节前大涨收官，新能源白酒医药等6大板块分析，四季度4大行情展望

上周只发了一篇分析，主要是大势已定不用重复观点，9.30红盘报收并没有超出判断的范围之外。今天主要分析6大核心板块的趋势以及四季度行情展望。

本周大盘只有4个交易日，但盘面非常精彩，2天的大跌说明了市场的避险情绪，2天的反弹和主流板块的红盘又说明市场有一双无形的手让A股用红盘报收来迎接国庆。从3625.96开盘到3568.17收盘，实际上指数是下跌，但整个市场喜气洋洋，尤其是最后一天，大盘上涨31点，各大板块指数除了券商和银行不争气外，基本上全面上涨，整个A股市场反而给人以乐观的趋势，有点丧事喜办的感觉，殊不知前一天大跌65点！

由于原材料的上涨，前一天还在大跌的周期能源股，最后一天直接涨回来，从ICU到KTV，只要一天，这就是神奇的A股市场，不服不行。从现在到年底将进入冬季，能源的需求量将更加旺盛，这是确定性最强的刚需，尤其是寒冷的地区，俄罗斯已经再往东北输送电力了，全球能源肯定会持续上涨，这个中期趋势不会变，所以周期股在调整到位后依然会有行情，这点上我上周已经强调了，现在依然保持观点不变。

1、新能源，两级分化，原材料相关个股中短期更看好，整体属于长线品种，风险度低。从监控的各个细分领域的龙头来看，制造类的基本都在头部高位震荡，不建议短期重仓持有。原材料类受益于全年的通胀涨价，明显趋势向好，从短期来看，这一波原材料涨价短期很难控制，属于中期利好，业绩确定性强，至少全年的业绩没问题，可以多关注。也有不少调整幅度较大，到了低位附近，不妨低吸。具有整合上下游能力的龙头，业绩也不用太过担心，毕竟具有长线合同，原材料上涨影响不大，但一些中小厂商就比较倒霉，估计4季度业绩要承压，新能源作为未来3-5年的主赛道，新能源只要不是在高点买入，基本上都能赚钱，逢低介入就好，不用太过担心。

2、白酒，底部逐步探明，反复震荡是主线。白酒作为近几年价值投资教育最为深刻的板块，已经成为市场YYDS（永远的神），尽管整个板块从今年2.19-至今最高跌幅38%，茅台从2600元跌至1525元，跌幅超过40%，可谓惨烈，但依然受到市场热捧。从8.20探明底部后逐步反弹，预计将在1600-1900区间做一段时间的反复震荡。其他中高端白酒走势类似。还是重复之前的观点：高端白酒增长率很难再有大的提升，虽然业绩确定性强，但市场永远看的是增长预期，因此高端白酒更多的是反弹。次高端增长率比较高，还有一定的增长空间，可以重点关注。整个板块由于前期套牢盘太多，注意高抛低吸，不要追高。

3、食品消费类，把握增长确定性强、价格合理或低估、没有负面影响的个股。四季度是食品消费类的销售旺季，可以多挖掘下，还是不错的，大赚也许谈不上，最具持续稳定的板块，这点上在巴菲特投资风格上体现最为明显，他长期持有可口可乐就是例证。另外，猪肉类基本上在最低谷了，可以适当逢低布局了。食品消费类中长期看，属于比较稳健的板块了，大幅度增长已不太可能，行业空间没有那么大，但稳定增长是没有问题的，因此在介入价格上要与新能源区别开，新能源可以一定程度的高估买入，但食品消费类最好处于合理或低估值介入，切记！

4、医药，把握反复震荡行情，短期期望值不必过高，见好就收是主旨，四季度不会有大行情。医药股作为A股最具长线投资价值的赛道之一，是长期的热门板块，可以适当布局，只是今年流年不利，集采的大面积推广使很多创新药股闻风丧胆，股价腰斩也是家常便饭。短期的估值并不便宜，但经过上半年的调整，目前大跌可能性也不大，呈现出反复震荡走势。从长期价值投资的角度看，当前并不具备长期投资价值的条件。但可以利用反复震荡的条件，做小区间的操作。不少高位股比如：凯莱英，要慎入，已经处于历史高位了。还是那句话：低吸富三代，追高毁一生。

