拉闸限电，利空能源周期股，通胀与债务危机引发中美博弈

本周行情前仰后抑，节日综合症还是呈现出来了，最后一天憋不住了，周期能源股大幅下挫，带动大盘整体下挫。本周美国那边搞了临时停止债务上限法案措施，同时美联储没有明确宣布加息和缩表时间，暂时释放了外围金融风险，但A股生态依然显示出一丝丝变化，首先是能源周期股达到顶峰，大幅度回调，显示出短期风险，从6月份开始这波周期股的炒作基本上步入调整了，尤其是煤炭、钢铁这些典型能源板块。大宗商品指数同步重挫324点，下跌4.63%，收于6675点，创了近期最大跌幅，属于典型的头部特征。从盘面看，酒类、食品类、新能源、医疗等上涨，尤其是食品类有底部企稳的迹象，从历史传统看，四季度是白酒、食品类的旺季，可以多观察。

大宗商品指数

详细说说各大板块

1、新能源，规避高位盘整的龙头，选择估值合理的标的。新能源依然是热点板块，但不少龙头目前处于高位筑顶阶段，由于压在里面的资金量非常大，主力要出货也是需要较长周期，因此不少龙头呈现出高位震荡走势，还有一定机会，一旦出货差不多了，就会无所顾忌直接抛售，从K线图看就是破位下行走势。当然作为长牛赛道，新能源中长期依然是发展确定性最强赛道之一，只要选择相对低位埋伏，剩下的就交给时间，问题不大。对于已经处于高位震荡的龙头要警惕，别介入。

2、白酒，高端白酒震荡寻底，次高端震荡上行，低端规避。白酒板块曾经是YYDS，目前依然是很多价值投资者恋恋不忘的投资标的，用“一言难尽”来形容最为贴切，总是给你希望然后不断让你失望。高端酒还处于震荡筑底阶段，当前阶段难言筑底成功，毕竟增长率摆在那儿，很难大涨，全国市场基本跑马圈地完了，想象空间不大，需要的是耐心等待估值回归。次高端已经震荡上行，有些已经接近前高，注意风险，次高端是白酒类最为看好的细分领域，如果要投白酒，就投次高端白酒，目前还在在全国持续拓展，有足够的增长想象力，实现收益“戴维斯双击”。低端白酒虽然没怎么关注，但低端市场的争夺历来更加残酷，低价恶性竞争，增长确定性弱，不是什么好标的。

3、食品类，底部逐步探明，CPI增速持续下降，上涨空间尚待观察。周五食品饮料指数用一根大阳线提振了整个板块的士气，全天上涨616.6点，上涨2.56%，交易额创了近期新高272.31亿，接近周四的2倍。领头羊海天XX用10%的涨停让市场情绪进入亢奋状态，从周线看很多食品类个股已经接近全年低点附近，底部逐步探明，就算当前不是底部，也没有太多的下跌空间。唯一令人担忧的是居民消费能力，8月份公布的消费指数CPI同比上涨0.8%，增速持续放缓，而PPI增速继续攀升达到新高9.5%，剪刀差刷新历史新高。实体经济的压力还是很大的，居民消费预期较低。

4、科技类，高位持续调整。科技类主要包括：软件、半导体、芯片等相关产业，从当前指数的周线看，处于高位调整，5-7月份那波行情涨得比较厉害，还需要时间。中长期也是核心赛道之一，短期主要是估值过高带来的风险，不适合建仓。

5、医药类，估值偏高，持续调整中，需要时间换空间。今年是医药板块增长逻辑发生颠覆性变化的元年，由于集采的巨大杀伤力，很多药厂利润腰斩算是轻的，很多直接亏损出局，另外国家对仿制药的严格管理，对创新药提出了更高的要求，因此常规的仿制药品之路基本被断了。短期对创新药股调整比较大，恒瑞XX从最高97元到如今50元不到，基本腰斩。后续的很多药品和医疗器械都将纳入集采，务必小心。未来CXO、疫苗、体外诊断、中药、眼科、齿科等非创新药相关的，可以关注。策略上注意低吸，别追高。

