随着最新规模的披露，中国公募基金界又出了一件大事，继张坤之后，诞生了第二位千亿段位的基金经理-刘彦春。

巧合的是，刘彦春和张坤一样，同样爱买白酒和消费类的股票。最近这些年，刘彦春的业绩有目共睹，自然算得上是顶级水平，但是很多人不知道的是，刘彦春在博时基金长达8年的时间里，业绩做的并不好，甚至可以用惨来形容。

因此，对于刘彦春的争论也比较大，那么，刘彦春究竟是什么水平呢？算得上大宗师，或者九品高手吗？

先看一下刘彦春的战绩，不过要分两个阶段，景顺时期和博时时期。

我们先来说说好的一面

截止到2021年4月23日，刘彦春一共管理6只基金，总规模1015亿。

在2020年底，刘彦春基金规模还只有783亿的时候，全年为投资者赚了差不多288亿，其中景顺长城新兴成长一只基金就赚了138亿。这只基金也是刘彦春的代表作，从2015年开始管理。近些年，刘彦春的业绩非常生猛，即便和公募一哥张坤比也不落下风。

刘彦春真正单独管理基金要从2016年开始，所以我拉个了从16年到现在的业绩排名，回报超过300%的有8只基金，第一名和第二名都是刘彦春管理的，而且回报都超过400%，张坤的易方达中小盘以378%的涨幅排到第四。2020年刘彦春6只基金的平均回报是89.1%，2019年有业绩的4只基金平均回报是72.5%，刘彦春旗下的6只基金，总回报最差的景顺长城绩优成长位于市场前10%，而最好的鼎益混合甚至在前0.1%。这个数据有多牛我也不必多说了，甚至比坤坤、兰兰和蔡蔡还要好。

刘彦春进攻的时候绝对是把好手，那防守能力如何呢？

2018年平均回撤19.6%，跑输了市场平均的13.9%，在整个景顺时期，刘彦春的最大回撤大多在30%左右，这点还是非常厉害的。在2021年的震荡下跌中，2到3月份，是刘彦春的基金要比同类和沪深300下跌更快，不过在最近的反弹中，又把业绩迅速拉起来了。

唯一的瑕疵是景顺长城内需贰号2018年的亏损高达24.8%，不过这只基金是刘彦春当年2月份才接手，来不及调仓换股也是一个原因，其他几只基金的亏损也只有15%左右。整体上来说，如果用业绩回报来看，景顺时期的刘彦春几乎可以用完美形容，吊打市场上的其他基金经理。

因此市场给予刘彦春的荣誉也是不少的，4个金牛奖，4个明星基金奖。但是对于基金界的诺贝尔奖，晨星基金奖，刘彦春却并没有获奖，最好的成绩是提名奖，而同为景顺长城的刘苏却拿过晨星奖。这其实就是刘彦春的一个隐患，或者叫不好的地方，我们放到下面说。

刘彦春的博时时期算得上出师不利，所谓的皇帝怕见老街坊，不过我们也得拿出来说一说

刘彦春1976年出生，毕业于北大，2002年踏入社会，2006年到2014年在博时基金工作。

第一次管理基金是在2008年7月，是博时新兴成长，大家看这个时间点应该也知道发生了什么？

对，金融危机。当年何肖颉离职，刘彦春和另一个新手李培刚可以说接了一个锅，历经6124点的历史高峰后，大盘从接手时的2700多点一路跌到1700多点。这只基金一下子亏损了50%，不过在随后的2009年，博时新兴成长强力反弹了74%，这只基金的命运其实就是玩冲浪，随后的几年里一会大涨一会大跌，最终的收益也很凄惨。

2011年初，刘彦春接手了博时第三产业，不再担任新兴成长的基金经理，刘彦春管理这只基金的时间是2010年8月到2014年6月，并且很长一段时间是单独管理。任期回报只有-3.2%，不过这个回报并不算很差。同区间内不少基金都是赔的，大盘点位从2630点跌到了2048点，沪深300更是从2900跌到2100点。

2011年和2012年刘彦春管理的博时第三产业排名位于市场的前10%，还因此获得了2012年的金牛奖。但是随后的两年又排在了后30%区间，整体一算下来业绩平平，还跑输了市场平均。这种大涨大跌的现象在博时时期的刘彦春身上表现特别明显，主要还是他的选股风格造成的。

