19世纪70年代英国对印资本输出急剧增长。1896年总投资额约2.94亿英镑，到第一次世界大战前达到4亿英镑以上。据霍德华的《印度与金本位》一书估计，1910年英人在印投资所得的利润、利息加上佣金、汇费、保险费及其他银行收入总计为4000万英镑。

这个数字已大大超过英国对印度贸易所得的利润数，后者1913年总计为2800万英镑。这说明资本输出已上升为英国剥削印度的主要手段。

一、资本输出

在印度的投资并非都直接用于生产领域。据乔治·派斯1911年1月在英国《皇家统计学杂志》上发表的估计材料，如以1909—1910年度投资总额为100，则投资项目类别构成为：殖民政权的英镑公债50%，铁路37.4%，种植园6.6%，矿产、石油1.8%，银行0.9%，工商业0.7%，其他1.5%。从这个材料可以看出，殖民政权的债务就占了总投资额的一半。殖民政权欠英国的债务1858—1859年度为1589万英镑，到1913年增至1.77亿英镑。固然，这笔钱中的相当部分被用来回收私人修建的铁路和作为国家修建铁路和水利工程的投资，但纯属行政、军事开支的部分仍占相当大比重。

（1）铁路修建

修铁路继续是最大的建设性投资项目。到1901年铁路已达25373英里，投资总额为2.26亿英镑。仅利润每年就达600万英镑左右。修铁路用的铁轨、桥梁材料、机车等都由英国输入，甚至煤的一部分也由英国输入。19世纪80年代后，私人公司修建的合同到期者，由国家收买。电报线的架设1890—1891年度增加到3707英里，基本上做到了各城市间都有电报线连通。

（2）水利工程

大型水利工程的兴建这一时期引人注目，构成另一重大投资项目。1901年英属印度灌溉面积比1876年增加1/3。全印度灌溉面积4400万英亩，其中政府兴修水利工程而形成的灌溉面积为1170万英亩。1900—1901年度兴建了39个大型工程，仅旁遮普一省的投资就达1.073亿卢比，利润高达10.5%。水利工程的修建不仅保证了更多原料输出，受益农民缴纳水税也构成了当局的一项新的收入。

（3）黄麻纺织业和采煤业

英国资本投资工厂、矿山的比重仍然较低。主要投资部门还是黄麻纺织业和采煤业。黄麻厂到1913—1914年度有64个，织机36050台，纱锭744789枚。其产量已超过当时世界上最大的黄麻制品中心英国的丹地。英资开采的煤矿数量很多，但机械化程度低，产量不高。此外，在比哈尔、奥里萨还有一些云母矿，在海德拉巴、迈索尔有一些小金矿。

（4）经理行

资本输出充分地利用了经理行的渠道。经理行不仅数量增多，而且，有一些大经理行在第一世界大战前已发展成为有相当实力的垄断集团。这可以说是英国资本在印度形成的一种主要垄断形式。19世纪80—90年代，茶叶、黄麻纺织等部门建立了同业卡特尔，就销售、生产达成某种协定，不过不如经理行制度发展。

（5）私人银行

在印度开设私人银行是英国资本输出的另一重要形式。孟加拉、孟买、马德拉斯三个管区银行1870—1900年度吸收存款增加1.3倍。汇兑银行到1900年增加到8个，1870—1900年度资本总额增加了六倍多。

二、资本输出对印度的影响

资本输出极大地加强了英国对印度的经济控制。英国资本家既同殖民政权一起垄断印度几乎所有现代化交通手段，又有大经理行、大公司支配着国民经济的一系列部门，还掌握着作为金融中心的大银行。这样，就牢牢控制了印度的经济命脉。

民族资本依然主要局限于棉纺织业门。到第一次界前，全棉厂增到264个，纱达662万，织机96700台，大部分属印资。印度工厂出产的棉布，1900—1901年度是4.206亿码，1912—1913年度增至12.141亿码。

印度工厂产棉布和进口棉布在国内棉布消费总量中比重1901—1912年度分别为11.9%、62.7%，到1911—1912年度改变为23.3%、54%。然而就在这一时期，它遇到的困难越来越大。19世纪末20世纪初，远东市场逐渐为日本纺织品占领，印度纺织品被挤出，不得不改外销为内销，并较多生产细布细纱与进口的英国细布细纱竟争。

正是在这种困难时候，殖民当局又对印度纺织品加征3.5%的出厂税，使其在国内市场竞争中处于更不利的地位。印度棉布生产成本高，质量又不如英国布，销售面临严重困难。如果不是1905年司瓦德西运动起了促销作用，很难想象印度棉纺织厂主们能顺利通过这个难关，更不要说进一步发展了。

司瓦德西运动即提倡国货运动，是靠人们的政治热情抑制英国布的销售，为印度布人为地扩大销路。然而随着运动被镇压，英国布卷土重来，印度布又陷入滞销困境。

司瓦德西运动中还建立了许多小工厂，如制糖厂、玻璃厂、造纸厂等，还有数以百计的小煤矿。虽然设备简陋，产量有限，也是人们爱国热情的一种表现。

这一时期民族工业最有意义的发展是塔塔家族开始创办重工业，特别是塔塔钢铁厂的建立。道拉勃·塔塔利用司瓦德西的大好形势为塔塔钢铁厂筹资，获得比预期更大的成功。这个厂1911年出铁，1912年出钢，成了当时印度唯一的有一定规模的钢铁厂。1910年后，塔塔家族又建立了水力发电站、水泥厂，为印资进入重工业领域奠定了初步基础。

19世纪80年代印度人也开始办银行。这意味着传统的以商业高利贷家族为代表的旧信贷体系已不能适应形势的需要，金融业也顺应形势转到资本主义的轨道上来。一些商人模仿英国人建立股份银行，既是一种有利的投资形式，也是为了解决发展民族大工业缺乏资金的燃眉之急。

司瓦德西运动推动印度人建立更多银行，较大的有印度银行、巴罗达银行、孟买商业银行、迈索尔银行等。虽然这些匆匆成立的金融机构能存留下来的为数有限，它毕竟使印度人积累了经验，进一步认识到银行在经济发展中的中枢作用。后来印度逐渐成长起来的大实业家无不立自己的银行作为任务待，不能不说在一定程度上是得益于这种来自实践的切身体验。