下周行情（12.19-23日）要点早知道

行情演变的四个特征

　　指数在12.5日缺口之后，从12.6日开始连续阴跌，量能萎缩，重心下移，是一个调整的状态；这里面因素比较多，有政策刺激过多之后的平静期，也有群魔乱舞炒作后回归实质的因素；更关键是年末冲刺的阶段差不多了，后面回笼资金的动作也要呈现，所以资金炒作力度有所降低。虽然点位角度不能说破位或压力，但也表面了资金的态度，一种消化整理的阶段。具体来说，我们进行一个总结：

　　第一，缩量，量能萎缩是很快的，从9100亿元降至连续8100亿元，再到7600亿元，资金观望情绪浓厚起来了。实际上，从12.1日和5日的缺口都是选择了类似阴跌回补，并伴随着量能下降。开始市场还有差异，但后面各指数没有差别了，都是这样缩量窄幅整理。这种阴跌，并不是说，指数要破位那种，其更加温和，是一种小幅的持续重心下移。下周这种指数，缩量阴跌的格局很难有太多的变化，需要投资有所准备。

　　第二， 指数的预期逐步下降，尽管外部声音始终高喊跨年大行情，牛市底部之类的，但从指数角度，如今的走势满足这些吗？11月以来，尽管指数突破3100点以及3200点，但分化要重视。比如上证50累计上涨16%，沪深300上涨12%，而同期，科创50指数收益为负，创业板涨幅仅为6%，中证500涨幅也不足6%，成长逊色于价值。

　　其实，行情还是我们提到的是一次年末冲刺行情，如果是这样，随着时间推移，的确是很难出现之前的凌厉上攻，因此投资者也要降低对指数行情的预期。将要求放低了之后，我们看很多因素，反而能平静了，不能总是期待大行情，有些也是为明年做准备，甚至说跌一些，才符合结构的要求。下周投资者不妨尝试切换这样的视角去审视行情。

　　第三，消息刺激的影响力下降。本波行情的一个关键点就是源于各消息的刺激，但近期呢？市场对此有点习惯了，开始回归实质。地产板块之前各种政策最猛，而从结果来看，最新公布数据，依然较弱，显然前面一系列政策并没有引发房地产市场好转，至少还需要时间积累，但市场早就炒高了，资金自然要兑现。类似地，之前强势的黄金也有明显的走弱，主要是预期相反，之前觉得美联储会转向鸽派，但没想到继续鹰派，强硬坚持2023年不降息，黄金也是一波反弹后走弱。医药也是一波乱炒囤药之后的回归实质因素（如辉瑞和国内新冠特效药等），有一个消退。

　　第四，热点方面，切换比较频繁了，几乎是追涨就是调整的，哪怕是类似防疫的，医药、旅游、消费等都是如此。尤其是消费，虽然12.14日晚有刺激消费的计划，但15日就调整了，因为市场提前炒作过了。这也意味着各类热点活跃之后，进入到一个相对平稳的阶段，各热点一波过后也需要有一个重新的沉淀，从情绪和外部消息驱动到实质因素驱动的过程。医药股这方面尤为明显，初期就是防疫因素，不少是被游资拉起来的妖股，导致跟风，而群魔乱舞之后，也有消化的要求，然后是实质品种的活跃了。旅游、食品等板块也有类似的因素，初期都是要炒作情绪和概念，后面就是看实质因素了，这要注意的。那么，切换前面相关特征的视角，我们重新去审视行情，梳理热点，也能找到不一样的因素，接下来对此重点分析。