市场向上空间还有多大 再谈大基建之挖掘机

本周三指数最低到达3514，未破3500，我们反复提示的3500附近震荡筑底，符合预期，之后迅速拉起，午后一度上了新高3582，换而言之，指数来到了我们之前预测的目标位3550-3580；所以，越向上，震荡加剧是可能的。市场延续分化，大基建的工程机械、建材、建筑、地产及大金融的银行、保险、券商及大消费的食品饮料白酒表现强势，之前表现强势的周期股有色化工、钢铁锂电池等走弱。再次表明目前市场有高低切换的迹象，

目前市场何去何从？

首先，从上证指数30分钟、60分钟来看，均线多头，且MACD金叉，表明指数有继续上攻的动能。但从下午后面两个小时来看，量能明显不足，如果接下来量能不能持续，可能演变成量价背离的态势，不利于指数继续上攻。

其次、结合日K线自8月20日的最低点3427反弹以来，反弹的时间为9天，结合当下3580-3600的关键位置，换而言之，3600-3650是筹码密集套牢区，短期要想突破，或有难度，除非接下来资金面保持都持续宽松。

关于流动性:

第一，9月政府债券缴款规模仍大、MLF到期仍有6,000亿、理财估值新规仍有抛盘压力，若仅使用逆回购操作等浅层对冲方式，可能难以显著缓解流动性的偏紧态势。其他风险包括短期内信贷冲刺可能超预期，对超额准备金有更多需求。

第二，也有经济学家预测，9月央行或再降准

周岳并指出，尽管专项债发行有望加速，但从已披露的发行计划来看，9月地方债净融资量并不算大，地方债供给放量预计延至年底，节奏更加平滑，结构性“资产荒”短期内并未明显缓解。在央行中性偏松的政策操作基调下，预计9月份资金面压力不大。

从政策、消息面、资金面来看目前的市场处于平衡态势，只是技术面每一次攻击到箱体的顶部部3600附近可能会有比较大的分歧。所以接下来静等9月央行公布是否再降准及加快专项债的推进。

目前的主流热点是我们先知先觉提示的超跌的价值股的大基金挖掘机、建材、建筑及大金融大消费食品饮料医药及，关于科技新能源锂电池及芯片及周期钢铁煤炭有色化工，这一波涨幅巨大，所以短期还会反复，但是我们必须保持一份谨慎，否则追高吃套是大概率。

我们回顾之前分析的工程机械板块，目前有二次探底完毕迹象，切量价齐升，继续看好。当然再次提示，震荡筑底不坑你一蹴而就，所以底部反复震荡是很正常的。

回顾技术面：

首先，我们看一下调整的空间，整个工程机械板块基本拦腰一半，时间调整了6个月。所以从时空的角度来看，基本调整到位；

其次，我们注意到，周线已经处于金叉之态，横盘8周且收出了一根放量的中阳；之后调整了3周，本周再次出现了一根放量的中阳，如果本周的阳线能够反包之前调整的两周阴险，那么这一波大基建挖掘机的机会或再次来临。

接下来我们看一下基本面：

根据某券商研报看出，近期煤需求大增，煤炭供应吃紧，各部门要求保供煤炭，大挖约50%用于煤炭开采，各种限制已经消除。这种煤炭开采利好各种工程机械的挖掘机。

其次，今年以来，多地专项债发行快马加鞭，加速推动各类项目建设，补短板、惠民生，稳投资、促发展。钢铁5月中旬创下历史新高，但随着“保供稳价”政策提出后，钢材价格逐渐下降，回归合理区间，原材料价格的下降促使各类项目的施工成本降低，提升施工方的开工积极性，加快年底的开工速度，开工需求好转。7月份挖掘机整体销量同比会继续改善，随着基建、房地产等项目落地，9-10月份专项债发行有望加速，那么旺季挖掘机的需求或超预期。我们看好看好工程机械行业龙头公司，重点关注挖掘机市占率高的三一重工、中联重科、徐工机械等。

我们简单看看三一重工、中联重科的中报：

三一重工发布2021中报，报告期内，公司实现营业收入671.28亿元，同比增长36.47%；归母净利润100.74亿元，同比增长17.16%；经营活动产生的现金流量净额97.88亿元，同比增长35.75%。截止到2021H1，公司总资产1446.37亿元，归属于上市公司股东的净资产618.33亿元。

营业收入同比大幅增长，市场份额持续提升。公司营业收入创历史同期最高，同比实现大幅增长。从营收结构看，报告期内，挖掘机械销售收入260.07亿元（同比+39.46%），连续11年蝉联国内销量冠军，市场份额持续显著提升，销量居全球第一；混凝土机械实现销售收入177亿元（同比+31.05%）；起重机械销售收入达140.34亿元，同比增长48.86%，汽车起重机市场份额持续提升；路面机械销售收入18亿元，同比增长19.94%，平地机、压路机等市场份额持续提升，摊铺机市场份额居全国第一。

中联重科(000157)

8月31日，公司发布半年报，2021年上半年，实现营收424.49亿元，同比增长47.25%，归母净利润48.50亿元，同比增长20.70%；单Q2，公司实现营收233.99亿元，同比增长18.41%，归母净利润24.35亿元，同比下滑18.64%。

核心观点：业绩符合预期。公司业务结构稳定，拳头产品起重机和混凝土机械是工程机械后周期品种，增长韧性强，有望支撑公司达成全年业绩目标；新兴业务产品谱系持续完善，增长势头强劲。短期看，公司为应对工程机械行业波动，采取稳健经营策略，积极调整产品结构，严控客户风险，盈利能力、收入质量有望同步提升；长期看，公司业务布局持续完善，研发、制造、管理全方位数字化升级，增强公司市场竞争力，价值属性凸显。

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