「房企融资」6月筹资额上涨41.61%，房企融资环境仍不容乐观

6月融资综述

筹资额上涨41.61%，房企融资环境仍不容乐观

2021年6月，同策研究院监测的40家典型上市房企共完成融资金额折合人民币共计624.35亿元，环比上升41.61%，同比2020年6月下滑52.10%，其中，股权融资金额占比持续攀升。

图1 2021年6月典型上市房企融资情况（单位：亿元）

本月，40家房企债权融资金额582.10亿元，占房企融资总量的93.23%，环比上升36.32%（5月债权融资总额427.02亿元）；股权融资金额为42.26亿元，占总融资金额比重为6.77%，环比上升204.20%（5月股权融资总额13.89亿元）。

图 2 2021年5月、6月典型上市房企融资情况对比

数据来源：上市公司公告、同策研究院

债权融资方面，本月债权融资方式包括：境内银行贷款（166.33亿元，占比26.64%）、公司债（153.51亿元，占比24.59%）、信托贷款（86.14亿元，占比13.80%）、其他债权融资（85.76亿元，占比13.74%）、海外银团贷款（70.45亿元，占比11.28%）、中期票据（15.00亿元，占比2.40%）、委托贷款（4.90亿元，占比0.78%）。

股权融资方面，融资总额为42.26亿元，占比融资总额6.77%，环比上升204.20%。本月股权融资金额持续攀升，均为海外配股融资。除本月8家上市房企进行了股票期权计划融资外，越秀地产分拆越秀服务集团有限公司，并于6月28日在港交所上市越秀服务集团有限公司及开始售卖越秀服务股份，融资49.71亿港元，折合人民币41.36亿元。如同上月，本月也没有房企进行境内再融资的股权融资。

图 3 2021年6月典型上市房企融资方式占比（单位：亿元，%）

数据来源：上市公司公告、同策研究院

同策研究院数据显示，2021年6月房企融资以人民币为主，美元次之、港元第三，外币融资总额下降，融资金额为199.92亿元，环比下降9.67%（上月外币融资221.32亿元），占融资总额的32.02%。其中，美元融资总额109.82亿元人民币[1]（17亿美元），占融资总额的17.59%，环比下降25.76%；港币融资总额为90.10亿元人民币[2]（108.29亿港元），占比14.43%，环比上升22.76%；本月无以其他外币为货币单位的融资行为。

图 4 2021年6月典型上市房企融资币种占比（单位：亿元，%）

数据来源：上市公司公告、同策研究院

[1]汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的2021年6月30日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算：1USD =6.4601RMB; 1HKD =0.83208RMB。

[2]汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的2021年6月30日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算：1USD =6.4601RMB; 1HKD =0.83208RMB。

同策研究院张诗桦认为，在去杠杆、控风险的压力下，企业融资渠道趋于多元化。本月21日，首批公募REITs正式上市，其中，招商蛇口推出的博时招商蛇口产业园REIT最为火热，首日收盘时成交量达1.04亿，募集资金净额20.79亿元。但是，本次首推的9只公募REITs，底层资产不够明确，基建REITs与产业园区REITs的概念不够清晰，本次首推更像是政策、法律上的试推行。作为一种投资类产品，产业园区REITs体量可观，收益稳健，风险敞口小。对于房企来说，产业园区公募REIT能够帮助房企实现从开发销售到资产管理的转型。未来，REITs概念或将迎来大爆发。

债权融资

融资规模回升，金额占比持续减少

债权融资方面，本月债权融资方式包括：境内银行贷款（166.33亿元，占比26.64%）、公司债（153.51亿元，占比24.59%）、信托贷款（86.14亿元，占比13.80%）、其他债权融资（85.76亿元，占比13.74%）、海外银团贷款（70.45亿元，占比11.28%）、中期票据（15.00亿元，占比2.40%）、委托贷款（4.90亿元，占比0.78%）。

1）本月排在融资总额第一位是境内银行贷款，募集资金166.33亿元，占比26.64%，环比上升145.33%。境内银行贷款融资本月共发生36笔，均以融资担保的形式呈现。

2）公司债融资金额位居第二，本月共发行12笔公司债，融资总额153.51亿元，占比24.59%，环比下降9.57%，本月发行的公司债期限为1-5年，发行利率范围为3.25%-14.50%。

3）其他债权融资位居第三，本月共发行17笔其他债权融资，融资总额为85.76亿元，占比13.74%，环比上升234.81%。

4）信托贷款融资金额位居第四。本月共发生了20笔信托贷款，融资总额为86.14亿元，占比13.80%，环比上升92.95%。

5）海外银团贷款总额位居第五。本月共发生了5笔海外银团贷款，融资总额为70.45亿元，占比11.28%，环比上升4.09%。

6）中期票据融资金额位居第六。本月共发现2笔中期票据，融资总额15亿元，占比2.40%，环比下降70.88%。

7）委托贷款融资金额位居第七。本月共发现1笔委托贷款，融资总额4.9亿元，占比0.78%。

融资成本方面，在已披露的数据中，融资成本最低为招商蛇口于6月15日发行的总额为15亿元，期限为90天的2021年度第四期超短期融资券，融资利率为2.63%。融资成本最高的为花样年控股在6月25日发行于2024年到期的2亿美元优先票据，融资利率为14.50%。从本月已披露的融资利率来看，房企融资利率范围为2.63%-14.5%。

总体来看，房企债权融资规模有所回升（环比上升36.32%），除了中期票据与公司债融资金额减少外，其他融资渠道的融资规模均有所上升，其中，境内银行贷款上升明显。本月36笔境内银行贷款中，有三笔的融资金额均达到了20亿元，拉动债权融资整体规模显著上升。

图5 2021年6月典型上市房企债权融资情况（单位：亿元）

股权融资

金额占比持续攀升，越秀服务分拆上市

股权融资方面，融资总额为42.26亿元，占比融资总额6.77%，环比上升204.20%。本月股权融资金额持续攀升，均为海外配股融资。期权计划融资方面，本月7家上市房企进行了股票期权计划融资，总体来看，融资金额均低于1亿元。如同上月，本月也没有房企进行境内再融资的股权融资。

本月房企股权融资规模持续攀升，主要原因是越秀地产分拆越秀服务集团有限公司，于6月28日在港交所上市越秀服务集团有限公司，并开始售卖越秀服务股份，融资49.71亿港元，折合人民币41.36亿元。在愈加严厉的降杠杆调控政策下，对发债融资的限制越多，房企便会将目光转向股权融资，未来，房企物管公司分拆上市的热潮将持续涌动。