如果恒大倒下，连锁反应会有多可怕？

如果恒大倒下，连锁反应会有多可怕？

文/王新喜

日前，实控人与其妻子技术性离婚后，恒大希望获得部分私有财产的保护，以防止债权人赴美受审导致公司经营停滞，并为债务争取时间。公司重组，从而在美国申请破产保护。破产保护不是破产，而是资产保护。恒大在美国申请破产保护也引发了业内的广泛讨论。

作为中国领先的房地产企业，面对这一问题，恒大尚未宣告破产，仍在寻求破产保护。事实上，并不是恒大不符合破产的条件，而是目前的国家环境不允许恒大破产。大破产。

恒大不会破产，最终如何结束引发了很多讨论。如果恒大破产了，会发生什么？有什么连锁反应？

如果恒大倒下，三四线城市将无人接盘

恒大的股东和核心高管近年来已经通过分红、高薪、派息等方式赚够了钱。而许家印已经为家族分割个人财产铺平了道路。据相关统计，恒大上市十年来，许家印家族仅分红就拿走了超过500亿元。

许家印在国外的房产和资产有多少，不得而知。2022年10月，据英国媒体报道，许家印将出售两年前以20亿美元购买的伦敦豪宅。

为此，有业内人士提出疑问，

恒大在美国申请破产保护或许也是为了避免债权人在美国的资产被清算。

总的来说，恒大的破产和2.4万亿债务的乱象是非常难处理的，而且带来的影响最大，一是对三四线城市影响很大。

为了什么？行业数据显示，恒大目前的资产为在建项目和土地1.25万亿元，而已竣工房屋仅1500亿元。恒大破产的剩余80%是烂尾工程，已完工的项目只有11%，也就是大部分是烂尾楼。此前数据显示，恒大约有162万套烂尾楼，影响了600万买房但未交房的业主。那么三四线的未完工项目就不会打折出售，也不会有人接盘。

因为三四线城市的房地产价值走势与一二线房地产市场完全相反。

恒大、碧桂园一期、二期都去边缘郊区建设楼盘，价格是市区楼盘价格的50%到20%。不过，一、二郊区房价仍有上涨的可能。

居民买了它，六七年后这些郊区就能逐渐融入当地，所以他们买的是升值。在第三、第四阶段，恒大的品牌比其他房企更加正规，这推动了恒大的房价上涨。简单来说，恒大在三四线城市的房地产项目都是靠恒大品牌溢价买单的。如果恒大破产，恒大的品牌效应将立即崩溃。。

另外，三、四线城市处于人口稠密的状态，房价长期处于观望状态，因为只有房价上涨的时候人才接手，而房价下跌或者靠边站的时候，也许没有人会接手。

三四线城市恒大业主可造成县城不稳定

一个县市区人口在10万左右，恒大一个项目往往涉及数千名业主。他们不仅失去了首付，还必须背负30年期的贷款。极大的不稳定。

因此，有业内人士指出，如果恒大破产，其影响肯定比所谓的P2P、ofo、蛋壳的后果严重得多。投资P2P的人都是手里有闲钱的人，对于这些人来说损失也是损失。

ofo关注的人多，但资本少。每人损失两三百元，就输了。蛋壳披萨大部分都是应届毕业生。损失并不算太大。过去的。而恒大却买了一套几十万、上百万的套房，而且是花光了所有积蓄，用30年期贷款买的。你告诉他房子交不起了，首付没了，房贷必须还。

房地产行业引发的连锁冲击效应

恒大破产也会造成多米诺骨牌效应。因为恒大的问题也是整个房地产公司的通病。一方面，扩张过于激进，征地疯狂，地区迅速从单一省扩张到全国。由于周转率高，加上负债模式——房地产公司借钱买地，房子不交付，房子卖了，收到货款，在极短的时间内完成空手套白狼，不断加杠杆，压缩成本和时间周期赚取巨额利润。

