“日本制造”让斯巴鲁单车利润超丰田

SUBARU（斯巴鲁）盈利能力的可持续性受到关注。斯巴鲁2022财年（截至2023年3月）每售出1辆车的营业利润超过了丰田，在日本大型汽车企业中位居第一。虽然2022财年日元贬值带来的好处推高了利润，但汇率吹入逆风的2023财年（截至2024年3月），斯巴鲁可能也会继续保持较高的利润水平。对此起到支撑作用的是“日本制造”(Made in Japan)的强大成本竞争力。

斯巴鲁2022财年每售出1辆四轮车的营业利润为上财年的2.5倍，达到约31.4万日元，超过了丰田（30.9万日元）。在日本国内7家大型企业中位列第一，与业务规模相近的马自达和铃木拉开了20万日元左右的差距。除了美国市场的销量恢复之外，日元急剧贬值也使利润增加了约2200亿日元。如果没有这一因素的话，每辆车的利润就会下降到5万日元以上，由此可以看出受益于日元贬值的程度。

斯巴鲁是行业中业绩容易受汇率影响的企业。日元对美元汇率每贬值1日元，利润就会增加约100亿日元，与规模相比，汇率的影响更大，该公司过去10年的利润显示出了与汇率波动相似的走势。

但本财年的情况有些不同。虽然设定的预期汇率为1美元兑换128日元（上财年为1美元兑换135日元），日元偏向于升值，汇率将吹入逆风，但斯巴鲁仍预测营业利润会增加。预计每辆车的利润将保持在近30万日元的高水平，与上财年相当，仍与丰田（31万日元多一点）接近。剔除汇率影响的每辆车利润更高，达到约36万日元，将创下2016财年（截至2017年3月）以后7财年来的最高水平。

背景原因是，可与美国市场的销售实力相提并论的另一个优势的恢复。那就是供应链的混乱告一段落，日本制造的高效体制将发挥比以往更大的作用。

斯巴鲁设在群马县的工厂的生产比例占总体的三分之二，设在美国印第安纳州的工厂占三分之一，但日本的生产成本被认为比美国低。零部件制造商云集，容易在规模和效率方面占优势，此外还可通过称为SGP（斯巴鲁全球化平台）的底盘等零部件通用化措施来轻松推进精简化。

日本和美国在人工费上也存在很大差距。据印第安纳州的政府驻日代表事务所称，汽车相关行业的平均工资为8.9万美元。日本厚生劳动省的“工资结构基本统计调查”显示，日本的平均工资为600万日元以上，只有美国的一半左右。“考虑到这些方面，日本的生产成本比美国低15％”（东海东京调查中心的杉浦诚司）。

出口时还需要海上运费，不过杉浦认为“即使考虑到这一点，在日本生产的车也便宜10％左右”。印第安纳州等的工资仍趋于上涨。另一方面，供应链恢复，产量增加，日本的效率将进一步提高。

即便如此，斯巴鲁股价仍跌至2450日元左右，不到2015年12月创下的最高点（5223日元）的一半。要想实现吸引中长期投资资金的增长，纯电动汽车（EV）等也需要发挥日本产品的优势。

斯巴鲁正在资本合作企业丰田元町工厂（爱知县丰田市）生产去年5月上市的EV“Solterra”。关于自主生产的EV，也将从2025年左右开始在群马县的矢岛工厂生产，2028年以后将在该县的大泉工厂生产。

值得关注的是拜登政府的通货膨胀削减法案（IRA）。满足一定条件的北美生产EV购买者最多可抵扣7500美元税款，而日本产EV除了用于出租等部分产品外，其他都不享受政策。斯巴鲁正将EV的美国生产作为讨论课题，尚没有重视IRA的动向。

虽说致力于消除风险，但也常伴有供应链风险。与EV生产相关的电池及周边零部件的采购情况及交易对象等详情也还不清楚。如果没有补贴，能否跟汽油车一样保持成本竞争力还是未知数。

美国对斯巴鲁而言是个特别的市场。畅销的“森林人”及“Crosstrek”等部分车型的性能参数不同，但即使价格比日本高70万日元左右也很畅销。EV方面，据说今后将推出SUV，但关键是开发出能留住忠实粉丝、有吸引力的车型。

在加固切实扩大收益的道路的同时，可向市场宣传更具体的EV生产和销售战略。经营环境恢复正常、没有汇率优势的本财年将是重要的一年，斯巴鲁有望实现基于实力的收益能力和增长性。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）松浦龙夫

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