美丽田园上半年净利润仅0.23亿元，或将冲刺“美容院第一股”？

有着“美容院第一股”、“美容界的爱马仕”、“贵妇级美容院”之称的美丽田园 （BeautyFarm）医疗健康产业有限公司，早在今年4月22日便向港交所递交了招股说明书，并于今年11月14日再次向港股发起了IPO，摩根士丹利、海通国际、华泰国际等为其联席保荐人。

据招股书上显示，美丽田园的总市场份额仅0.3%，行业前五的企业加起来也就仅占总市场份额的1.5%，其收益和体量还是比较靠前的，但目前我国美容业尚未出现龙头代表，在面对医美市场高速发展下的红利，美丽田园自然是要分一杯羹的，此番再战IPO，有望通过进一步扩展业务来实现第二增长曲线，进而占领行业龙头位置。

上半年净利润下滑78%

作为我国最大的面部、皮肤护理及抗衰服务商，旗下拥有美丽田园、贝黎诗、秀可儿、研源医疗四大品牌，自美丽田园1993年成立首家生活美容门店至今，29年来始终深耕于美容界，致力于美与健康的发展，持续科技革新，为消费者提供舒适的美与健康新体验。截至2022年6月30日，美丽田园已于130多个城市的中心区域，开设了352家门店，包括177家直营店及175家加盟店。

随着医美赛道的不断拥挤与竞争的日益激烈，我国医美行业仍旧存在着低门槛，服务质量良莠不济等现象，加之疫情影响，毛利率明显下滑，今年上半年，很多医美企业均面临着亏损，美丽田园也面临着同样的问题。据美丽田园财报数据显示，去年的年收入达17.80亿元，同期净利润超过2亿，近三年半营收合计为54亿，净利润合计达到5亿；然而今年上半年营收和净利润却双双下滑，营收同比下降12.25%为7.34亿元，利润同比降幅达到78.16%为2295.8万元，净利润率同比下降3.11%为0.23亿元。

在美丽田园盈利业务中，面部及身体护理服务营收占比常年在50%以上，从财报看今年上半年美丽田园表现却是不怎么样，除疫情反复对人们出行限制所带来的业绩影响外，美丽田园每年的营销推广费用也是高居不下的，截至2022年上半年末，其销售及服务成本达到4.20亿，在营收中占比达到57.2%。

横跨美容、医美、健康三大行业，商誉超过营收10%

美丽田园上半年净利润下滑78%，除了公司的经营状况外，美丽田园的高比例分红也值得推敲，今年上半年，美丽田园派发股息12256.6万元，占当期净利润的744.09%；另外据招股书披露，IPO前夕，美丽田园旗下若干公司分别向其当时股东宣派股息7712万、7279万、8667万元及1.2亿元，累计分红达3.5亿。

虽横跨美容、医美、健康三大行业，但美丽田园今年上半年，公司活跃会员人均消费仍出现大幅下滑，传统美容店的活跃会员人均消费6008元，较2021年下滑49%；医美店的活跃会员人均消费为22087元，较2021年下滑45%。

▲直营店服务于所示期间的若干主要表现指标

随着美容行业的发展，中国身体及皮肤护理服务市场正迅速扩大，据弗若斯特沙利文的数据显示，预计2030年市场规模增至105.67亿元，年复合增长率为8.7%。医美这条赛道虽好，但在传统美容服务、医疗美容服务以及亚健康评价及干预服务这三个板块业务中，美丽田园的传统美容属性要更强一些，而传统美容市场的未来发展规模也是前景无限，据弗若斯特沙利文数据显示，预计2030年传统美容业市场规模将扩大至6402亿元，年复合增长率为5.3%。

虽说据美丽田园方称，疫情等外部冲击因素对公司经营和规划带来了不利影响，但如何做到直接面对消费者，服务好每一位消费者，并为品牌商誉带来正向反馈也是十分必要的。据其招股书显示，截至2022年6月30日，美丽田园商誉为1.92亿元，其商誉均超过各年度收益的10%。

很明显，美丽田园本次的再战IPO举动，有望通过进一步扩展业务来实现第二增长曲线，进而占领行业龙头位置，大有拟成为“美容院第一股”的气势，据悉，美丽田园拟将IPO募集资金用于扩张及升级服务网络、进行战略并购加盟店、进一步投资于IT系统、营运资金及其他一般公司用途。