近一个月的时间，离开喧闹的股市，静下心来看看书，写写文章，想法颇多。

尤其是阅读了《巴菲特与索罗斯的投资习惯》，连续输出三篇拆书笔记，对投资有了更深的认识，非常有必要建立一套适合自己的个性化投资系统。

要适合自己，首先需要了解自己的投资风格。回想一下近两年的投资史，凡知道的产品几乎都尝试了一遍，收获颇多。

所以，本文会讲讲我的投资史，然后总结出一套适合自己的投资产品体系，下篇文章会详细讲解如何建立适合自己的投资系统。

一、2020年A股呈现结构性牛市特性

2020-2022这三年，A股经历了两轮结构性牛市和半轮熊市(2023年继续)，让许多新进入股市的投资小白们真正体验了一番过山车式的“悲喜交加”，更甚的是一路坐滑梯直下的崩溃。

作者本人体验到的是第二种。

2020年初全球爆发新冠疫情，国内武汉封城，工厂停工，企业居家办公，正常的生活被突然按下了暂停键。

A股市场随着疫情的发展呈现大幅波动走势，2020年一季度上证指数下跌到2600点，临近2018年熊市最低点2400点。

欧美疫情爆发，2020年3月全球股灾呈现。标普500指数下跌-35.43%，欧洲斯托克50指数下跌-70.83%

正当大家都在抱怨熊市就要来临，A股却强势反弹，并走出了一波强势尽头。截止2020年底，中证消费指数上涨87.36%、中证医疗指数上涨74.66%。

进入2021年，国内疫情得到控制，居民生活趋于稳定。专家预判，2021年A股仍处在牛市当中。

作者也在年初开始学习投资理财，知道了股票和基金，巴菲特的价值投资等。

作为一名投资小白，作者也信心满满的开始了自己的投资之路。

二、个人投资之路

1、定投低估值宽带指数基金，收益为负

参考课程推荐的五个宽基指数“纳值100、标普500、沪深300、恒生指数、上证红利”及基金投资策略“PE低估，买入；PE合理、持有；PE高估，卖出”。

综合评估后，我选择按月定投沪深300、上证红利、恒生指数3只基金。

一个月看一次收益，总是怀疑自己是否适合投资。到了年底，再看一次收益，十分肯定自己就是一个普通人，想逆天改命根本不可能。

高估值的纳值100和标普500，2021年股价分别上涨30.28%和26.62%。

估值合理的沪深300，2021年股价下跌-14.50%。

低估值的恒生指数，2021年股价下跌-13.62%。

低估值的上证红利，2021年股价上涨7.84%。

这和课堂上讲的完全相反，让我认识到，股市有时候真的是毫无规律可言。

尤其是恒生指数，历史总收益为负，与宽基“永生不死”的特性背道而驰。

2、重仓买入好公司，收益为负

投资股票，参考价值投资理论，“选择一个好赛道、一个好公司、在好价格时买入”。

消费行业，肯定是一个好赛道，毕竟巴菲特老爷子一生都在坚持消费领域内投资。

双汇发展（000895），A股消费龙头，市盈率(TTM)小于20倍，股息率一直保持在6%以上，低估值、高分红，多好的一家企业。

2021年初猪周期进入下行区间，猪肉价格甚至降到11元/斤，猪肉版块的底点要来了。并且双汇发展的股价也在下跌，处于微笑曲线的右侧区间，好价格已经来临。

是按月定投，还是一次性重仓？在买入环节上犹豫了。想想自己学习投资的初衷就是为了赚钱，先计算一下收益。

选择按月定投1000元，1年累计12000元，股价上涨20%，也就挣个2000多元。

如果一次性买入1万元，股价1个月内上涨20%，那么就能够在一个月挣到2000元，多爽呀。

Money在招手。毫不犹豫，重仓买入。

