新能源电池还适合投资吗

新能源板块从去年开始被资金认可，整个产业链都经历了前所未有的大涨。从下游的新能源汽车，如特斯拉、比亚迪、蔚来等，到中游的新能源电池，如宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等，再到上游锂、钴矿资源，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业等，全都因为新能源的高景气被资金不断加码。

去年以来，新能源相关公司涨幅高则10倍，低则3~5倍，很多公司目前都处于“高位”，估值也并不便宜。但春节调整后，新能源电池板块再度反弹，率先逼近新高，很多投资者面对新能源板块的心理是既怕追高，又怕错过。新能源电池到底值不值得投资也成了大家心中最大的疑问。

今天趁着$电池ETF(SZ159755)$ 还未上市，对新能源电池做一次全面分析，让大家有更充分的了解。

（全文3000只，纯干货，建议收藏）

下面主要从国家政策与市场需求、新能源电池格局和新能源电池细分领域3个方面分析新能源电池的未来前景。

一、国家政策与市场需求

（1）国家政策

新能源板块之所以受到资金的不断追捧，最根本原因还是国家政策上的重视与支持，不止是国内，国外也对新能源未来的发展寄予厚望。

国内政策端，新能源汽车作为国家战略方向，不断出台新政策，例如《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、“30·60”双碳目标等，预计到2025年新能源汽车销量有望接近700万辆，渗透率超过20%。

新能源对于中国来说是非常难得的机会，以前很多领域中国一直都是追赶，但这次中国没有输在起跑线线上，未来还极有可能引领全球新能源的发展。

国外对新能源的推崇热情并不比国内低。今年5月26日，美国参议院财政委员会通过了法案：提高电动汽车税收抵免金额，且扩大其适用范围。拜登当选之后，美国政府持续推动电动汽车产业的发展，甚至总统本人亲自去福特带货，重视程度可见一斑。

欧洲七国（德国、法国、英国、挪威、瑞典、意大利、西班牙）同样认可新能源未来的发展趋势，在2020年，欧洲七国电动汽车销量同比增加164%，用实际行动在宣告新能源时代的到来。

从当前的大环境下看，新能源基本是一呼百应，得到全球最高层面的重视与支持，这也是新能源产业链最近几年崛起的根本原因。

（2）市场需求

一个行业值不值得投资最终要看的还是需求，只有需求旺盛，相关产业链才能不断成长，并且赚取行业红利。

接下来海外车企电动化平台对应车型将集中上市，其中包括大众、戴姆勒、通用、丰田等车企巨头，从海外补贴政策与行业趋势看，未来新能源将再上一个阶梯。

如果未来在技术上有更快的突破，比如电池技术、快充技术、自动驾驶等，新能源将会很快颠覆传统燃油车。

二、新能源电池格局

新能源领域我最看好的依然是新能源电池，因为造车技术目前相对成熟，这方面有大量的成功企业。燃油车和新能源汽车最大的也不同在于能源上的使用，只要将能源问题解决，车不过是组装而已。

在目前的锂电之后可能还有氢能、太阳能、核能等，每一次技术的更替都将重塑整个行业，但归根结底还是能源的利用方式不同。这也是造车新势力能够崛起的原因，造车本身是比较成熟的，新能源汽车不过是将新能源电池融入造车技术中。

新能源电池将是新能源行业最有前景的分支。

从近年来全球动力电池的出货份额来看，中日韩企业牢牢占据前十名额，CR10占比在80%以上，主要玩家为中国的宁德时代、比亚迪，日本的松下，韩国的LG化学、三星SDI、SKI。

这些企业进入电池行业早、技术积累深厚、不断投入进行产品迭代、规模成本优势明显、绑定整车厂客户，头部效应显著，逐步形成多寡头稳定态势。

其中宁德时代随着近年来中国新能源车的高速发展，长期保持出货量第一，成为绝对龙头。比亚迪自供为主，在电池上不断创新，实力仅次于宁德时代。还有一些极具潜力的新能源电池公司，如孚能科技、国轩高科、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等。

