波司登被疑夸大营收

今天港股上市的波司登截至早盘收盘，暴跌24.7%，现在已经停牌！

起因是做空机构Bonitas（博力达思）质疑波司登夸大收入以及盈利。

Bonitas发布的报告称，波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%；

波司登董事会主席高德康通过未公开的内部人士进行多次收购，故意多付了人民币20亿元收购款，利用这种手段从上市公司攫取个人利益。

因此Bonitas认为波司登的股票价值为0。

波司登目前没有正面官方回应Bonitas的做空报告，因为本周五波司登将会公布2018年度全年业绩。在这个时间点上被做空，反驳受到诸多限制，因此缄默期的董事会目前还在商讨如何应对。

波司登相关负责人对媒体表示：

“沽空机构的报告对公司的质疑涉及多个内容，公司目前也在认真看报告，报告中所涉及的内容，无论是从营收、关联交易、收购层面等，均不属实。公司会尽快针对该沽空机构的报告内容正式发声，做相应的澄清。”

国货之光波司登

波司登成立于1976年，是国内老牌国货羽绒服品牌。

2007年波司登就已经在香港上市，算是港股老兵了。

因为这次的做空报告，波司登市值已经一个早上蒸发了61亿港元。而做空报告里提到的，Bonitas指责波司登伪造的利润其实也才8亿......

当然，Bonitas这份报告的核心除了伪造数据之外，更为关键的点可能在于对波司登管理层的品行质疑。

各种谜一样的子公司、纠缠的关联交易等等内容其实更多的是在表达，对管理层并不想好好经营公司，只想着个人家族利益的指控。

作为老牌子，波司登近年来逐步发力高端品牌，肉眼可见地投入了大量的广告。在许多大型购物商城里也可以看到重新设计装修的波司登店铺。

这个品牌逐步转型，从街边简陋专卖店里吆喝着卖的羽绒服，变成了在核心商圈专卖店里陈列的高端款式。

波司登去年以来，和国际顶尖原辅料供应商建立合作，选用与Moncler同一羽绒服供应商，采用有“世界之布”之称的Goretex面料，等等。2018财年波司登中高端羽绒服销量增长500%以上！

许多网友惊呼：波司登怎么变得这么高端、这么时尚了！简直是国货之光！

正是因为这些改变，市场普遍认为波司登未来可期。多家券商分析师也给出其“买入”、“增持”的评级。波司登的股价在过去的16个月内，上涨了250%！

招银国际就在上个月发布研究报告，给了波司登“增持”评级，并且上调目标价至2.46港元。东方证券在本月甚至把波司登的目标价提高到了2.75元！

近期机构对波司登调研基本都是好结果

这样一家“国货之光”，深受内资券商亲睐的企业，却被外资机构Bonitas做空。

Bonitas什么来头

做空机构Bonitas是什么来头？

相信大多数股民都是一头雾水。内地股民最了解的外资做空机构应该是浑水。浑水当时做空美股中概股好未来，也是大杀四方。

Bonitas的掌门人是Matt Wiechert，他还是国际知名做空机构格劳克斯研究（Glaucus Research）的创办人。Matt Wiechert极为低调，极少接触媒体，他有资本市场及投资银行背景。

Bonitas虽然没有浑水、格劳克斯有名，但是针对内资企业，也有过几手“战绩”。

2018年12月12日，Bonitas发布了针对恒安国际的做空报告。

恒安国际产品

报告内称恒安国际自2005年以来伪造了人民币110 亿元的累计净利润，认为其股权价值最终接近于0。（这句话Bonitas也用在了波司登身上，看来这是他们标志性的结语，也可以翻译为“一文不值”）

恒安在13号停牌并回应了此做空报告，认为自己没问题（当然不会说自己有问题了......）。

做空报告发布当天，恒安股价跌了5.7个点，比波司登的25%真的硬气太多了。

随后恒安国际股价还是跌出50块的新低，后来慢慢上涨到70元，又回落，目前股价56元左右，比Bonitas做空报告发布之前稍微还高一点。

另外一个被Bonitas近期做空的是浩沙国际。

浩沙集团创办于上世纪70年代，拥有服装设计和面料生产、加工、销售、外贸及健身服务等产业，旗下拥有浩沙、ERIA、宜尔雅等多个面向不同消费群的知名品牌，产品系列包括泳装、健身服、健身产品等，健身服务业包括浩沙健身俱乐部及浩沙健身研究院。

这个案例乏善可陈，毕竟浩沙国际的问题其实明眼人都看得出来，健身房关了一家又一家，资金链问题早就甚嚣尘上了。

2018年6月29日，浩沙国际出现断崖式跳水，股价从2.10港元暴跌86.19%至0.29港元，紧急停牌，市值蒸发30亿港元。

停牌两周后，2018年7月11日，浩沙国际又复牌，股价居然又大涨近90%，回升至0.55港元/股。但就在复牌当天，Bonitas出手了！

Bonitas发布的浩沙国际做空报告称，其伪造收入及盈利能力，且在过去6个月人为推高股价，从债权人和少数股东手中骗钱，并认为浩沙国际股权的内涵价值为0。（又是这句招牌用语，记住这句话，以后估计Bonitas还会用！）

被做空后，浩沙国际在两日内股价跌回0.29港元/股，并持续停牌至今。

结语

Bonitas的做空报告对恒安而言，没造成太大影响，对浩沙是毁灭性的影响。

波司登会因为这份做空报告狂跌25%，本身也说明了股民信心并不足。

恒安被Bonitas做空，也没有波司登跌到这么夸张。我们且看波司登的回复吧。到时候零野再来逐一分析。

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