然后上天没有垂怜我这个小白，双汇发展股价继续下跌，期望的2000元没有到手，反而赔了2000元。

重仓买到山腰上，还是心太急了。

3、短期只挣分红收益，实际白忙活

不甘心损失，换个策略继续干。

等不到股价上涨，那就选择一个股价稳定，高股息的公司，赚分红的钱。

筛选一番后，看中大秦铁路(SH601006)，股价一直维持在6.5元/股左右，股息率7%。

投资了半年还没有开门红，不能犹豫，马上买入。而且秦川铁路分红一年只有一次，必须重仓买入，才能享受到投资收益。

所以，一次性买入1万元，终于在一周后获得了700元的分红收益。开门红了。

现在问题来了，接下来咋办？

不卖出，股价不涨，再次收益得等一年后了。如果卖出，国家要收分红税，券商要收交易费，最后算下来，分红收入没多少钱。

那就不卖。

可是再过一周后，奇事发生，几乎不变的股价竟然下跌了。从网上了解到，一只股票分红后，股价会自动修复下跌。

最终我还是把1万元的股票清仓卖出了。忙活了一圈，一分钱没赚，还赔了几十元（交印花税、交易佣金、过户费等）。

高股息率股票，适合长期持有。

4、基金经理真的靠谱么？

投资股票失败、投资宽基失败，还能投什么？

在网上找答案，很多大v推荐主动基金，让优秀基金经理帮你投资，因为他们是专业做投资的，就如股神巴菲特，年化收益都在20%以上。

说的让人激情澎湃。以往在银行存钱，看到理财VIP服务标准，“个人存款要在50万元以上”，只能让人羡慕。

而现在我还是普通人一个，却能享受vip待遇。真棒！赶快买，毫不犹豫。

为了防止亏的厉害，用上刚学到的投资大招“分散投资”：不买一只，买多只，新的旧的，各行业的，都买。

参照价值投资理论，选择永生不死的赛道，那就是消费、医疗、科技（互联网）。

当前最火的不能放弃，那就是新能源。

精挑细选后，决定定投四只基金，汇添富医药保健混合A(470006)、工银新金融消费(001054)、中概互联50(513050)、信澳新能源产业股票(001410)。

然后开始享受股价下跌的节奏。

医药行业遭遇戴维斯双杀，估值跌、股价跌。

消费和新能源面临市场调整，前段时间涨的太快、太高，现在必须降下来。

中概互联遭遇国家监管、中美贸易战，股价也是狂跌。

一番糊操作，本金损失惨重。

而且高额的申购费、赎回费、管理费、销售服务费，甚至基金经理变更，一点盈利的钱也都交学费了。

对“投资主动基金能赚钱”的认知产生了巨大的问号，是他们不行，还是自己没那个命。

主动股票型基金风险太大，要注意金额控制。

5、Reits，都是正收益么？

Reits，房地产投资信托基金，就是专业机构代理客户投资房地产的基金。具有强制分红、抗通胀的优势，是熊市期间一款比较优秀的投资产品。

当时老师激情描绘，购买Reits后，你就是房东，躺着就能赚房租费。

2021年5月，国内首批Reits上市，市场一片看好，中签率极低。最后抢到了100股富国首创水务Reits(508006)，6个月后股价翻翻，小赚了300多元。

2022年5月第三批Reits上市，再次抢到10股华夏中国交建Reits(508018)，可6个月后股价仅上涨0.02%。

总体感觉国内Reits市场的火热风飘的太快了，连半年时间都撑不住。

国内不行，就转向国外市场。

当时课堂上老师分析过，港股越秀房产Reits(000405)、美股安博Reits(PLD)都是优秀Reits，尤其是2020年全球经济下滑，两只Reits都是正收益。

