成也科技败也科技，郑巍山银河创新成长混合一季报解析~

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基金的季报，持仓等数据离公布日期就20天左右，算是是时效性最强的报告了，值得大家细细品读！

老K昨天发了一篇刘格菘的旗舰基金广发双擎升级混合的一季报解读，不少朋友在文下留言，有说自己买了刘格菘的产品，一个月亏了15%的，也有说现在不是买基金的时点的。

更有基民说自己买了郑巍山的银河创新成长，亏的心里发慌，让老K也看看这只基金的一季报情况。

那么，老K今天就跟大家来一起看看郑巍山的银河创新成长这只基金的一季报。

一、业绩表现

受益于科技主题的大幅上涨，从收益来看，该基金在1月、2月大幅跑赢沪深300，取得了不错的超额收益，但是3月份科技股集体大跌的情况下，收益回吐较大，单月下跌超20%，让很多追高的基民损失惨重！

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

一季度整体来看，当季收益11.88%，还是大幅跑赢沪深300和同类平均，在科技主题基金里面涨幅靠前的，但是大幅波动，让追涨杀跌的基民很难赚钱。

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

二、规模变化

银河创新成长3月份的大幅回撤，似乎没有让基民赎回，反而是大幅抄底，该基金的规模从2019年年底的19.86亿，增长到了一季度底的56.31亿，增长幅度达到了183.51%，而且老K在一些销售平台的定投榜，买入榜经常看到这只基金，说实话，像银河创新成长这种大幅波动的基金，不适合定投的。

数据来源：天天基金网，截至2020.03.31

三、仓位变化

从股票仓位来看，银河创新成长一季度末仓位依然很高，没有因为科技股的回调而减仓，仍然保持了91%的高仓位水平！

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

而在持股集中度上，郑巍山还是保持了高仓位集中押注科技股的风格，前十大重仓股占比达到了70%，也就是说这只基金的涨跌基本就看前十大重仓决定了。

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

四、重仓变化

银河创新成长的最新十大重仓为中科曙光、晶方科技、恒生电子、通富微电、长电科技、三安光电、闻泰科技、歌尔股份、长盈精密、中兴通讯。

十大重仓主要集中在计算机、电子、通信这三大科技行业，配置风格很明显。

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

前十大重仓的估值指标PE、PB，都不便宜，而成长指标ROE又很差，别看这段回调了不少，风险还是很大的。

而从近一年的持仓变化来看，该基金前十大重仓一直变化较大，几乎没有真正的长期持仓品种，长电科技、歌尔股份这种一连持仓三个季度的已经算郑巍山很看好的了。

数据来源：东方财富choice，截至2020.03.31

一季度银河创新成长前十大重仓新增进入的有中科曙光、恒生电子、中兴通讯，大幅减持了闻泰科技和歌尔股份。

五、运作策略

在一季报中，郑巍山提到， 配置依然是TMT领域，主要投资方向为半导体、云计算、安全可控、金融 IT、信息安全、5G及应用、消费电子等。

一季度由于全球疫情，对全球产业链的科技公司产生了一定的影响，但我们认为这一轮的科技周期没有改变。我们也相应的做了一定的调整，加大了部分新基建相关的配置。

一份基金季报的重要信息基本就这些了，后面老K再选几只基金的季报研读下，有需要的朋友也可以在留言里说出自己想看的基金，老K优先去看！

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