这么大的坑怎么来的？一位好评如潮的网友回应道，并从不同的角度进行了分析：

面对债务危机后，这些企业首先想到的就是风险隔离和个人资产转移，做到公司是公司，个人是个人。

而不少房地产企业因过度贪婪而缺乏基本的风险控制意识、债务控制能力和社会责任，濒临雷霆。

Wind数据显示，2022年将有102只中资境外债券出现重大违约，其中大部分为民营房企：禹洲地产9只违约，融创中国和正荣地产8只违约，阳光城已有6家违约，仅肇嘉业违约5家，华夏幸福违约3家，中国恒大违约2家……因此，如果恒大破产清算，房地产圈的诸多雷雨可能会接连爆发。很可能会出现大面积倒闭，整个房地产市场都会受到影响。上下游超长供应链将被破坏。这影响到整个行业。

当房地产行业一一爆发，产业链上下游将有数万人失业，大量无法接管房产的三四线房奴。要求切断他们的贷款。

越来越多的房地产企业面临信任危机。期房很难卖。每个人都担心未完成的产品。购房的消费者越来越关注房地产公司的信用报表。整个房地产市场接下来的销售，极有可能会出现悬崖，很多房企没有还款来源，债务缺口越来越大。

与房地产企业相关的上下游产业链，以及支撑房地产的整个设施、灯光、电器、装修等环节，也将迎来倒闭潮。

而恒大借了这么多钱，几百亿甚至上千亿的负担都是由银行来承担的。这个坑怎么填呢？甚至银行的融资链也可能出现问题。据路透社报道，恒大欠200多家银行和非银行金融机构资金，其中包括中资银行和多家外资银行。

恒大和碧桂园均因到期无法偿还美元债务而引爆。这些房地产企业从国外借了多少外债，多少与以大银行名义担保有关，而且必须以美元等外币计价，连本带利地偿还债务，仍是未知数。

在发达国家国内出口下降的趋势下，这是否也会给人民币和外汇储备带来压力也必须考虑。这也是为什么有人质疑恒大目前在美国申请破产保护，这也可能是外资对中国造成的负面影响。做空一次。

总体而言，恒大破产将对整个房地产行业产生重大影响，引发一系列信心危机，并对金融体系产生一定影响。首先是城市造成的不稳定因素。房地产行业的失业人员会流入其他行业，其他行业的参与度也会因此提高。已买房的消费者面临无法办理房产证、房屋质量等问题，引发社会不满和纠纷。

此外，经济悲观情绪还将渗透到其他领域。人们减少消费，企业减少员工和工资。购房者还将提前偿还贷款以减少利息。大量海外债务会对外汇储备造成压力，或形成不可控局面。恶性循环。

恒大烂摊子如何处理？

所以，现在恒大的烂摊子如何处理，是非常麻烦的。有业内人士提出了四种方法。一是注入大量资金，振兴恒大；二是破产；三是自我整顿；但现在看来，第一种选择是不可能的；第二种选择，破产，隐患较大，可能出现财务风险；第三种选择对恒大来说太难处理了。因此，国有企业接管时，外部重组的可能性更大。

目前最有可能的结果是进行有管理的重组，其他开发商接管恒大未完成的项目。

在今天的环境下，不太可能出现白衣骑士的救世主。因此有业内人士猜测

现在最有可能帮助恒大渡过难关的就是深圳、广州的大型国企。

恒大发迹于广州，与广州各大国有资产关系密切。

总体而言，应对恒大危机将是中国金融体系多年来面临的最大考验之一，也是中国房地产行业面临的最大考验之一。

中国房地产企业的资产模式是先买买买，然后利用杠杆扩大规模，做到大而不倒。所得是自己的，损失是国家和社会的。这种游戏模式可能不应该再出现了。

以此为契机，改革房地产资本监管体制和模式尤为必要。当然，赚到足够的钱之后，也不可能留下烂摊子。对于这么大的公司来说，在破产之前，如何让公司的管理层对负债累累的人和已经还钱了却买不到房子的普通老百姓负责，可以说是一个重要的组成部分。考验决策者智慧的重要考验。

作者：王新喜，TMT资深评论员，请未经许可请勿转载本文