贵州茅台跌幅近50%,是建仓还是等待？

贵州茅台毫无疑问的A股之王，近期的股票价格出现了阶段性大幅度的下跌。从2021年2月18的最高2627元到近期的低点1333元，跌幅近50%，股价几近腰斩。近期股价有所反弹，我们现在应该建仓还是等待呢？有人说贵州茅台已经涨了很多倍了，股息率1.42%也不高，现在没有吸引力。那么到底该不该建仓呢？

在回答这个问题之前，我们不妨先来看看贵州茅台在过去的11年期间到底涨了多少倍，分红拿了多少钱，送转股又给股东带来了多少收益。我们只有更清晰的了解它的过去，才能更好的把握它的将来。

将贵州茅台从2011年开始的所有送转派息数据，以及股价（不复权价格）整理了成如下的一个Excel表格，下表中年份后带h的表示半年报。假设我在2010年12月31日按照收盘价186.9元买入1000股贵州茅台股票（也即期初持股总市值186900元），如果历年分红不做复投，一直持有到2022年11月11日收盘价1528元，我们来看看这11年收益率变化情况，并且可以看看究竟这十年我们拿了多少分红？

从上表可以看出，到2021年底我拥有1331股贵州茅台股票，持仓总市值为2033768元，累计的红利为152288元（也就是我们靠红利收回了投资的152288/186900=81%）。所以期末总资产为持仓市值与累计分红之和2033768+152288=2033768元，是期初资产186900元的11.7倍，平均年化收益率25.05%。

我们再来看看如果11年中我们将所有的红利进行复投，其中股票交易手续费按0.5%计算，红利按分红当日收盘价无脑买入，情况会如何？

上表中我们一直持有贵州茅台并将历次分红复投，那么到2021年底我将拥有1623股贵州茅台股票，累计分红175848元（当然这些分得的红利已经全部买入股票了），最终总资产即为持仓总市值2479684元。期末资产为期初资产186900元的13.27倍，年化收益大约为26.49%。

我们用下面的表格更加直观的对比一下复投与不复投的区别：

从上面表格可以看出，如果红利不复投贵州茅台这11年的分红只收回投资成本的81%，看起来并不高。但是，贵州茅台分别在2011，2014，2015年这三年都做了十送一。而正是这三次送的共计331股茅台的市值在2022年11月11日已经达到了成本的2.71倍。就这些送的股票，已经达到了年化收益率12.12%，这已经秒杀市场上大多数股票的收益率了。所以，分红率高低不是最重要的，重要的是这些钱如果留在公司账上带给股东的回报会高于分红，那么为什么一定要分红呢？就像贵州茅台这样能保持利润的不断高速增长，留存下来的利润才能进入资本公积，才能送股、转增股，才能创造如此高额的回报。

前面为了能更清楚的看到究竟十年期间我们到底拿了多少红利，中间送转了多少股份，所以我们进行了详细的拆解。当然如果只是想了解究竟持有贵州茅台十年到底翻了多少倍，我们可以用更简单的方法，那就是看后复权的股价就很清楚了。我们来看看贵州茅台月K线后复权的股价变动情况。2011年1月1日开盘价为724元，2022年11月11日收盘价为8272元，11年涨至8272/724=11.43倍。这与我们上面计算的11.7倍基本一致。

那么到底是什么原因推动了贵州茅台的股价在11年期间增长了11.7倍呢？我们需要抛开股价，破除迷雾看本质。2010年贵州茅台近利润53亿，而到了2011年近利润达到了557亿，十年时间涨至10.51倍，净利润年化增长率23.84%。正是因为贵州茅台10年期间利润增长至10.51倍，推动持仓市值上涨到11.7倍。这也正说明了长期来看，价格是围绕价值上下波动的。因此，投资者真正需要关注的核心从来都只有一个，那就是企业的盈利增长。

那么我们现在能否投资茅台并在未来继续持有下一个十年？是重仓抄底，还是阶段性、持续性的加仓，还是等待，忍耐，再等待，再忍耐？朋友们你们怎么看呢？欢迎在留言区说出您的看法，欢迎点赞、收藏、评论、关注、转发一起交流探讨，感谢关注。我会在接下来的文章中谈谈我的一些看法。

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