目前国际糖市关注点在巴西和印度

近期原糖主力合约在涨至18.5美分附近承压回落也给国内白糖期价带来压力，目前国际原糖市场主要关注点在巴西和印度两国，巴西霜冻题材炒作暂告一段落，生产提速给糖价带来短期压力。

　　巴西6月下半月压榨量再提速

　　最新的UNICA报告显示，6月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为4501万吨，比2020/21年同期的4312万吨增长4.39%，部分弥补了前几个月生产的延迟。制糖原料比例上升，糖厂倾向于生产食糖，6月下半月甘蔗制糖比为47.56%，而2020年同期为47.39%。甘蔗压榨量上升伴随制糖比例上升，产糖量提速，6月下半，食糖产量289万吨，同比增长15万吨（增幅5.63%），环比增70万吨（增幅31%）。

　　含糖量提高弥补单产损失

　　2021/22年榨季截至6月底收获面积比去年同期高出2.5%，甘蔗压榨量累计为21093万吨，同比下降8.45%，干燥的气候严重损害了收获甘蔗的产量，但提高了甘蔗含糖量，每吨甘蔗的ATR为132.91公斤，同比增加了1.39%。2021/22年榨季截至6月底糖产量累计达到1226万吨，去年同期为1335万吨，同比减少8%。新榨季减产已成市场共识，但减产的幅度仍不明朗，7月初国际食品贸易商和供应链服务提供商zarnikow在报告中表示，由于持续干旱影响甘蔗生长,再次调低2021/22年度巴西中南部糖产量，预估从4月份的3560万吨下调至3410万吨。

　　乙醇销售旺盛库存下降29%

　　6月下半月巴西乙醇产量为20.8亿升，比上年同期增5.73%，环比增24%，由于6月下半月甘蔗制糖比的提高，乙醇的环比增幅较糖降低，2021/22榨季累计生产乙醇96.3亿升，同比减少4.24%。今年6月中南地区销售了24.5亿升乙醇，比2020/21年同期增长1.1%，在6月份销售的总量中，1.9952亿升销往国外市场，22.5亿升销往国内市场。2021/20年度截至6月底，中南地区累计销售乙醇70.8亿升，同比增长9.94%，其中4.151亿升用于出口(下降15.63%)，66.6亿升用于国内市场(增加12.05%)。当前年度的乙醇库存为25.5亿升，去年同期为36.13亿升，乙醇库存同比下降29%。今年巴西国内乙醇销售增加明显，虽然6月26日圣保罗州消费端燃料价格显示，乙醇/汽油比价处于0.771的较高位置，汽油更较乙醇有价格吸引力，但截至目前乙醇销量仍较好，侧面反映了后疫情时代消费经济的复苏。

　　蔗糖和乙醇出口进入高峰期

　　“食糖-能源”是巴西第四大农业出口行业，紧随肉类、大豆和林产品之后。2019年，蔗糖和乙醇出口为巴西外汇创收了65亿美元。生产高峰期即出口高峰期，巴西6月出口糖275万吨,同比增加1.61%，其中对中国出口为42.2万吨，同比增长152.69%，环比减少36.73%，中国三季度将面临进口糖的压力，2021年4-6月巴西累计出口糖735.17万吨,同比增加8.15%。该国雷亚尔汇率自去年3月份以来一直在【5-6】区间波动（美元兑雷亚尔），汇率贬值有利于食糖出口，获得较高出口收入，7月份以来巴西汇率在逼近区间低位时掉头上升，贬值刺激出口，增加国际贸易流压力，原糖市场承压。巴西海事机构Williams的数据，截至7月7日当周巴西港口待运糖量为176万吨，高于前一周的131万吨。

　　印度新的补贴政策或下月宣布

　　2020/21榨季印度已产糖3066.5万吨，比去年同期高355万吨；食糖消费可能超过2600万吨，同比高出80-100万吨；出口预计700万吨；期末库存预计减少200-250万吨至850-900万吨。印度过剩的食糖出口一直是该国乃至全球食糖面临的利空因素，2020/21榨季出口配额为600万吨，截至7月6日印度糖厂已实际出口475万吨糖,其中最大出口目的地是印尼，糖厂已经签订了590万吨的糖出口合同，印度本榨季的总出口量预计将超过670万吨，其中有70万吨将通过无补贴的OGL许可出口。2021/22榨季印度糖厂协会总干事Abinash Verma表示，随着全球食糖价格坚挺，主要食糖生产国巴西和泰国的食糖产量下降，新榨季印度将有机会出口600万吨食糖，政府或在8月宣布出口补贴政策，再算上今年扩产的乙醇产能消耗的食糖，预计印度2021/22年度食糖过剩大约400万吨。

　　短期来看，国际原糖市场偏空氛围仍旧主导，巴西6月下半月甘蔗制糖比提高，产糖量大幅提高，处于近四年记录高位，霜冻炒作暂告一段落且本轮霜冻实质影响不大，7月以来雷亚尔贬值刺激食糖出口，短期原糖或继续以偏弱态势运行。但是笔者认为不宜过分看空，中长期上升的趋势仍未扭转，因国际机构再次调低巴西食糖产量，印度新榨季过剩量继续减少是潜在的利好，同时关注未来一个月的炒作点：8月下旬的霜冻是否卷土重来，印度新季出口补贴政策何时出台。(农产品集购网特约专稿，作者：王伟，转载请注明来源，否则将依法追责。）