人民币的贬值是为了保就业，稳通胀

上周五，统计局公布了5月份的CPI数据，同比上涨0.2%。连续两个月处于临界点的边缘。

基于去年10月份之前的基数一直在走高，因此，今年第三季度的通胀数据估计还是会维持在临界点附近，就算是偶然为负数，也不奇怪。

分析具体的通胀数据会发现：食品中，由于市场供应充足，虾蟹类、鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格分别下降3.5%、3.4%、2.0%、1.6%和0.3%，合计影响CPI下降约0.13个百分点，占CPI总降幅六成多。

这里其实有个问题：猪肉的价格从2020年上半年开始下降，到现在一直在底部徘徊，整个时间跨度已经长达快3年了，猪周期迟迟不来，导致整个食品价格都一直在低位，持续时间很长。

为什么猪肉价格迟迟不上涨呢？

因为猪肉的产量下不来。

在2019年-2020年，因为环保政策，非洲猪瘟和疫情的三重打击，导致猪肉产量骤降，随后各地开始刺激猪肉的生产，导致2021年猪肉产量猛地恢复到疫情之前的水平，2022年的产量甚至达到了最近7年的新高。

在2013年之后，随着中国人口结构的转变，导致对肉类的需求其实是在逐渐减弱的。

也就是说供应在不断地增长，而需求端在不断地减弱，导致猪肉价格迟迟无法走高。

随着未来老年人的增多，对猪肉的需求增长还会更加乏力。

猪肉只是整个消费的一个缩影，对猪肉的需求少，其实就是对所有商品的需求都在减少。

从这个角度来看日本，也就可以理解为什么日本的通胀会长期徘徊在低位，甚至是通缩。

日本历年15至64岁人口总数

我们看上面日本的通胀和日本历年青壮年和逐渐进入的劳动年龄段(15至64岁)人口总数统计数据会发现，在90年代以后，随着日本中青年人数的逐年下滑，日本的通胀就不行了。

很多人说日本的通缩是因为刺破房地产泡沫，其实我感觉这只是结果，不是原因。

只要人口足够多，房地产的泡沫就算被刺破，也会迅速起来。

2008年经济危机时期我们的房地产泡沫其实也破了，房价大跌，但是，随后一两年就满血复活，主要原因除了刺激政策以外，就是购买力非常强劲，随着每年超过2000万以上的80后进入买房队伍，房地产的泡沫想不起来都难。

现在青壮年人口逐年下滑，按照正常的情况，可能会进入通缩，但是，通缩对经济的伤害就比较大，因此，要进行调整。

短期的调整无非就是用货币政策，这个其实没多大用处，反而危害很大。

最好的调整就是用共同富裕，我们现在做的就是这个。这个办法在以前说过很多次，这里就不赘述。

但是，这个过程不是一蹴而就的，需要的时间较长，在现在这一段时期，怎么处理通胀太低的问题呢？

人民币贬值是一个妥协对冲的办法。

在现阶段，人民币贬值对通胀来说，有两个影响：

▶第一，能降低失业率。

人民币贬值有利于出口，特别是传统产业的出口，而传统产业又是拉动就业的中坚力量，因此，人民币的贬值，对于降低失业率帮助比较大。

失业率降低，又有利于稳定消费，间接地稳定通胀。

▶第二，提高了进口商品的价格。最主要的就是能源价格和各种资源产品的价格。

国内很多商品的计价是按照国际价格和人民币汇率换算决定的，举个例子，国家油价70美元，人民币汇率6.5的时候，和国际油价65美元，人民币汇率是7的时候，这二者换算成国内油价来说是没有区别的。

因此，汇率的贬值对国内通胀的走高是有推动作用的，这一点在其他国家来说同样如此，日本这三年通胀的走高主要就是油价走高和日元贬值双重因素导致的，完全对冲了经济下滑对日本的影响。

既然人民币贬值会稳定通胀，那未来会不会继续贬值呢？

其实不可能。

贬值只是短期行为，一旦过了这个当口，人民币的升值也会更加迅猛。

▶对内，共同富裕的推进会逐步看到效果。

这是一个伟大的工程，我们已经推进了一段时间了，在刚开始的时候很痛苦，但是，效果要慢慢显现了，反映到终端就是各类商品的消费量开始增长。

今年旅游业很火爆，不少的解读是疫情放开之后的报复性消费，但是餐饮业也非常火爆，这就不能用报复性消费来解释了。

▶对外，如果欧美实在扛不住要放水，那人民币必然就会大幅升值。货币是一个比值，欧美放水之后货币必然大幅贬值，这就会反推人民升值。

同时，欧美如果放水，那外贸就不需要用贬值来刺激，就算是人民币升值，外贸也会同样走好。

总的来说，人民币现在的贬值归根到底，其实关系最大的应该就是失业率和CPI数据，只要这两个数据稳定了，人民币贬值就会停止。

新的应届毕业生要进入劳动力市场了，青年人的失业率估计短期还要走高，第三季度对人民币来说是巨大的压力。

END

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