6、证券板块，使命完成，回归价值中枢，等待底部探明。证券板块之前就说过有“渣男”体质，他的使命在于拉动指数，一旦完成，就会自生自灭。从核心证券投资标的观察，股东人数都在持续上涨，人气较旺，散户居多，常识告诉我们：人多的地方少去。目前还在回归价值途中。

7、周期资源股，短期头部特征明显，维持“不参与不主动不负责”的态度就好。已经好几年没涨过的资源类股票今年的业绩都不错，尤其是上游的煤炭、钢铁等板块，属于通胀景气受益股，但A股的特点大家都知道，矫枉必然过正，2个月时间，很多股票翻倍上涨。基本上再去追就是风险大于机遇了。属于短期的小浪花。说实话，上涨速度过快，实在是追不上啊。

8、吉祥三宝，不要浪费时间在增长逻辑发生变化的投资标的上。吉祥三宝是指：格力、三一、平安，如果一定要说底部，那就再来20cm的跌幅，可能才到底部区域，还未必到底。为什么增长逻辑发生变化？首先说格力，虽然有高瓴资本的400多亿投资的加持，但在董小姐的骚操作下，格力依然一路走低，即使投了200多亿的回购依然无济于事，说明市场本身已经在用脚投票，不看好董明珠带领的格力前景，格力目前除了空调外，没有太多的亮点，而且还要给新能源银隆输血，还要造手机，而空调本身也受到美的、海尔、海信等成熟品牌的挤压，第一把交椅已经被美的夺走，国际化和多元化发展战略始终没有真正的构建起来，这是致命问题。三一本身问题不大，主要还是周期性的问题，作为重型工业，其盈利水平除了受市场份额的影响外，核心要素钢价上涨的影响较大，成本上升很快，这是今年很多企业的致命要害，也是市场不太看好的核心因素。平安连最坚持价投的李驰都清仓了，就说明了一点：目前的行业保险模式已经快走到尽头了，市场不看好他的商业模式，尤其是被媒体全网曝光利用招募业务员自己买保险的套路后，在互联网严重发达的今天，平安卖保险模式的大旗能扛多久，谁也不知道，这就是市场不看好的核心逻辑，不仅仅是平安，包括：人寿、新华，都一样。所以短期类似这样的投资标的不建议大家介入，一方面浪费时间，另外一方面是不确定性，这才是最可怕的。

再来说拉闸限电的事情，表面看起来是因为我国在执行2030年的碳达峰目标，实现节能减排。每个省都有自己的年度碳排放指标额度限制，一旦超过警戒线就要进行控制，这就是拉闸限电的直接原因。

但深层次的原因，就比较复杂了，这里面涉及发展成本、能源战略、中美博弈等一系列的经济、政治因素。

首先，减少大宗商品的消费，降低成本。今年大宗商品的价格暴涨，导致发电成本过高，电厂亏损。今年以来由于美元泛滥，全球通胀，大宗商品价格暴涨，典型的就是煤炭价格的上涨，甚至一个月上涨50%，这就导致火力发电厂成本剧增，电力价格由于涉及民生问题，一般政府不会轻易的上涨，一旦上涨又带动整体国内的经济循环的所有环节的成本上升，国内就要形成通胀了。当电厂输出的电价不能涨，那就意味着电厂亏损，发电越多，亏得越多，尤其全球疫情下，只有中国能保证完整的工业体系运转，全世界的订单来了，做还是不做？

