世界黄金协会(World Gold Council)的最新研究显示，投资者对未来市场的悲观情绪持续存在，交易所交易产品出现外流，但第三季度全球对实物黄金的需求仍然强劲。

周一，WGC（世界黄金协会）在其最新的季度需求趋势报告中指出，第三季度实物黄金需求总计1181吨，比去年第三季度增长28%。与此同时，今年迄今为止的黄金需求比2021年前九个月增长了18%。

世界受珠宝增加、金条和金币需求强劲以及各国央行持续购买的推动，全球黄金消费已恢复到疫情之前的水平。

实物需求上升的同时，受全球黄金支持的ETF外流的推动，投资市场下跌47%，即227吨，至124吨。

然而，最新报告显示，黄金市场不仅仅是由纸黄金，期货和ETF的投资需求驱动的。

黄金也证明自己是一个全球市场，不能只用一个标签来定义黄金市场。黄金的需求来源多样，这就是为什么它在投资者的投资组合中占据战略地位。

黄金市场的两极分化继续加剧，从7月到9月，零售消费者购买了351吨金条和金币，比2021年第三季度增加了36%。

在全球通胀飙升的情况下，散户投资者购买黄金作为保值手段，而ETF投资者在全球利率上升的情况下减持黄金，也证明了市场上不断扩大的差距。

强劲的实物需求是今年黄金成为表现最好的资产之一的原因之一。全球各国央行积极收紧货币政策，对金价构成沉重压力，10月份金价连续第7个月下跌，为上世纪60年代以来最长的单月连跌。然而，贵金属的表现依旧超过了股票和债券。

黄金连续7个月的下跌使其走上了50年来最长的连跌之路

今年以来，12月份黄金期货下跌了约10%，价格仍低于每盎司1650美元。

金价正感受到连续7个月下跌的痛苦——这是50多年来最长的一次下跌。而此时，美联储即将宣布连续第四次加息75个基点。

现货黄金在10月份下降了1.4%，这是连续第七个月下降，为1968年以来所未见。年初至今，金价下跌了10%左右。自3月底以来，黄金下跌超过15%。

在俄乌问题之后，金价在3月份达到每盎司2000美元以上的峰值，此后一直难以维持任何新的涨幅。主要在下跌趋势中交易，强势美元和较高的国债收益率对贵金属构成压力。

尽管许多人继续就美联储转向或至少未来几个月经济放缓的可能性进行辩论，但美国央行仍有望在本月再次大幅加息。

高盛(Goldman Sachs)的最新报告认为，美联储将利率上调至5%，高于该行此前的估计。在上次会议上，美联储的预测显示，今年利率将上升4.4%，明年将上升4.6%。

在本周的会议后，美联储将在今年加息375个基点，使联邦基金利率达到3.75%-4%。

高盛估计本周加息75个基点，12月加息50个基点，2月和3月加息25个基点。令人不安的高通胀、经济增长放缓，需要对过早宽松的担忧是美联储可能在2月以后继续收紧政策的主要原因。

然而，许多分析师仍保持谨慎，指出市场高估了美联储的转向。但我们预计鲍威尔将保持自8月底杰克逊霍尔以来一贯的鹰派基调。老张不认为他会给市场带动新的动能。

今年，持续的高通胀加上美元持续走强导致黄金ETF资金大量流出。这在一定程度上被实物市场的强劲需求所抵消渣打银行贵金属研究执行董事淑熙·库珀说。

黄金今年表现良好的部分原因是因为市场上仍然有需求，黄金仍有稳固的基础。

今年黄金面临的最大障碍是美联储激进的货币政策立场。虽然预计美国央行不会很快结束加息周期，但老张认为，它越来越接近其最终利率。

虽然黄金价格正在对ETF和期货市场的短期疲软做出反应，但散户投资者正在将实物金条和珠宝作为长期避险和财富保值资产。

虽然黄金的投资需求继续占据金融头条，但WGC表示，市场在另一个重要支柱方面出现了稳步增长。第三季度，全球珠宝需求增长至523吨，比2021年第三季度增长10%。珠宝购买量也高于约500吨的五年平均水平。

WGC表示，印度引领了复苏，印度在第三季度消费了146吨黄金，比去年增长17%，是2018年以来最强劲的第三季度表现。

黄金的第三大支柱仍然来自官方部门，因为各国央行进一步远离美元，增加了对黄金的敞口。各国央行在第三季度购买了近400吨黄金，比去年惨淡的需求增长了300%。

这是我们自2000年以来记录的该领域最大的单个季度需求，几乎是2018年第三季度241吨的前一纪录的两倍，官方部门对黄金需求的持续趋势证实了我们2022年年度央行调查的结果，其中四分之一的受访者表示他们打算在未来12个月增加黄金储备(高于2021年的五分之一)。

不仅黄金消费在第三季度有所增长，该报告还指出了另一个强劲的迹象，因为投资者似乎在回收利用率下降的情况下持有实物金属。

与此同时，随着美联储继续放缓经济增长，经济衰退的风险正在上升。美国和欧洲很有可能陷入衰退。经济状况将从现在开始显著收紧。

美联储即将宣布这一消息，现在的主要问题是，美联储在11月会议后是否会放缓脚步。加息步伐放缓将对黄金构成利好，这也是一些分析师越来越看好黄金的原因。

黄金在美元中的定价并不合理。如果我们看到美元下跌，黄金将会有很好的表现。

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