国内本土电池供应商与日韩供应商多次交锋，仍有部分有潜力的电池厂想凭借绑定主流整车厂来提升份额。其中大众入股国轩高科，戴姆勒入股孚能，一方面反映了整车厂对于动力电池供应链安全的忧虑，逐步从与供应商合作保证电池供应，到自研掌握核心技术，最终自产自有动力电池；另一方面动力电池供应商会因为绑定头部整车厂而有一个技术和市场的提升空间，有望跻身动力电池第一梯队。

三、新能源电池细分领域

（1）正极材料

高镍低钴三元长期趋势不变。三元在高能量密度方面占优，磷酸铁锂在性价比和安全方面具备优势。从生产技术进步的发展趋势和行业竞争格局的角度，三元电池依旧是未来动力电池的主流技术路线。在后补贴时代三元可能与磷酸铁锂齐头并进。

目前在全球市场销量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化学NCM811高镍电池，大部分欧洲一线车企也更青睐811电池，各大主流电池厂都有各自高镍或无钴电池的开发计划。宁德时代、蜂巢能源、LG化学、三星SDI、SKI和松下等日韩电池巨头都在加快高镍低钴电池开发量产进程。

正极材料领域优势较大的企业有当升科技、容百科技、德方纳米等。

（2）负极材料

石墨对锂离子电池性能及安全性起着非常重要的作用，作为负极材料，在未来几年内仍将是主流，目前主要石墨材料主要为天然石墨和人造石墨。

天然石墨虽具备成本和比容量优势，但其循环寿命低，且一致性较差。而人造石墨的各项性能则比较均衡，循环性能优异，与电解液的相容性也比较好。人造石墨主要用于大容量的车用动力电池和中高端消费锂电，天然石墨主要用于小型锂离子电池和一般用途的消费锂电。

目前锂离子电池的发展方向是高容量、高倍率、高安全，实现高容量高倍率的主要途径是开发以人造石墨为主要原材料的高性能锂离子电池负极材料。

未来随着动力电池能量密度的提高，硅碳负极搭配高镍三元材料的体系成为发展趋势。，如果技术突破较快，预计2025年硅碳负极材料市场占比超过30%。

在国内，比亚迪、宁德时代、国轩高科、贝特瑞、杉杉股份、力神、比克、万向等都展开了对硅碳负极材料的布局。

（3）隔膜

近年来国内隔膜厂商通过技术进步，逐渐突破国外隔膜企业技术的垄断局面，成功进入中高端电池厂商供应链，实现了国内隔膜行业的快速增长。

锂电池隔膜的主要生产工艺主要分为干法和湿法，但湿法膜涂覆将是大趋势。

而国内湿法膜涂一家独大，恩捷股份的锂电池隔膜市场份额全球第一，是全球出货量最大的锂电池隔膜供应商。恩捷股份已经进入松下、三星、LG化学、宁德时代、比亚迪等国内锂电巨头供应链，产能达到23亿平方米，产能规模位居全球第一。

（4）电解液

六氟磷酸锂是目前商品化锂离子电池中使用的最主要的电解质锂盐，电解液企业的核心竞争力在于以添加剂为核心的配方，通过强大的技术开拓能力和客户服务能力能够进入顶尖电池厂商的供应链体系。

电解液的重要性能参数在于高安全性、高比能、长寿命和宽温程，这些都需要在添加剂配方上具有深厚积累。目前电解液市场国内两家巨头，一家是天赐材料，另一家是新宙邦。

目前新能源已经大势所趋。国内新能源车发展由补贴驱动转换为市场化驱动，销量结构优化；欧洲补贴政策持续发力，叠加供给丰富带来的增量，高增长模式将持续；美国拜登上台相关政策也更加积极。政策端已经将新能源提到一个新高度，产能的释放只是时间问题罢了。

大家最关心的当然是这时候还值不值得介入新能源电池。从未来5~10年发展趋势看，这时候仍然值得介入，但估值与增速不匹配的公司应该避而远之。

在高速发展的新能源行业，未来很可能出现全球型巨头企业，而这次，国内公司极有可能崭露头角，可能是比亚迪，也可能是宁德时代，还可能是……

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