三只松鼠股票大跌，大股东纷纷减持，市值缩水200亿，为何？

三只松鼠在2月4日晚发布了其首次回购公司股份的公告，根据公告可以看出，在2月3号，三只松鼠通过集中竞价收购了公司的股票共83万，占据总股本的0.2%，而成交的最高价格为47元每股，最低的为44.95元每股。而在此前，三只松鼠表示，用于回购股票的资金超过1亿，但不会高于2亿，并且每股的价格不会超过65元，而回购的股份将全部分给员工，用于实施股权激烈。

但是即便如此大的动作，也阻挡不了三只松鼠股价的暴跌，因为其股东多次发布减持计划，可以说截止目前，三只松鼠的股价已经跌倒31元每股，与最高点相比，跌了超过50%，三只松鼠的市值也直接缩水将近200个亿。而宣布减持的股东是三只松鼠的大股东NICE GROWTH LIMITED，拥有21.72%的股份，通过集中竞价以及其他的交易方式，减持了不超过6%的股本。而此次操作，通过减持，大概套现了12个亿。

而三只松鼠的大股东分别为，章燎原也就是创始人，本次减持的NICE GROWTH LIMITED以及LT GROWTH。而NICE GROWTH LIMITED以及LT GROWTH是境外的有限合伙基金，这并不是他们第一次进行减持，其实在三只松鼠开始上市之后的第一年解禁期结束后，两个基金就已经很迫切地想要减持套现了。而直至目前，已经套现超过6个亿，并且套现还没有结束，如果按照计划进行，预计共套现19个亿。

而三只松鼠的疯狂扩张也很值得注意，因为三只松鼠的盈利绝大多数是来自线上的，而现在已经开了直营店173家，联盟小店超过1000家。也就是在短短不到一年的时间里，三只松鼠就已经疯狂扩张如此多的线下店铺，并且还会继续，三只松鼠表示希望门店的数量翻倍，只不过受到疫情等因素的影响需要放缓。

但是线下店铺的利润并不可观，在去年，三只松鼠线下门店的收入占总体收入不到10%，而平均每家投食店单月营收37万元，联盟小店则仅有5.5万元。线下的疯狂扩张不仅没有带来更多的利润，还增加了很多营收的成本以及管理的成本，根据数据显示，三只松鼠的管理费比去年增加了47.17%。并且为了确保新模块的顺利运行，员工的工资也有所提升，线下的店铺直接影响三只松鼠的整体盈利。

并且三只松鼠线下的价格要高于线上，存在不小的差异，并且线上有着各种活动，总体下来价格相差不少。而且很多线下的货物并不齐全，与线上相比，货物种类不够。而店员也表示，除了会员，店内的货物都是统一定价，不会打折，而线上的店铺却有着各种各样的活动，价格有所浮动。不过线下也会有一线线上买不到的产品，但是很少。

三只松鼠对于线下的布局能否成功不得而知，但是线下的竞争是很复杂的，包括品牌，消费者的认知，以及渠道，服务等等，比线上要复杂很多，并且管理的费用也很高，投入的成本也会更多，现在三只松鼠运营的成本就已经很高了，想要继续发展线下的产业，竞争力不够，发展的空间也不大。

至于股价的持续下跌，也能够说明一定问题，如果大股东继续减持，那么股价还会继续下跌。三只松鼠上市前，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG分别投资467万美元（约合2918万元人民币）和684万美元（约合4275万元人民币），二者目前浮盈40亿元。

而就在去年几乎同一时间，今日资本旗下的LT GROWTH也公布了拟减持不超过3609万股的巨额减持计划。截至今年1月20日，LT GROWTH已合计减持近1000万股。如果按照计划实施，该减持计划应该已经结束，不过截止目前，三只松鼠还没有做出回应。