5、周期能源股，静待调整到位，行情依然会有。周期能源股蛰伏了快7年了，今年4月份随着全球通胀的到来，进入了开张之年，今年最具增长确定性的赛道，从4月中旬开始启动，最高翻了3倍，正所谓：三年不开张，开张吃三年。近期进入调整。无论从季节性还是美元泛滥导致的全球通胀来看，中短期周期能源极难降价，叠加靠近年底全国各地为了节能减排的指标进行拉闸限电更加剧了能源的危机，因此可以判断，经过短期的调整后，周期能源股年底前还会有一波行情。考虑目前国内电力居民消费价格偏低，电费有上涨的预期，不妨多关注，适当的时候可以布局。

6、科技股，持续调整中，注意逢低布局。科技股作为国家重点支持和强力推进的板块，已经纳入十四五规划，重点技术突破在即。未来的发展不容置疑，但中短期的盈利能力和高估值都需要谨慎对待，目前还在调整中，不太适合低吸，不要被市场舆论带节奏看高10年，高价追入。介入的时机一定是低吸，而不是追高，重点关注具有突破性的射频、存储、半导体、芯片、光刻胶、封测等核心龙头。

四季度行情展望：

1、通货膨胀引起的原材料价格上涨趋势不变，布局原材料、传统能源股以及依赖这些涨价能源、原材料较少的投资标的。从今年年初通货膨胀就已经出现了，只是大家被行情本身所吸引，而且当时的趋势并不明显。而进入8月份后，随着周期能源的价格大幅上涨，全球船运费用涨到天价后才逐步被媒体所传播。美国各大港口已经船满为患，一方面大量的美国工人拿着政府发的失业津贴躺在家里不上班；另外一方面，港口缺乏大量的搬运工人，哪怕人工费大幅涨价依然招不到工人。这种奇葩的现状，美联储主席鲍威尔也是高喊百年一遇，直呼看不懂。所以从投资角度讲，只要美联储滥发货币政策不变，通货膨胀就会持续，原材料、人工费就依然高居不下，对中国这样的制造业大国极为不利。但对周期能源、原材料类的企业意味着天降红包，至少这一现状要维持到明年一季度末，看美国能否抗住这波通货膨胀，同时美联储的加息和缩表政策是否转向。因此在中短期投资布局上，不妨多向原材料、能源类、不依赖于这些原材料的股票上倾斜。

2、布局调整到位的板块，比如：食品、白酒大消费等。记得8月份的时候，我曾预期9月份食品、白酒类启动，目前看基本上是按这个节奏走的，一方面是这2个大板块已经调整了大半年了，估值修复得差不多了，另外一方面其他的周期能源股、新能源板块、科技板块、军工板块基本都轮番炒作了，价位高企，上涨空间有限，市场已经进入炒无可炒的尴尬局面，所以市场主力只能重新挖掘这些调整充分的板块继续推进行情的上涨。所以四季度可以考虑在这2个板块上逢低布局，记住一点：套牢盘不少，不要追涨，逢高就要果断清仓，是盈利的不二法门。

3、布局新兴行业，注意原材料上涨这个变量因子的影响。比如新能源和科技是国家级的源动力在支撑，是未来10年最具确定性的赛道，这点上不用质疑。只是目前的高估值需要警惕，不要过度追高，问题就不大，不妨多发掘细分领域的龙头，在相对合理的价位上介入，剩下的就交给时间。尤其是原材料类，由于全球通胀导致原材料上涨，很多上游厂商已然吃不消，昨日消息：考虑硅料价格持续上涨，隆基股份已经联合晶澳、天合、东方日升、晶科等5大厂商，联合呼吁：避开抢装潮，电站推迟安装。可以预见四季度新能源中原材料类的业绩将大涨，集成厂商比如：隆基，业绩肯定将承压，这点上现在基本可以确认。大家务必要保持警惕。科技板块重点关注调整到位的各个细分领域的TOP3，目前科技板块还处于蓬勃发展的阶段，很多细分领域还没有绝对的龙头，不妨多挖掘几个观察。介入的时候要判断四季度的原材料上涨对行业的影响。

4、量化交易，需要考虑其对行情的助涨助跌特性，对投资周期的判断要考虑量化交易这个判断因子。目前A股量化交易量占比至少30%以上，对大盘的影响非常大，已经呈现出快速拉高或杀跌行情的助长趋势，很少再出现意外一个牛股能走若干年的场景，基本上之前2年的行情，现在只要2个月就能走完；之前2个月的行情，现在可能一周就能走完；之前一周的行情，现在一天20CM就能搞定。助涨助跌的量化交易，是目前行情判断的非常重要的因子，必须纳入考量范围。投资上不能再过度坚持之前价值投资长达2-3年的投资理念，需要根据实际情况进行调整，只要短期处于高位，就必须果断清仓，避免过山车。

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最后祝大家国庆快乐！

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