一、交银沈楠的国企改革
二、华商周海栋的新趋势优选
三、招商朱红裕的核心竞争力
3只基金的共同点:
1.前十大持仓分散
持仓分散有利于降低波动。
国企改革:
前十大持仓有9个行业,占比34.64%
新趋势优选:
前十大持仓有6个行业,占比24.10%
核心竞争力:
前十大持仓有6个行业,占比35.23%
2.持仓估值较低
持仓估值低一般下跌空间小。
国企改革
最近一期持仓股票市盈率19.73
新趋势优选
最近一期持仓股票市盈率19.01
核心竞争力
最近一期持仓股票市盈率16.80
3.业绩好
看收益曲线走势图:
4.基金经理是老司机
沈楠 投资年限7.6年
周海栋 投资年限 8.6年
朱红裕 投资年限 11.56年
拿来做底仓的基金,必须对其基金经理有所了解,认可他们的投资逻辑和投资风格。
沈楠
沈楠是交银中生代的代表之一,跟“交银三剑客”何帅、王崇、杨浩是同一批上来的基金经理,业绩和稳定性不逊于“三剑客”,知名度却不如他们。
投资风格:
以自上而下推演投资逻辑、优选景气行业、分散持股且换手率略高。
分散均衡,稳中求胜。
行业涉猎广泛,精选高弹性领域。
沈楠每季度配置的细分行业约为25个,行业分散程度高于多数同业。
从实际效果来看,沈楠虽然未必能踏准每年涨幅最高的板块,但多次把握住了多个当年回报率排名前10的行业,进而逐步增厚其管理期间的超额收益。回溯过往管理业绩,沈楠的言谈间颇具自信:“从任职以来的持仓看,每年我配置最高的5个行业,都有几个是当年表现最好的前10大行业。”
沈楠习惯在行业指数低点在左侧抄底,等待一波上涨后再开始减仓。
周海栋
周海栋是公募行业最具代表性的价值投资践行者之一。凭借着对市场精准的判断,周海栋近年来通吃价值行情和成长行情,被称为“不一样的价值派”。
不追风不抱团。
聚焦周期+成长,专注左侧布局。
在周海栋看来,万物皆有周期,而投资也是一样是,区别点仅仅在于时间的维度,“机会总是周期性出现,‘均值回归’是事物的常态。”
周海栋专注左侧布局,力争凭借着对市场精准的判断,在市场没有给出确定性预期之前看到拐点到来的可能,进行提前布局,而在市场还在进一步“追高”时提前撤出,以此来保留足够的安全边际。在投资过程中,他始终追求的是企业有质量的成长,重视用长期的成长空间和中短期的业绩互相保护。
周海栋表示,自己的投资框架体系是基于周期与概率的价值投资,周期是用于理解世界规律、分析行业和公司的抓手,概率是对不确定的未来做出假设和判断的标尺。无论是周期股还是成长股,都遵循周期运行规律,只是时间维度不同。
朱红裕
朱红裕在公募基金界不怎么出名,其实他是一名投资界的老兵,资产管理经验非常丰富,具备一级市场、二级市场、公募、私募、银行理财等管理经验。
他希望挖掘的是,没有被充分定价的、长期被显著低估的投资机会,喜欢做逆向投资。
朱红裕不看好新能源的投资机会。他认为,“新能源和光伏的很多产业环节里,行业竞争格局正在不断的恶化,未来的竞争会越来越激烈”。
朱红裕的核心投资逻辑:
坚持长期高胜率和中期较高赔率的原则,以较弱的行业相关性和较低的个股集中度获取相对稳健的回报。
1.选股:在高胜率的前提下,结合中高赔率精选优质公司
朱红裕不太认可其他人的“找牛股”思维,他认为这种思维是赔率驱动的思维方式。“二级市场的投资讲究的是复利,组合要有滚雪球的能力,尽可能让组合里的公司胜率都很高。”
在这样的思维驱动下,朱红裕把大部分精力放在深度研究行业与公司上,力求精选出长期胜率高的公司。
2.决策:喜欢做逆向投资,在高胜率和高赔率情况下买入
朱红裕心中的理想投资状态是,在高胜率和高赔率的情况下买入,即公司基本面竞争格局好、需求长期向上,同时景气、预期在底部。
这样的投资往往是逆向投资,十分考验基金经理的心态。对此,朱红裕把投资比作农民种地:“要忍住寂寞,像农民种地一样,前期一点点松土,等待时机播种、收获。”说到逆向投资,他最近一期的前十大持仓里有几只教育股,由于众所周知的原因,教育股很少有基金经理布局,朱经理与众不同。
朱红裕并不是“买入就不动”的选手,他会根据景气度做出适当的择时操作。
3.控制波动:行业多样化+不高度集中
朱红裕认为,真正实现中高收益、中低波动的,是行业的多样化。
“投资如果只在某个行业里‘耕地’,不可能比较好地控制波动。这个地有可能遇到旱灾、洪灾,会遇到各种情况,你控制不了。”因此,朱红裕不会过度集中。
3位基金经理都是老司机,喜欢分散投资,喜欢左侧布局或者做逆向投资,注重安全边际,不追高,不赚估值泡沫的钱,从业以来的业绩表现都不错。
基金有风险!
投资需谨慎!
过往业绩不预示其未来表现。
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页面更新:2024-05-17
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