刘彦春2008年牛市结束后来博时接了个盘，2014年黎明之前在最低点2100点的时候离开，完美错过了两轮牛市，不过更搞笑的是刘彦春离职后，一直到2015年1月份才新东家上班，4月份才管理新基金景顺长城新兴成长混合，这个时候大盘都快5000点了，两头都没抓住。

有时候真是感叹命运不济，或者压根就是和博时八字不合吧，刘彦春来到景顺长城后就顺多了，真是起了个好名字。

很多人批评刘彦春在博时基金的业绩很差，客观地讲，我觉得他这一时期的表现是及格的。刘彦春并不是赚不到钱，而是赚的钱总会亏回去。

这就要说到他的选股风格问题了

刘彦春在博时时期基本上就奠定了现在的风格，偏好大盘股和消费股。

2008年接手的第一只基金，博时新兴成长，就重仓了金融地产以及大型国企码头铁路等等，而像茅台格力等消费股也出现在了前十大持仓里，不过这一时期刘彦春的持股还比较分散，前十大重仓股只有30%多，龙头效应还不够显著。

相对而言，刘彦春单独管理的博时第三产业更能代表他的风格，金融股权重下降，消费股比例较大，整个2011和2012年茅台酒几乎都是第一大重仓股，占比超过9%，五粮液汾酒也榜上有名，前十大重仓股也来到了50%左右，买龙头买消费的风格逐渐形成，而且刘彦春的换手率极低，通常情况下不到200%，像茅台、格力、宇通、天士力、恒瑞医药等等，拿两三年都不换，而且还都是重仓。

所谓成也萧何败也萧何，这只基金前两年业绩很好，而13.14年当市场风格切换到小盘股行情的时候，博时第三产业的业绩就大幅度落后了行业平均了。这一点和朱少醒类似，就是不轻易更换自己的持仓风格，不去猜市场，也不管风格轮动。所以后果也非常类似，就是回撤很大。

不过转入到景顺长城之后，刘彦春的投资理念更加成熟，对于回撤的把控要好很多。2016年和2018年的下跌幅度基本上和市场平均持平，这点要好于朱少醒。现在刘彦春的策略是坚持自下而上，挑选具有成长性的公司，高位持仓，股票比例基本在94%，前十大重仓股70%以上，甚至比张坤还激进。

同时他也不择时，换手率已经压倒150%左右了，和张坤持平，如果从持股上看，几乎张坤和刘彦春已经傻傻分不清楚了。

以前张坤白酒的比例更大一些，刘彦春则从大消费入手，选择面更广，但是2021年一季度，两人对市场的观点产生了分歧，刘彦春加仓了白酒，景顺长城新兴成长茅五泸合计29%，而张坤减持了白酒，五粮液加茅台占比18%，泸州老窖跌出了前十大持仓。谁走对这步棋还有待验证。

总的说来，刘彦春优点是：

1、业绩优秀。

年化30%的战绩，放到全市场也没几个对手，绝对的得分好手，而且有的基金是在市场不好的时候接手的，近年来又提升了防守技能，如虎添翼。

2、固定的风格，明确的投资思路。

从2008年的博时时期，刘彦春的风格就很明确，这么多年也基本没怎么变，让投资者看懂基金经理在干嘛？这点非常重要。

3、从业时间。

2002年从事投资，已经将近20年的经验，对市场的认知和经验不是小鲜肉能比的。

缺点是：

1、业绩不连贯

刘彦春之所以没拿到晨星奖，我觉得这是重要原因。职业生涯被切成前后两段，而且业绩表现悬殊，这是个硬伤。

2、回撤大

虽然能够好于同类，但是和同时期的张坤比，刘彦春的回撤控制能力还是差了一些。

3、未知性大

刘彦春业绩很牛，但都是15年之后，大盘消费股飙升，并且持续好几年。而这恰好是他的风格。如果风不往这个方向吹呢？13/14年博时时期的刘彦春失败了一次，下一次风格切换是什么后果呢？而且刘彦春虽然从业时间虽然长，但是07年和15年两轮牛市都错过了，当下次大牛行情来临，他表现如何？这一切还未可知。

对于刘彦春的整体评价，在风格相近的领域内，我认为稍逊于张坤，强于胡昕伟，但绝对算得上顶流，不过投资风格过于集中冒进，未知因素还有不少，可以配置少量仓位，当成主食风险极大。