今天想跟小伙伴们交流一些新的看法。在12月20日，世界的资本市场发生了一件令大家都没有料想到的事情——日元突然改变了它的货币政策，把基准利率从原来的0-0.25%扩大到0.5%，扩大了25个基点。

从全世界范围来看，日元依然是全世界主要国家货币当中利率最低的，并且到现在为止，日元的通胀也不过2%，今年以来其汇率更是贬值了将近3成以上。

尽管最近美元通胀有所回落，但是还没有进入到美元的基准利率，依然比它的CPI指数高一些。如果从这个角度出发，那么美元还要不断地加息。而美国的通胀是否已经出现了拐点，在最近一两个月的数据中似乎有所体现。原来全世界的资本市场里，美元不断在收水，日元维持现状。因为在日本央行行长任期还未结束的情况下，人们预计日元改变货币的方向还尚未来临。

日元加息味道渐显，震惊全球资本市场

12月20号，日元突然改变了一点方向，开始有加息的味道出现，所以对整个资本市场来说是一个“很大的动静”，也对原本美国股市上所谓的“圣诞行情”产生了一定的影响。为什么会出现这种情况？我先简单描述一下全世界资本市场的游戏规则。在日本，股市表现不是特别好，在泡沫经济破裂以后，财经界有一句话叫做“失去的三十年”，就是指日本的日经指数从最高点往下跌了2/3，虽然现在有所回升，但它持续了20-30年。

美元自从加息以后，在日本银行里一年期的定存大概有4.8。有很多日本的老年人他们有一两千万存款，如果用日币做存款，只有0-0.25%，但如果把它换成美元，息口就有4左右。不过有一个前提，因为很多人会用融资的方式来做，所以大家都预判日币短时间不会加息。但是突然间日币把这个区间扩大了，增加了25个基点的幅度。

这就给资本市场传递了一个信号。很多持有空单的人，用融资方式来做的话会打爆很多空头。所以在资本市场上有一句话：有可能做了3年空头，一个月就把钱全部输完了。本来全世界都是到日本去借钱来投资美元，投资美股，现在方向就多少发生了些逆转。因此现在资本市场马上就出现了反应，美元和日元的汇率随即就发生了大的变化。

现在有一种观点是如果你需要日元，早换早便宜。在向世界上最便宜的资金日元借钱去买美国的股票这件事上，巴菲特做了一个比较好的示范。虽然不知道巴菲特是不是做了杠杆，但如果你做了杠杆，且如果日元真的进入到加息，哪怕加一点点，都会产生很大的影响。所以现在全世界所谓最便宜的资金都会变得不便宜了。

美元衰退几率增加，沪深两市却“巍然不动”

既然资金已经不便宜了，你如果再去投资美国，去买美股，而现在美元又被高通胀所困扰，那么美元就还会不断地加息。由此现在越来越多的人都觉得美国明年在不断打压通胀、没有便宜资金的前提下，资金会越来越贵。全世界找不到一个便宜资金的地方，美元的流动性就会受到很大的影响，美元的衰退几率会越来越高。

既然美元要进入衰退的几率越来越高，那么美国股市所谓的圣诞行情，有可能今年就会“荡然无存”。毕竟在元旦之前，美国股市要出现大行情已经相当有难度了。所以日元仅仅出现0.25%的变化，居然就对资本市场出现了这么大的偏利空的动静。

我想表达什么意思？全世界资本市场的波动性、相关性远远要超过我们在沪深两市做A股的波动性。至少到今天为止，沪深两市还是相对封闭的。因为人民币它还不是一个完全在资本市场下可兑换的，全部开放的货币，这里面是有防火墙等来做保护的。

所以全世界资本市场的风吹草动对沪深两市的A股影响，没有像全流通、不设防的资本全开放的全世界资本市场一样大。至于操作层面，还是很简单的一句话：美国股市进入假期，欧洲股市看不到更多的亮点，日本股市也处于这种状态。

既然全世界绝大多数的人在休息过节，我们面对全世界的市场或许也可以“提前过年”。当然这里不包括沪深两市，因为它有自己的运作规律和空间，我今天所讲的内容仅仅是针对国际市场来表达我的看法。

港市的金融创新，关键在于创新本身
汇率无法预测，市场遭遇魔咒反应？

【编者的话】

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作者：李光一

编辑：张添翼

监制：王俊稷

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