美中科技战另一关键战场：风险投资

风险投资主要是对人生活产生重大变化的科技类创新的这种商业化过程，最成功是美国的硅谷和纳斯达克

风险投资是现代科技创新的源头之一，孵化出众多高科技公司。各国利用外国风险投资，不但吸收资本，而且能够获取外国的技术与市场，在美中科技竞争的大环境下，风险投资也成为一个关键战场。

风险投资与科技创新

风险投资（VC）的兴起，颠覆了传统的科技创新格局，减少了政府的影响力，重塑了传统政府、工业和学术界之间创新三角。美国的风险资本已经成为创新的最大引擎，被称为“现代资本主义的第三大机制”。

在20世纪70年代和80年代，风险资本家支持了苹果、微软和联邦快递等未来巨头。在20世纪90年代，铸就了亚马逊、Netflix和PayPal等公司。在新的千年里，他们促进了共享经济和Gig经济的崛起。

股票投资管理人郑旭光解释说，风险投资不同于一般投资，一般投资可以精算到每年赚多少钱，都是成熟项目。但是创业投资，或者是风险投资，主要是对人生活产生重大变化的科技类创新的这种商业化过程，最成功是美国的硅谷和纳斯达克。

近年来，中国成为美国风险投资公司最有利可图的落脚点，几乎所有中国的第一波互联网公司，包括百度和腾讯，都得到了美国和其他外国风险投资商的投资，造就了京东、字节跳动、美团等中国互联网公司。

2008年，中国企业的风险资金只有24亿美元，十年后猛增到1000亿美元以上。2017年，中国超过了美国，成为世界上最大的风险投资回报来源。

资金示意图

输出技术

风险资本家抱有“资本无国界”的想法，利润是思考的出发点，没有考虑到美中地缘政治的竞争。

2020年，美国投资者参与了中国初创企业价值200亿美元的多轮风险融资，占中国初创企业风投总资本（680亿美元）的29%。

根据美国国会美中经济与安全审查委员会（USCC）2021年的报告，外国私募股权投资者，往往会投资某些技术领域，或政府大力采购的部门，帮助孵化初创公司，利用其本身的技术专长，向本国公司提供支持，使其能够加快产品或技术的开发或商业化。他们都会提供一些商业网络，帮助初创企业，进入国外的消费市场。

例如，中国支持参与开发面部识别软件的技术初创公司，一系列中国面部识别公司，包括北京旷视科技和商汤科技，都受益于这类外国私募股权投资者提供的私人资本。

受到外国风投支持的公司，也做到了其它中国公司无法做到的事情，开发出了领先美国的真正创新产品。哈佛大学的一份报告指出，中国目前在人工智能的实际应用方面明显领先于美国，包括面部识别、语音识别和金融技术。

经济学家黄峻（Davy Jun Huang)对表示，“美国对个人隐私滥用盗用的法律禁止与市场厌恶，导致监控的风险投资一般是望而却步。但是中国却截然不同，风投对语音识别、图片识别、步态识别、眼球虹膜捕抓趋之若鹜，成就了中国在这些领域科技创新成为全球第一，而且在语音与步态识别，据闻领先欧美很多。”

2017年9月发布的《国务院关于印发国家技术转移体系建设方案的通知》文件公开表示，鼓励中国企业“开展与外国技术转让机构、企业孵化机构和创业投资机构的合作。”

黄峻认为，“风险投资是资本投资里最愿意冒险，也是最贪婪的。如果投资的技术，可以在得到更先进的技术输入而加快开发，他们当然愿意，甚至有偿帮助得到技术。所以特朗普时代对投资中国敏感技术的美国公司一直要求严格审查，也要求防止他们利用美国的技术。”

美中科技战

很长时间以来，中国的风险投资更关注商业模式创新和消费端，争做“大平台”，技术驱动型创业较少。

郑旭光表示“中国的人民币基金，基本上追求的是无风险投资。即使技术上落后，即使商业上不是那么强，但是假以时日，因为政府会有额外的这种管制上的放松，比如蚂蚁金服这种。所以在中国从技术模型上，前期很少有独自创新，是跟随策略。”

“中国的互联网平台很难产生什么技术升级的东西，都是拷贝美国，包括阿里巴巴的云存储，就是拷贝亚马逊生态。互联网企业做不出来所谓的硬科技，如日本的材料很先进，还有很多德国制造业的工艺，就很难做出来，都是需要几十年，甚至上百年的积累。”

黄峻也认为，“对比中国，美国很多慈善性捐赠，资助研究一些没有立刻成效的深层学科，而中国基本上是空白。科技创新是一个综合性结果，德国蔡司手工打磨全球最精密的镜头、透镜，却成为制造芯片的光刻机不可或缺的部件，而175年历史的蔡司，也只有20个技师达到光刻机镜头生产标准。”

芯片示意图

随着中国对“硬科技”的强调，媒体报导说，中国风投正在经历一场以科技创新为核心驱动力的转换，向半导体、人工智能、航空航天、新材料等硬科技上转换，并取得了长足的进步。

据中国证券投资基金业协会统计，风投基金2021年新增投资中，计算机运用、医药生物、资本品、半导体、医疗器械与服务领域的案例数量占比高达70.62%。

Preqin的数据显示，中国的芯片制造商、集成电路设计公司和其它半导体行业创业公司，2021年获得了88亿美元投资，而美国的同类公司仅获得13亿美元。

“人民币基金的投资人聚在一起都在讨论硬科技，美元基金的投资人则是热衷讨论元宇宙。”2021年有投资人观察到的这个现象。

黄峻说，“风险投资往往是市场与政府偏好的放大器，对科技创新既有促进也会抑制，比如欧美政府与市场关注气候与污染，风险投资更多涌入清洁能源、环保产业。

黄峻认为，中美芯片战最高竞争会演变为：中国会倾尽全力加大芯片后期研发制造，尽力突破美国的封锁取得欧洲、韩国的设备与技术。

“这将是一个5—10年长期而不断暗中较劲的竞争，美国希望把中国压制在较远“代差”的目标可能不太会取得，但会在一定程度上令中国的芯片制造出现困难，一定幅度减慢中国这个领域的发展。这个博弈过程，很考验双方政府的能力与决心。”