其次，限电控产能，淘汰落后产能，倒逼产业升级。何谓落后产能，就是不环保、能耗效率低、单位能源产值低的产能。产业升级喊了不少年了，产业升级的力度远远不够，很多企业只要能赚1毛钱薄利都会继续开工，因为资本是逐利的，粗放式的发展，往往成本也不高，因此在国家层面没有大力推动之前，劣币驱逐良币的现象比比皆是，必须把成本拉平，大家站在同一起跑线上公平竞争，必须让他有切肤之痛才能倒逼产业升级，拉闸限电就是很好的措施。这也是我国明知美国为首的西方推行碳排放中有陷阱，也要加入，甚至投入超强的力度去主动减排的核心原因。因为节能减排，符合我国长期发展的利益，也是符合可持续发展的长远战略。如果我们始终遵循自然市场法则，让市场自然淘汰，一方面在节能减排上就会落下口实，同时我们的产业永远为其他国家生产粗放式的工业品，永远属于价值链低端，永远会受制于人。难听一点就是：起得比鸡早，睡得比狗晚，赚得比谁都少，还被别人永远骑在头上拉屎拉尿卡脖子。当然过程是非常残酷的，很多企业将被淘汰，市场不会同情弱者，在公平的尺度下，优胜劣汰才能真正驱逐劣币，这才是社会主义市场经济，既有宏观调控又有市场自由竞争。

最后一点，强化通胀输出，给美国施加压力，提前加息和缩表，减少全世界的通胀压力。因为拉闸限电后，国内的产能降低，单品价格上涨，整体出口商品的价格自然上涨，我国是美国的最大进口国，由于疫情的肆虐，目前只有中国有完整的工业体系向全世界出口，美国佬爱买不买，最后只能必须买，这样通胀就回到美国，加大美国每月的通胀指数。随着时间的推移，美联储的压力越来越大，只要持续性地输出通胀，赞成提前加息的人会越来越多，因为美国底层一旦没吃没喝，那就要暴动了，这点上美国佬从来没让我们失望过。9月份的美联储会议就很明显，赞成2022年加息的人已经到了9个人，占了一半了。之前各种不同意。通胀数字不会骗人的，虽然他们公布的数字造假，但内部会议肯定拿到了真实的数据，都不是傻子。目前美联储主席鲍威尔给出的统一口径是：只要通胀在2022年保持较高水平就可能达到了加息条件；只要经济复苏处于正轨，明年中旬完成缩减QE。这个就跟咱们说的只要持续输出通胀到美国，就能迫使美国加息就对上了，就形成了逻辑闭环。通胀是目前美国的致命要害，打蛇要打七寸，这就是它的七寸，往死里打。只要美国经济由于通胀硬着陆，美股必然崩盘，美国的金融危机自然就来了，因为美国经过克林顿时代的金融化后，美国人尝到了金融化的甜头就一发不可收拾，基本没有什么实质性的工业产业，内部都是金融空转。居民有钱就买基金投资，要么全部消费掉甚至大部分透支信用卡。而美国本身长期滥发货币，收割全世界已成习惯，当下全世界负责的政府都在加速去美元化，所以现在这一招不好使了，反噬到自身了，所以说美国的危机不是会不会发生的问题，而是什么时间发生的问题。虽然很多人预测不准，但很明显，大家都看到这一点了。只要美国佬没有彻底崩溃，他们亡我之心永远不会死，现在他还指望中国买单呢！只不过他已经不能从实力出发跟中国平起平坐谈判了，中国已经不鸟他了，反过来我们要跟他掰掰手腕，已经在反击了，只要我们引爆美国的内部危机，美国本世纪衰落就是注定了，我们有的是时间。

最后说下美国债务的问题，我个人感觉美国债务上限冻结问题，会在参议院通过，虽然参议院由共和党把持，且双方是死对头，但谁都不会也不敢承担这个历史责任，最终会有惊无险的通过，但这也只是延缓了美国债务危机的时间而已。世界各国都不是傻子，肯定得赶紧抛售美债，抓紧时间去美元化，强化自身的防火墙。美国债务上限延期决定对我国中短期有利，抓紧时间抛售美债，2008年我们救了它一次，这次不能再救了。我们要眼睁睁地看着美国在疫情、通胀、房产泡沫、股市泡沫、债务危机一起爆发的叠加效果怎么样。

回到大盘本身，考虑节假日避险情绪，大盘基本翻不起大浪，没什么大行情，周期股持续调整是肯定了，其他板块估计也会维持上下反复震荡。只要没什么外围风险，基本上也就这样了。

今天大致分享这么多，也是我近期思考的总结，大家有什么想问的，可以留言交流，创作不易，大家多多转发、多多点赞。

最后祝大家国庆快乐！

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