但是两只Retis价格太贵，买不起。

在天天基金网上淘了半天，对标了几只Reits基金，最终选定上投富时发达市场REITs

(005613)。看其2018-2021年各季度收益，正收益超过75%，好产品，赶快买。

买完后，股价开始下跌。没事，Reits抗通胀，要越跌越买。

结果可想而知，股价一直下跌，亏损-20%后，感觉反弹无望，只能清仓卖出。

投资Reits要慎重，既要高股息，又要低价格。

6、股东身份打新债，1%的盈利让人无语

来到2021年底，看到股票账户里的好几个“-”，心里极其不平衡。

年初花了几千元学习投资理财课程，然后又花了几万元投资，到现在，没把学费挣回来，还倒贴了几千元。

这可与初衷完全不符呀。

从开始投资到现在，几大投资产品中，无风险收益就是打新债了。

可是打新债的中签率太低。从网上查到一个数字，普通投资者打新债的一年中签最多10次，累计收益1000-1500元。

想要提高打新债的收益，就要提高中签率。

网上大神教了一个方法，“打新债股东优先配售”。简单理解就是，在新债发布前一天，打新者提前购买新债对应的正股股票，成为债券的股东，第二天打新债的中签率是100%。

这是个好方法，赶快试试。

找到几个待发新债，算了一下成为股东要花多少钱买股票。

不算不知道，一算吓一跳。平均下来，每个新债要想百分百中签都要提前投资1-10万元购买公司股票。

（数据来源：集思录）

钱不少，但是就占用资金1天时间，今天买入，明天就卖出，不过是多缴了5-50元的手续费，与中一签收益300元（100元买入，130元卖出）比较，毛毛雨了。

下定决心，“买”。

选了一只缴费最低的新债--苏租转债(733901)，花了3300元买了公司600份正股股票，股价5.5元/股。

第二天打新债，看到自己的身份成为股东，肯定能百分百中签。

高兴呀，“赶快卖股票，然后中签，再高价卖出新债，妥妥挣钱”。简单！

可现实与梦想差距太大。

第三天，打开正股股票“江苏租赁(SH600901)”的详细页，看到股价，心里咯噔一下，股比前天下跌0.3元/股。如果今天全部卖出，等于先赔了180元。不能卖，先等等。

然后就时不时看下股价，希望股价能回升，可是股价还是一点一点地往下跌。这种煎熬真难受呀，我终于成为时时念叨股价的高级股民了。

难受了三天，我还是决定把它卖掉，因为还要用这笔钱买其它新债的股票。

清仓后算了一下损失，本金暂亏200元，等卖出新债后还能赚个100元。

等了一个月后，新债上市，当天卖掉，卖出价117元/股，相当于此次打新债收益170元，减掉期初投资股票亏损的-200元，整个买股加上打新债的过程，总收益为-30元。

忙活了一个月，没挣钱、还赔钱，真佩服自己这么能折腾。

又尝试了两次该操作，算下来每笔收益不超过100元，投资收益小于1%。

最终决定，放弃该投资方法。

7、二八轮动策略，赢的不多，亏时吓死你

近两年，量化投资火爆，就是将投资专家的一些思想，直觉，经验，思维模式等反应在量化模型中，利用计算机来帮助人脑处理大量的数据信息，并进行投资决策。

官方说法，量化投资强调客观性，纪律性。与传统的靠技术面分析的趋势投资相比，量化投资能够有效的克服投资过程中的随意性和情绪化行为，收益更靠谱。

二八轮动策略，是经典量化策略之一。

简单讲就是A股大小盘轮动。因为A股市场中，大盘权重股占20%，中小盘股占80%，二八轮动就是指在大盘股与小盘股中间不断切换，轮流持有。

具体操作，可选择沪深300指数、中证500指数，和国债指数为标的，增加一个择时指标，如20个交易日的平均股价走势；轮动周期，如20天。

（1）比较沪深300指数、中证500指数的平均股价上涨幅度，哪个涨幅较大，在第21天，投资标的就切换成该指数；

（2）当两个指数的平均股价均是下跌，则在第21天，投资标的切换成国债指数。

图：A股大小盘轮动比较显著

二八轮动策略是典型的追涨杀跌，初入股市的小白，都喜欢，毕竟是冲着赚钱来的。

马上执行。首先选了当前最火的基金，光伏、新能源车、芯片、军工、基建、煤炭，然后选择一债券基金打底，轮动周期设置为15天，最后设置投入资金10000元。

第一轮，投军工，上涨5%，挣了500元。

第二轮，继续军工，下跌-2%，赔了-200元。

第三轮，投煤炭，上涨4%，挣了400元。

第四轮，投基建，上涨6%，挣了600元。

第五轮，继续基建，下跌-10%，赔了-1000元。

第六轮，投煤炭，下跌-6%，赔了-600元。

……

连续投了4个月，除了缴了一堆手续费，期末收益-823元外，就是体验了一波“操作猛如虎，亏成二百五”的傻瓜经历。

二八轮动策略，慎用。

8、无风险、高收益可转债，真有那么美么？

进入2022年，全球疫情加重，美联储持续加息，众多经济学家预判，全球金融危机加剧，股市进入熊市。

作为一名小白，作者没有经历过熊市，只知道股价会持续下跌，持仓不动会加大亏损。

虽然股神巴菲特说，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。可我不是巴菲特，没有胆量，也没有钱。

所以只能选择清仓，然后静止不动。

闲着无聊，在网上浏览投资秘籍，看到一篇文章《可转债投资秘籍:上不封顶,下有保底

》。100元以下买入可转债，基本是低风险，甚至是无风险。130元以上卖出可转债，至少30%的收益，文章中还贴出了作者2021年投资可转债的收益图。

以前打新债中签卖出后的收益平均在20%以上，所以对此方法深信不疑。

毫不犹豫，再次启动。

精挑细选了三只可转债：广汇转债(110072)、城地转债(113596)、正邦转债(128114)，100元以下买入，定义好卖出条件“>130元卖出”，然后关闭app。

