欧洲天然气价格大跌、美国房价大跌，2023年可能出现美元暴跌

强势美元近期出现明显颓势

2022年，美元一路高歌猛进，持续走强。年初以来，美元指数累计上涨了15.3%，最高上涨20%。不可谓不强势。

不过近期美元显现出颓势迹象。从9月最高的114.78最近回落到110左右，10月以来，美元累计下跌1.7%。

近期美元走弱的逻辑

按理说，市场普遍预期11月1号美联储还将大幅加息75基点，美元应该继续保持强势，然而似乎市场近期并不惧怕加息了，显示，市场正在捕捉代表未来变化的新信号、新逻辑，并积极反映这些新变化，未雨绸缪的出现了美元走弱。

1、欧洲能源危机缓解，欧洲经济恶化的预期缓和

俄乌战争以来，俄罗斯与欧洲的关系持续恶化，最终导致俄罗斯与欧洲的天然气供应中断，欧洲天然气价格暴涨，电力价格暴涨，引发欧洲通胀飙升、经济状况显著恶化，欧元因此出现了持续下跌。

不过，欧洲在面临天然气短缺的困境下积极寻求多渠道的天然气供应，以至于近期欧洲出现了天然气过剩的局面，欧洲天然气价格一度跌成了负值。

显然，大家一直担忧的能源危机将搞垮欧洲经济的这种局面似乎不复存在了，至少短期内，欧洲不缺天然气了，欧洲的通胀将缓和了，欧洲经济出现危机的可能性开始下降了。

欧洲能源危机的缓解、通胀的缓解，将缓和欧洲经济前景，也将引发欧元汇率的回升。

2、美国房价显著下跌，将缓和通胀和加息预期

从标准普尔Case Shiller的数据中观察到，美国8月房价环比下跌1.3%，而7月也下跌了0.7%。这也是2012年以来，美国房地产市场第一次出现连续环比下跌的情况。

月环比降幅达到1.3%，是极其大的下跌幅度，意味着同比能下降15%以上。

考虑到美联储将利率上升到近二十年来的高位水平，房贷利率的显著上升将极大地打击购房需求，并导致美国房价将持续下跌。

机构普遍预计2023年美国房价将持续下跌。

而房价的下跌将带动美国通胀率的显著持续快速回落，因为房价是美国CPI的重要构成部分。

3、美国通胀率的显著回落可能将在未来几个月看到

除了美国的房地产市场疲弱，制造业放缓迹象也十分明显。美国10月综合PMI初值为47.3，为两个月低位；10月制造业PMI初值为49.9，两年来首次跌至荣枯线下方，服务业PMI则出现连续4个月萎缩。

美国的制造业放缓的同时，消费者信心也在放缓：当地时间10月25日，世界大型企业研究会发布报告称，受通胀水平居高不下和借贷成本升高等因素影响，美国消费者信心指数大幅下跌。报告显示，美国消费者信心指数已从9月的107.8跌至目前的102.5，远低于经济学家们此前预测的106.5。同时，消费者预期指数也从上个月的79.5下跌至目前的78.1。

显然，越来越多的证据表明美国经济正在走弱，且未来几个月还将延续这种走弱的态势。在经济走弱的背景下，预计美国的就业市场也将出现放缓迹象，之前导致通胀持续高企的工资增长预计将放缓、失业人数可能出现上升。

因此，有足够的理由预计未来几个月美国通胀率将显著放缓。一些分析认为2023年美国CPI将很快回落到2%的目标。

4、美联储加息将逐步接近尾声，美元将提前走弱来反映这种预期

在经济放缓，如房价下跌、制造业放缓、消费信心下降以及未来就业放缓、CPI快速回落的背景下，美联储的加息周期很可能接近尾声。至少2023年美联储停止加息的可能性较高。

市场近期对于12月美联储加息幅度的预期下调了，预计可能只会加息50基点或25基点。

加息周期接近尾声很可能是美元持续回落的开始。如果美国未来恶化的较为明显，美元跌幅可能更为明显。

2023年美元的走势可能性

2023年美国及欧洲经济放缓已经成为共识，问题的关键是这种放缓是很差的经济衰退还是较为温和的疲弱？

如果美国经济出现较为明显的持续性衰退、失业率急剧上升，那么美元2023年出现暴跌的可能性就很高，很可能会跌到90，跌幅超过20%。

如果2023年美国经济较为温和的放缓，失业率虽然上升，但并不明显，比如，失业率虽然上升但低于5%，那么2023年美元的回落也将是温和的，可能依然能维持在100以上。

从目前的情况来看，预计美国经济2023年温和衰退的可能性高于急剧衰退。原因是，美国通胀可能回落得较快，导致美联储加息幅度最终低于市场预期。且美国储蓄率较低，爆发严重危机的可能性低。

因此，预计2023年美元将回落到100左右。

美元的回落带来的资本市场反弹可能是暂时的

未来1年内，美元汇率的可能性较高，美元回落可能带来贵金属价格的持续上涨，带来美股的反弹，全球股市也将受益于美元回落。大宗商品也能受益于美元回落。

但是，美元回落带来金融市场的反弹取决于美元回落的幅度。如果美元是温和的回落有利于资本市场的反弹。

如果美元急剧回落，表明经济危机较为严重，股市和大宗商品也将难逃暴跌的命运。

总体来看，目前美元未来一年温和回落的可能性较高，股市和大宗商品虽然能受益于美元回落而反弹，但依然会持续震荡，股市和大宗商品并不会因此出现大牛市。