务，相应为它配套服务的企业，这些重大项目全部实行对赌机制，做得好就做下去，做不好就让位。

对于集团的"价值面展示"，陈虹透露，目前，上汽集团旗下共有14家创新公司，正在推进这些公司的分拆上市。其中，捷氢科技会是第一家，并优先考虑在科创板上市。紧随其后的应该是中海庭和联创电子。

诚然，将科技含量较高的子公司分拆上市，对集团而言一定多有裨益。因为如果创新业务受到资本市场的认可，那么相应的也会对上汽集团在新赛道上的发展起到更加积极的影响。

所以，陈虹对于上汽的市值管理还依旧"佛系"吗？

上一次的股东大会上，陈虹曾对股民说，"如果觉得上汽股票不好，可以不买，股票涨不涨对于我来说不重要。"这一次，陈虹承认，"股价是比较低迷的状态，这个情况大家肯定还是不满意的。"

值得注意的是，6月30日的股东大会结束后，到7月2日收盘，上汽集团市值再度跌去109个亿。陈虹说，"相信我们的股价会回来的"。但是什么时候回来，又会回来到哪种程度？

也许就像陈虹说的一样，还需要时间吧。