一文读懂恒大负债2万亿的本质原因，许家印被罚是报应来了吗？

恒大及许家印被证监会重罚消息报道以后，网友普遍疑惑：恒大负债2.4万亿也就只罚那么一点吗？许家印之前不是已经被报道依法采取强制措施了吗？现在罚个款就能了事吗？

首先来搞懂为什么恒大能负债2.4万亿。有人说是恒大场子铺的太大，一味的追求大大大，不停的买买买。比如恒大造车（恒驰汽车），前前后后投入了近3000亿，最后却连量产都没有搞定。不仅搞汽车，恒大也搞互联网，比如恒大还搞了房车网、恒腾网络等。试图以广撒网的方式来拯救恒大于水深火热之中，只可惜这些业务非但没有创造奇迹，反而将恒大带入更深的债务泥潭，越陷越深。

还有人说是恒大的债息过多，其实很多大公司都有负债，比如碧桂园有1.7万亿负债，万科也达到1.5万亿负债。其问题的关键不是债务过高，而是有息债过高。恒大有息债达到了7165亿元，远远高于上面两家公司。

这些说法都有道理，但却没有说出恒大为什么负债2.4万亿的根本原因。这个原因其实很简单，但是很多人都不敢说真话。因为他们需要恒大借这2.4万亿，不借都不行。

换一个说辞，许家印其实就是一个托。他们需要这个托来提高房价，提高财政收入，搞城市建设。土地一万一亩是卖，100万一亩也是卖，如何卖更高的价这是一门学问。这就需要炒作了，换个高端大气的词叫城市运营。有些地方房价上不去，怎么办呢？请地王来托市，比如旁边的房子只要4000，恒大一出手楼面价就直接涨到8000，甚至更高。恒大是请来了，可是他出了什么呢？实际上什么也没有出，就出了一个牌子而已。搞地王都是地方请来的，你来给我托市，我来给你无限的政策，比如缓缴土地出让金，土地增值奖励金等。可以说是恒大一分钱不掏，钱和土地都是本地出，恒大也就空手套白狼而已。

那么，地方是在做雷锋吗？肯定没有那么简单，地方请世界五百强来本地开发，搞投资建设，能够提升本地名气，而且本地的经商环境也会提升。虽然给恒大优惠让利了，但本地整体地价上去了，再卖给其他人的话那就更贵了。这个账算得清楚嘛，地方赢麻了，妥妥的双赢！那究竟谁输了呢？哎，我不知道，大家心里有数。

所以恒大许家印借这2.4万亿，实际上是地方和银行送到他手上的，不借都不行。因为你恒大不借，还有碧桂园、万科、绿地等等无数的房地产企业等着借呢。恒大虽然欠债2.4万亿，但这个游戏如果房价一直往上涨是不会出问题的，恒大通过地价返还等政策继续拿地，价格比较便宜，再加上银行贷款也很优惠，卖完房子外加恒大物业等收入，这2.4万亿都不是大问题。本来靠地价狂涨就可以来覆盖财务成本，但关键是现在房价涨不上去了，利息覆盖不了了，所以问题都来了。

2016年国家就提出了住房不炒，并三令五申的要去杠杆。可是许家印看了这个文件后，觉得这是针对地产大王万达的，因此毫不在意。万达确实受到了这个政策的影响，股债双杀，堪称万达的末日。好在万达王健林有魄力，大家都以为他要凉凉的时候，王健林果断的选择了资产抛售，来偿还债务，将所有的精力都用在断臂求生上。最终王健林用了几年时间，解决了债务危机。

另一边隔岸观火的许家印却引火烧身了，同样是在2016年许家印却选择和王健林相反的方向。他开始疯狂的用贷款杠杆在全国各地那地，用来撬动更大的资金盘，获取更大的市场，赚取更高的利润。疯狂的资本角逐，迅速让许家印身价超过王健林，成为了中国的首富。

但随之而来的是国家加大了对宏观经济的调控，随着我国三道红线政策的出台，恒大的好日子也到头了，许家印再也无法像之前那样空手套白狼了。在这种情况下，恒大资金链开始断裂，债务危机彻底爆发。恒大的倒下也为土地财政画上了句号！

当年搞出土地财政的人是极其聪明的，第一步就把房价先炒高，地价就会跟着涨起来，然后地方卖地又有了很多钱；第二步再拿这些钱去搞城市建设，然后招商引资，吸引人才和企业。人大量的来以后，房价就更高了，这便开始一种循环。土地就变得更值钱，地方变得更有钱，城市建设得更好。这个方案设计是非常完美的，可是这里面有一个重要的环节衔接不上，那就是人口。

第一个这样做的城市肯定能成功，第二个也能成功，但当所有的城市都学会这个套路以后，它就不灵了。因为你吸引的人才和企业不是凭空涨出来的，而是从别的地方来的。最后就演变成各大城市都开始了人才大战，你补贴一百万，我就补贴两百万，你建一个高铁，我就建两个高铁……最后的结果，原本大家都在走路，第一个城市跑起来了，抢到了先机，后面的城市都不得不跑跟着起来，而且是越落后的城市就越激进。因为你光靠卖地都已经赶不及，别人一夜之间就把你城市的人才和企业都吸走了，你等不及卖地了，所以迫切的要借钱，急切的要发展。

这么做会导致，一开始就强的地方到最后还是强，一开始就差的地方最后还是差。这就好比江湖上人人都在练武，突然有人发现了“辟邪剑谱”，武功大增。而且最关键的是他把剑谱都公开了，如果人人都不练是没有什么关系的，但别人都开始练你就不得不练了，因为你不练就落后了谁也打不过。可是到最后，人人都练完以后发现武功高低跟之前一模一样，几乎没有什么变化。唯一的变化就是，大家为了练武都花费了巨大金钱和精力。

土地其实一开始就不是稀缺的，尤其是住房用地，像北京、上海这样的大城市，城市居住用地在30%左右，而韩国首尔60%，英国伦敦50%的土地都是居民用地。从这些可以开出，从一开始规划用地，就在限制住房用地，很多的土地尤其是耕种用地是根本不会审批的。所以房子那么贵，是有贵的原因的。

“土地财政”本身是一个工具，工具无所谓好坏，关键靠如何使用好这个工具。如今路已经走出去了，是不可能退回来的，因为后果太严重没人承担的起。所以，今后还会沿着这条路继续往前走。

如果恒大不玩小聪明，只本分的做好自己的事，它即使欠债再多也不会有事的，就算最后企业破产了，像许家印这样的有钱人，该过逍遥的生活还是逍遥的过。可偏偏这个恒大不够老实，这个许家印贪心太大，空手套白狼套了那么多还不知足，还要操控证券市场，还要做出违法的行为。

恒大最终被证监会查处，处罚41.75亿元，许家印被罚4700万元，其他各大高管也都被罚。于是有人就说，才罚许家印4700万？是不是太便宜他了？要知道证监会只是行政机构，不是司法机关，证监会惩罚恒大，惩罚许家印等人，只是按照法律条款来实施。也就是说这些罚款是恒大已经被查处的违法行为，并不意味着只做了这些违法的事，也并不代表着许家印缴了这4700万罚款就可以高枕无忧。

如今的房地产市场不景气，证监会惩罚恒大，罚许家印，也是还市场一个公平环境的有力举措，也是安抚底层公众情绪的一个很好的做法！