白酒消费补涨，重点关注这些公司

继中字头之后，白酒开始补涨。

除了白酒之外，新零售板块也集体拉升：

市场逻辑大致是，疫情放开了，消费就会起来。

菜头说说自己的看法。

先从白酒说起，白酒的商业模式决定了，这个行业哪怕是中游的公司，其盈利能力都堪比其他行业的龙头公司。

因此，自从上一轮公转商成功之后，大量的长线投资者就埋伏其中，这也导致白酒的估值，一直是比较高的。

我们从中证指数公司统计的数据可以看到，最近10白酒的平均市盈率为32.43倍，远高于上证指数和沪深300指数的平均市盈率。

而当前，中证白酒的平均市盈率为32.99倍，这是在这几年白酒股业绩大幅增长的基础之上的动态估值。

那么，中证白酒能否代表龙头公司的整体情况呢？

从权重股的占比可以看出来，很显然，基本上没有问题。

因此，如果说白酒股低估，是不存在的。

但是按照未来的预期，无论是以茅台为主的提价预期，还是高端白酒的行业集体中持续提升的预期，以及产能扩张的预期来看，至少也没有什么过分的高估。

也就是说，反弹之后的白酒股整体来讲，处于合理区间。

但是类似于洋河、五粮液这些仅仅20倍市盈率出头的公司，从价值投资的角度来讲，显然也是值得配置的区间。

这就是整体的估值情况。

其次，再说说这轮白酒的上涨逻辑，有一个观点菜头是不太赞同的，大家都说疫情放开了，消费就起来了。

我个人并没有这么乐观，拿白酒行业来说，这轮上涨叠加了资金投资渠道受阻等多重因素，有不小的部分是处于积压的状态而非真正的消费掉了。

尽管变富的人群越来越多，但是从另外一个方面来讲，其他消费都不行了，人们不可能只喝酒，这是菜头一贯的观点。

尽管如此，依然还有一个茅台提价预期下的带动效应。但是目前能够做到量价齐升的，也只有茅台。

无论是五粮液的高端走量产品普五，还是泸州老窖的1573和洋河的M系列产品，其真实的终端零售价都是低于指导价的。

也就是说，除了茅台之外，其他公司想要提价，非常困难。

那么，这轮以投资（资金避险）驱动的白酒行情，随着生产的恢复和其他投资渠道的逐渐放开，将会告一段落。

未来白酒的增速，大概率不如往前三年。

自然，估值也会随之调整。

这就是菜头的观点，白酒是好行业，龙头公司什么时候都值得配置，但是有一个前提条件，就是同等估值和预期回报的情况下，投资龙头白酒未知风险更小一些，确定性更高。

而收益率和风险，多数时间成正比。

这就是为什么很多读者问，前几天白酒龙头下跌到接近理想买点的时候，不买一些呢？

因为，菜头持有的其他公司，更有吸引力。

否则的话，我当然搞酒。

其次，除了茅台以外，五粮液低半档，泸汾洋算一个档次，老大老二暂时稳定，老三有点三国混战的味道。

如果想分散风险，中证白酒是比较好的选择，目前招商中证白酒的指数基金有上千亿的规模，跟踪误差是比较小的，如果你看好白酒，目前也算是一个短期相对低估值的窗口，比较适合懒人投资。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

本文首发于“CT600519”

作者: 菜头日记；

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