美债收益率暴跌，华尔街怎么看？

据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道，截止发稿时，10年期国债收益率上涨2.2个基点，报1.194%。30年期国债收益率上涨1.4个基点，报1.865%。10年/2年收益率利差扩大1.014%。

债券的供需面出现了重大变化，收益率受到国债强劲买盘的持续压制。

>> 纽约梅隆银行(BNY Mellon)的市场策略主管丹尼尔·特南加泽表示：“美国国债市场的参与者目前并不关心通货膨胀。通胀很高这一事实对目前购买美国国债的人来说并不重要。重要的是，美联储可能在年底前继续每月至少购买800亿美元的美国国债，而银行等其他市场参与者正因资产负债表的需要而被迫进入市场。由于这么多投资者买入，这首先会压制利率，然后，这可能会对美联储决定缩减QE的时机产生巨大影响。”

市场定价本轮加息周期最终利率目标有限，这是压制收益率的主要因素。

美国银行(Bank of America)的策略师拉尔夫·阿克塞尔表示：“我们最近处理的最常见的客户问题之一是：为什么美国的国债收益率如此之低，这种情况还能持续下去吗？答案是，市场相信，一旦加息周期开始，美联储将无法大幅加息。投资者越来越怀疑美联储是否有能力重现2015-2018年的加息周期， 在2018年12月利率升至2.25%-2.50%，而在2018年11月10年期美债收益率升至3.2%。”

多数机构认为，收益率持续下跌反映出对经济前景的担忧，而这些担忧的来源包括Delta变体，通胀，和美联储政策失误。

>> TD Ameritrade的首席市场策略师吉吉·基纳汉表示：“一些市场的动荡可能正在接近历史高点。债券市场的走势继续反映出对增长峰值和美联储可能出现政策失误的担忧。”

>> FHN Financial的利率策略师吉姆·沃格尔表示：“收益率暴跌表明人们担心消费者支出可能不足以维持经济增长。消费增长非常强劲，但按净值计算，经通胀调整后，实际情况可能不如人们看到的那么强劲。”

>> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“我认为人们正在关注长期利率的急剧下降和收益率曲线的趋平，他们对经济增长感到担忧。这种担忧来自我们在某些行业看到的通胀驱动的放缓，以及新兴市场Delta变体蔓延的担忧。”

>> Spotlight Asset Group的首席投资官莎娜·西塞尔表示：“美国国债长达数月的上涨表明，人们担心经济开放后的疲软时期即将到来。我认为，市场对Delta变体的担忧已经超过了对通胀的担忧。Delta变体在全球范围内传播的时间越长，供应链中断持续的时间就越长。”

>> Bryn Mawr Trust的固定收益主管吉姆·巴恩斯表示：“最新的制造业活动数据强化了经济增长可能已经见顶的观点，这将投资者推向了避风港。这是供应限制可能限制经济增长的主题。另一方面，美国新病例激增，特别是疫苗接种率较低的地区可能会造成新的经济停摆，这也 导致投资者寻求避险。”

不过，一些机构认为市场对经济前景的担忧有些过度。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师古尼特·丁格拉表示：“对较低的国债收益率做出负面解释可能是一个错误。一个例子就是，尽管Delta变体导致部分地区新病例激增，但住院率并未以同样的水平上升，这表明对Delta变体可能带来的下行风险有些夸大了。”

一些机构认为走势有些过度，可能面临修正。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的 分析师乔纳斯·戈特曼表示：“美国收益率曲线继续发出悲观的信号，我们认为这很难与经济前景相吻合。收益率曲线趋于平缓并不那么令人惊讶，但在我们看来，长期收益率的大幅下滑似乎缺乏充分的理由。”

分析师指出，收益率跌势加速与技术指标发出的悲观信号有关。

>> Piper Sandler的宏观策略师迪米特里·德利斯表示：“长期美国国债收益率已经进入‘死叉’技术形态，这表明它们可能从目前水平继续走低。”#美债收益率#

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