钱真的太便宜了，余额宝难逃“注定的宿命”！

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在持续宽松的货币环境下，钱真太便宜了！

为了给实体经济创造良好的融资环境，最近央妈连续发招，让资金利率不断下行。

公开数据显示，16日上海银行间同业拆放利率（Shibor）几乎全线下行，隔夜Shibor下行9.9个基点报0.7020%，创下历史新低。而这也是最近余额宝收益破2的“罪魁祸首”！

数据来源：东方财富网，截至2020.04.16

作为市场上唯一一只规模超万亿的货币基金，天弘余额宝备受市场关注。

2020年4月6日余额宝当天7日年化收益跌破2%，这是该基金成立以来收益首次破2，并有继续走低的趋势。

以下是天弘余额宝近期的收益走势。

数据来源：天天基金网，截止2020.04.16

这个收益和余额宝一开始成立时，最高超6%，并很长一段时间4%以上的收益相比，就显得很少了。

数据来源：东方财富choice，截至2020.04.10

余额宝收益走低的原因其实很简单，就是钱不值钱了，作为货币基金，余额宝主要投资于短期货币工具，期限一般在一年之内，平均期限120天。如国债、银行定期存单、央行票据、同业存款，国债逆回购等低风险的资产。

这些短期资产很多是市场无风险利率，也就是借钱成本的参照。

所以，货币基金的收益通常是围绕市场的无风险利率上下波动的，在中国可以参照上海银行间市场拆借利率1月或3月的市场利率。

从上海银行间市场拆借利率来看，由于货币政策较为宽松，整个市场不缺钱，货币基金收益也就越低。

打个很简单的比方，就拿货币基金投资的大额存单来说，就是拿着很多钱去存，比如说100亿，是可以跟银行谈存款利率的，银行如果缺钱，可以谈得很高，如果银行不缺钱，那就是爱存不存了。

从成立之初的火爆到现在的鸡肋，不得不说余额宝给我们的生活带来很大的变化。

成立之初余额宝这款产品就好像一条鲶鱼入池，开启了移动支付时代人们的理财启蒙。

手机就能买、1元起购、实时赎回……方便不说，收益还贼高，而是余额宝借着支付宝这个大平台一炮而红成了全民宠爱的“宝宝”，其他三方也纷纷效仿，“宝宝”们一起发力，搅动了此前稳定的银行生意经，让基民享受了收益，也推动了市场监管的变化。

但是余额宝的命运从它的规模急速膨胀，最高近1.7万亿的时候就注定了，货币基金风险虽然小，但是规模达到一定程度是会出问题的。

这时候监管出手了，买入额从100万调到25万元再到10万元以及后面的限购、支付宝引入其他的产品分流再到T+0快速取现每日限额1万。

监管出手还是很有必要的，控规模是为了防止流动性风险。

货币市场基金发生风险，在2008年金融危机时的美国已有先例。

2008年一家广为人知的货币市场基金Primary基金在雷曼兄弟破产后，购买的相关商业票据违约，导致投资人发生了3%的本金损失，引发了一轮大规模恐慌性撤资。一周内就有3000亿美元资金撤离，加剧了美国商业票据市场的崩溃，最终美国财政部与美联储使尽浑身解数才稳定了市场。

一般人总觉得，货币基金不会出现亏损，这是不对的，货币基金虽说是低风险产品，但也是有风险的。

货币基金在极端情况下是会出现亏损的。

一是出现“挤兑”式大额赎回；

前面说了货币基金主要投资的是，一年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、同业存款等低风险证券品种。

如果货币基金买了这些东西并能持有至到期，那是不会亏损的。

但如果遇到极端情况，突然有大量的人要赎回，发生“挤兑”。

这时候基金公司就会被迫在市场上甩卖这些产品，要是碰上债券市场不景气，那么就会出现低于票面价值甩卖的情况，这就可能出现亏损。

二是，市场利率大幅上升。

2006年就在中国就出现过货币基金收益为负的情况，那时候股市比较火，打新要预交款，正好碰上新股密集发行期。很多人要把货币基金卖了打新，而是很多货币基金都出现了巨额赎回。

由于市场利率大幅上升，当时的债券市场不好，基金经理为了应对赎回，抛售手里还没到期的债券，还只能亏本甩卖，结果就是有两只货币基金当日出现亏损。

而像余额宝这种万亿级别的货币基金，因为规模太大，一旦出现大量赎回，猛抛手里的债券，就可能引起连锁反应。债券价格可能就会在短期暴跌，出现“债灾”，进而影响整个金融市场以及经济的正常运行。

虽然这些极端情况发生的概率几乎不会有，但监管从大局出发，对互联网“宝宝”做出规范是很有必要的。

所以，变成“鸡肋”可以说是余额宝难逃的宿命！

以余额宝为代表的货币基金可以说是固收理财的一个缩影。

老基民们应该早已发现了这一现象：

余额宝收益高的话，像银行理财、互联网存款、国债逆回购、中短债等固收理财产品的收益都不会差。余额宝收益如果走低的话，那其它的固收类理财产品，收益也会跟着走低。这个道理其实很简单——以余额宝为代表的货币基金买的是银行存单、国债等风险相对低的有价证券。

其它的固收理财产品，都是在这个基础上，扩展了投资产品，多买了一些风险更高点的资产，所以也能比它赚的多，但还是以低风险的为主导。

固收理财产品有个共性：资金市场流动性宽松时，钱变得越来越不值钱，它们的收益都会变低。

看着余额宝不断走低的收益，我们也就能看到其它固收理财产品未来一段时间内的走势了，收益肯定也会越来越低的。

在货币放水的大环境下，A股波动又太大，风险也高，如果不想承受太大的风险，我们的钱该放哪里呢？

很明显存银行或者买货币基金，我们只能眼睁睁看着自己的资产被“稀释”。

老K觉得目前有以下中短债、长期纯债等中短债基金、分级A、银行理财、保险理财这产品可以选择。

不过前面也说了，这些收益也不如以前了。

老K在支付宝的理财频道，看到最高的一款3年期银行存款类产品，年化都不到4%！

资料来源：支付宝，截止2020.04.16

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