短时间内不会再关注它，哈哈，本人也是价值投资者之一了。

再次打开app，已经是3个月后了。

期间经历了2022年4月26日触底大反弹，2022年5月A股市场沸腾，消费涨、医药涨、芯片涨、光伏涨、房地产涨、银行涨、互联网涨，短牛市来了。

太兴奋了，终于要赚钱了。

但是，希望越大，失望越大。看着三个可转债名称的右边的-5.2%、-108，-4.6%，-98，无语了，怎么还是赔钱。

虽然赔的不多，可是牛市也不宠幸我。

可转债投资，好标的最重要呀。

当前房地产公司发行的可转债要当心了。

9、抄底抄底，越抄心里越没底

7月的某天，在网上看到一名投资大V分享的文章，说她通过政策分析精准预判到了4月底拐点，在小蜜圈里分享了投资产品，密友们都重仓买入，半个月后收益超50%，并贴出了收益图。

即佩服，又羡慕。侥幸的心里，花了1000元买了个会员。

群里大V第一天就宣称，本群秉承“价值投资，中长期持有”，然后隔天分享一篇国家政策解析。

6月中旬，大v预判暑期将临，消费要火，推荐白酒ETF(161725)。重仓，买。

受疫情影响，经济持续下行，国家发文救市，房地产要火，推荐基建ETF(516970)。重仓，买。

7月下旬，大V突然发文，市场有变，建议清仓白酒和基建基金。

看着两只基金的股价下跌-10%，不甘心，赌它们会上涨，就留了一部分底仓。

8月下旬，大V分享一篇元宇宙文章，说当前市场开始放量，建议短线操作，推荐游戏ETF（516010）。重仓，买。

第二天开始，时刻关注游戏ETF（516010），股价一直下跌，一周后下跌-7%。

卖还是留，犹豫呀？

这时，大V提示，市场底部已到，反弹后至少收益30%，因为已出现三重底。推荐上证50ETF

（510050），大V并出示了自己重仓100万元，当天获利7000元的截图。

再信一次，重仓买入上证50ETF(510050)，保留游戏ETF(516010)，同时重仓医药ETF(512290)。

进入9月，会员身份结束，没了大v指导，只能天天看股价。

结果大家都清楚，市场继续下跌，没有反弹的可能。

是抛，还是继续持有，我现在已经站在了十字路口上。

10、债券基金，底仓基石

2022年9月底，美联储宣布2022年的第五次加息，加息75个基点至3%-3.25%，经济预期显示未来或进一步加速升息步伐。

同一时间，世界银行最新的综合研究报告显示，随着多国央行纷纷加息应对通胀，2023年世界或走向全球性经济衰退。

这也预示着，衰退将是2023年全球面临的更大风险。股市正在进入“长熊”“慢熊”新时代!

看着账户里的投资品种，也就债券基金收益为正，其他如股票、基金、Reits、黄金指数、石油指数收益都是负的，并且亏的还挺大。

再次证实了债券是低风险、甚至无风险的理财产品。

将货币基金排除在外，主要是货币基金太贵，买一份货币基金至少10000元，资金需求量太大。

三、个人投资产品体系

近两年的投资生涯，让自己深刻体验到了股市的无情。

尤其还是个新手小白，遭遇的是新冠疫情黑天鹅，金融危机的熊市大环境，一副完全被割韭菜的命，输的一塌糊涂。

投资中出现的许多坏习惯，如心急、本金损失、追涨杀跌、不关住交易成本、无纪律、迷信专家等，在《巴菲特与索罗斯的投资习惯》这本书中都有记录，所以，非常有必要建立一套适合自己的投资系统。

先复盘一下投资品种，简单梳理出一套适合自己的投资产品体系：

1、低(无)风险、低收益(3%-6%)筑底，投资债券基金、高股息率股票、高股息Reits；

2、低风险、中收益(7%-15%)，投资低估值宽带指数基金(恒生指数排除)，打新债、低价好公司股票；

3、中风险、高收益(>20%)，投资可转债；

4、高风险、高收益(>20%)，投资股票型基金、或低价成长型公司股票。

建立适合自己的个性化投资系统，会在下一篇详细讲解。

风险提示

本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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