复合肥行业巨头纷纷盈利，世纪阳光却连续三年亏损处危险边缘

界面新闻记者 | 实习记者 岳栋

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3月27日，港股世纪阳光发布2022年年报。年报显示，公司在2022年整体收入5.32亿港元（约4.67亿人民币），同比减少60.1%，2019年以来营业收入显著降低；税后亏损10.55亿港元（约9.25亿人民币），亏损同比减少15.8%，自2019年税后盈利4.28亿港元（约3.75亿人民币）以来，已经连续三年处于亏损状态。

数据来源：世纪阳光集团年报

世纪阳光集团控股有限公司是一家主要从事肥料及材料业务的香港投资控股公司，主营业务为肥料业务和镁产品业务。2022年公司自产肥料仅3.55万吨（2021年：32.69万吨），同比下降89.1%，镁产品生产约1.11万吨（2021年：1.69万吨），同比下降34.3%。

与世纪阳光的连年亏损相比，整个复合肥行业其实一直保持着增长态势。国家统计局数据显示，2018年到2021年，全国农用复合肥施用折纯量分别为2268.84万吨、2230.67万吨、2221.02万吨、2294.04万吨。市场调研在线网分析指出，根据中国农业发展报告，预计2022年，中国复合肥行业总产值将达到5071.26亿元，比2019年增长17.5%;总产量将达到69.41亿吨，比2019年增长15.5%;经营业务收入将达到4759.33亿元，比2019年增长17.8%;利润总额将达到1363.12亿元，比2019年增长18.8%。

几家行业内主要的化肥公司也都处于盈利状态，发展前景向好。新洋丰作为复合肥行业的龙头企业，2019年到2022年1-9月的营业收入为93.27亿元、100.69亿元、118.02亿元、122.81亿元，归属于上市公司股东的净利润达到6.47亿元、9.09亿元、12.1亿元、12亿元。同样作为行业内第一梯队的企业，云图控股2019年到2022年1-9月的营业收入为86.26亿元、91.54亿元、148.98亿元、149.73亿元， 2021年复合肥销量287.39万吨，同比增长10.41%。凭借自身高度一体化的产业链和全国产能布局，头部企业都取得了良好的经营效益。

原材料价格上涨与资金紧张的双重压力

对于公司的连年亏损，世纪阳光在年报中解释称，一方面，2022年初爆发的俄乌战争带来了能源以及肥料原材料价格的大幅上涨，从而导致复合肥料均价处于五年以来的最高位。但复合肥行业下游对接农业生产，客户的消化价格能力有限，需求受制，使得公司毛利率被大幅挤压，甚至出现复合肥生产成本与价格倒挂的现象。虽然下半年原材料价格快速下滑，但是采购时机与市场行情不匹配，成本倒挂的现实情况延续。

另一方面，自2020年7月以来，集团境外债务重组以及连累国内企业融资受阻，导致集团资金紧缺，也对肥料生产造成严重困难。2022年世纪阳光流动资产共计6.68亿港元（约5.86亿人民币），流动负债27.17亿港元（约23.83亿人民币），流动负债净值20.49亿港元（约17.97亿人民币）。

在这样的内忧外患之下，世纪阳光不得不压缩产能，减少肥料的生产规模。

用品牌授权补救但难堵缺口

为了应对肥料产量减少带来的经营业绩不佳，世纪阳光集团另辟蹊径，采用了品牌授权的经营模式来拓宽营收渠道。品牌授权指授权者将自己所拥有的商标或品牌等以合同的形式授予被授权者使用，被授权者按合同规定从事经营活动。世纪阳光称，这种模式既能降低市场行情变换带来的风险，也能保持一定的市场占有率、品牌渗透性并产生额外收入。

2022年世纪阳光品牌授权生产的肥料量约10.6万吨，带来收入约1401.2万港元（约1228.81万人民币）。但即便如此，也难以阻止销量下滑的颓势。2022年公司的总肥料生产量（公司自产加品牌授权）为14.16万吨，与2021年相比减少56.7%。

世纪阳光在年报中预测，虽然俄乌战争和新冠疫情的影响在逐步减弱，但经济恢复尚需时间，因此原料供应压力仍存。此外，在粮食安全战略大背景下，我国种植面积稳中有增，肥料需求量大，但中国复合肥供应基数大，暂未出现大面积缺货现象，因此肥料市场为买方市场，给企业经营带来不小的压力。

2022年，中国复合肥行业产能利用率年均仅在38%左右。2022年11月，农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行动方案》，提出到2025年，全国农用化肥施用量要实现稳中有降，全面提升科学施肥水平，全国三大粮食作物化肥利用率要达到43%。在这样的背景下，世纪阳光必须尽快解决原材料与资金问题，否则将面临极其艰难的处境。