今年生猪行情关键在情绪和节奏

一、行情回顾

数据来源：卓创资讯、中衍期货

近期生猪价格持续走弱，养殖户处于持续亏损中，在五一消费刺激和相关部门收储信息释放后，养殖户盼涨情绪逐渐增强，屠宰企业类似举动更早，但在2023年生猪供应充足情况下，现阶段生猪涨价行情依然举步维艰。

二、产能供给

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根2023年生猪供应充足是不争事实，2022年整体能繁母猪存栏并不低，甚至下半年存栏量创出近几年高位，而2023年过去的一季度能繁母猪存栏水平依然较高，所以从能繁母猪水平推算理论生猪供应充足的情况横跨整个2023年甚至进入2024年。

同样2022年理论生猪供应也很充足，但去年实际行情的驱动是客观和主观因素综合推动，2021年四季度仔猪成活率急速下降并一直持续到2022年一季度，较大程度削弱了实际产能水平，但从2022年二季度行情启动开始至今，仔猪成活率持续保持在较好状态，这是近两年产能本身的客观区别。去年客观因素在一定程度又刺激了产业主观助长因素，主要体现在养殖端和收储方面，今年养殖端和收储也有所体现，同时屠宰企业的库存水平也对短期猪价起到支撑作用。

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2023年一季度养殖户二次育肥仔猪补栏可以充分说明看好后期行情，近期随着五一节日气氛和相关部门收储信息释放，仔猪价格又有所抬升，但这两个节点的仔猪供应并没有少，因此推动行情的主要因素在于养殖户预期。从目前产能水平看后续仔猪价格难有较大涨幅，后续持续观察上涨高度但时间不多了。

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今年养殖端处于持续亏损中，而且亏损幅度比去年要大，这会导致养殖端的主管情绪会受到压制，反观去年基本处于盈亏线附近，并且前期盈利客观，最重要的是21年的仔猪供应出问题，所以2022年是客观主导和主观助推的行情演绎。

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今年客观供应断层和主观盼涨力度都不如去年，但养殖端看涨情绪依然有所表现，今年的出栏体重至今没有降下来，在当前阶段大概率不会出现降体重趋势，这也是养殖端挺价情绪的体现。但到目前为止出栏体重依然高于2022年同期，这是今年理论猪肉供应能力较强的另一个证明。

三、生猪需求

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对于生猪来说屠企是下游需求方，而且终端猪肉需求短期内没有大的变动，所以生猪的需求主要体现在屠宰端接受意愿方面，去年屠企库存处于正常区间，养殖户情绪是行情的推动和支撑重要因素，但今年屠企库存明显偏高，是对当前低迷猪价的一种支撑，如果后续降库则对下半年猪价形成压制。

四、行情展望

从现货角度看，2023年生猪的理论供应充足是确定的，屠宰企业库存水平支撑了当前市场，现阶段养殖户依然有挺价和看好后续行情预期，后续生猪价格在供应充足基础上依然受情绪影响，主要关注养殖户出栏和屠企冻肉出库情况。

生猪期货盘面整体偏弱，短期不排除止盈和情绪反弹，后续依然主要关注逢高做空机会。